产业链协同渐行渐稳 川恒股份业绩呈现高增长态势

　　上下游产业协同渐行渐稳，川恒股份（002895）业绩呈现高增长态势。

　　年报显示，公司2021年实现营收25.30亿元，同比增长42.36%；实现归属于上市公司股东的净利润3.68亿元，同比增长157.88%；其中扣非后的归母净利润同比增长201.41%达到3.43亿元；当期公司基本每股收益0.75元。公司拟每10股派发现金红利2.00元（含税）。

　　川恒股份是国内磷化工行业技术领先企业，公司在主要产品消防级磷酸一铵和磷酸二氢钙的市场占有率位居国内行业首位。2021年公司控股子公司福麟矿业因完成新桥磷矿山、鸡公岭磷矿山采矿权及相关资产的收购，公司自用磷矿石得到了有力保障；此外，当期外销磷矿石约105万吨。而受益于主要产品及外销磷矿石的销售单价同比上升，公司销售收入及毛利率有所增长。

　　事实上，中国拥有全球第二的磷矿石储量，产量多年来居全球第一。而伴随国内环保政策收紧、限采政策出台以及各种关税政策使得磷矿石持续减产，磷矿相关产业正处于景气周期。

　　公司磷化工产业链系以磷矿石为起点，磷矿石经采选加工得到磷精矿浆，而后通过湿法工艺生产磷酸，进一步与其他化学原料反应生成磷酸二氢钙和磷酸一铵等化工产品。当期公司在磷矿石板块已实现正常生产的小坝磷矿山、新桥磷矿山开采量达到246万吨，除约105万吨满足自用外，对外销售约105万吨，实现销售收入3.09亿元。

　　

　　与此同时，公司去年还完成可转债公开发行，募集资金11.60亿元。募投项目福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万t/a中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施及30万吨/年硫铁矿制硫酸项目在本年度内已开展投资建设，预计将在2022年上半年完成建设投产。

　　在丰富磷化工产品结构层面，公司正加快广西鹏越磷化工产业项目建设，其“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目”预计2022年12月底完成建设，部分建设内容预计将于2022年下半年逐步投产。

　　除此以外，公司当期坚持从传统磷化工领域向新能源材料方向转型升级的战略，围绕磷矿石中的“磷、氟”资源进行一体化开发，重点发展磷系电池材料（磷酸铁及磷酸铁锂）和氟系电解液材料。如已与国轩控股集团有限公司合资设立控股比例为60%的子公司拟进行磷酸铁项目投资建设；与欣旺达合资设立持股比例为51%的公司拟进行磷酸铁项目投资建设；向四川万鹏进行增资，参股比例达30%。

　　值得指出的是，与公司年报一同披露的还有公司定增预案，公司拟拟非公开增发股票募资不超过约35.29亿元以进一步增强产业协同能力。其中，鸡公岭磷矿新建250万吨/年采矿工程项目将进一步保障公司磷矿石供应；净化磷酸项目将保障公司后续磷酸铁产线持续、稳定的原料供给；补充流动资金则为满足公司现在及未来生产运营的流动资金需求；而偿还银行贷款可进一步改善公司资本结构。

　　

　　按照公司披露的2022年一季报，其当期营收同比增长约60%达到6.09亿元，而一季度归母净利润为1.04亿元，同比增长205.13%。全景网注意到，从2020年第四季度以来，公司已经连续6个季度实现单季营收同比增长，且同比增速呈现逐步放大的态势，而净利润的同比增速也快速走高。

　　光大证券4月17日发布研报指出，川恒股份司2021年业绩实现高速增长符合预期，其2022年定增、可转债项目有望陆续投产并新增20万吨磷酸铁产能；看好公司产业链协同前景，维持对其“买入”评级。