2022年5月6日周大生（002867）发布公告称：PengBOCIResearchLtdPenny、中金公司宋文慧杨润渤孙宇馨、长江证券李锦陈亮秦意昂、申万宏源证券赵令伊杨晓彤曹敦鑫张玲玉、民生证券刘文正褚菁菁纪向阳、野村东方国际证券曾万霖张影秋、中信建投证券于佳琪叶乐黄杨璐、天风证券王泽华朱琳董懿夫、广发证券洪涛嵇文欣包晗、Ping An Life Insurance Company of China LtdHuVivien、TX CAPITAL (HK) LIMITEDCHOIEdward、INVESCO ADVISERS,INC.YANGElsa、Teng Yue Partners,LPYangShan、Ariose China Growth FundGuShi、CEDERBERG CAPITAL UK LLPHongLuke、Pinpoint Asset Management LimitedJinZhiyao、FIL Investment Management (Hong Kong) LimitedLiBen、海通证券高瑜、招商证券宋盈盈、浙商证券陈腾曦刘雪瑞、中泰证券皇甫晓晗苏畅、钟港资本尤娜、中信证券杜一帆林镇潘、中信里昂资管杨文婧、中信建投基金李源、长江养老朱勇胜、国泰君安证券刘越男苏颖、邮储银行投资胡恒兴、英大基金姜昊晨、银河证券顾熹闽刘沥营、行健资产赵浩宇、星泰投资贾雨朦、新时代证券陈文倩、西部证券许光辉黄羽沁、万联证券李滢、思晔投资尹一钟辉、上投摩根李婧李博、上海证张洪乐、上海白溪私募罗斌王琳楠赵培、山西证券王冯谷茜、群益投信洪玉婷、青榕资产韩亚娇郑玉君、鹏华基金刘偲圣、摩根士丹利Marcus Liang 王雅文凌珈瑜、美银证券Ronaldo、开源证券黄泽鹏杨柏炜、君弘资产陈魏中、华西证券杨维维阮诗雨、华泰证券张诗宇、华泰柏瑞张又天、华金证券孙萌、恒安标准人寿李元纬、海通国际胡佳璐王波锦、国元证券李典、国盛证券侯子夜杨莹、国金证券蔡昕妤罗晓婷、国海证券周钰筠、光大证券梁丹辉牛洒洒、高临资本Stone、方正证券廖捷、东亚前海证券黄舒瑶、东吴证券阳靖谭志千、东方证券赵越峰杨妍、德邦证券徐宇博郑澄怀安育廷、淡水泉投资罗志薇、财通证券杨费凡、炳申投资黄力文、北京泓澄投资金善玉、宝捷会创新消费基金刘朝晖、百联蔡丹枫、Point邢天猷 Becky、HSZ投资杨毅、FeliciaAIAHKHong、Dcg capitalMilton、光大保德信基金张禹、深圳市富直资本王华、博时基金王佳敏、上海信璞投资曾旒微、宁银理财姚爽、西藏合众易晟投资陈永红、广州珠江人寿李睿娴、中银国际证券资管张岩松、中信证券资管李大和、中欧基金徐企扬、招商信诺钱旖昕翟琳琳、圆信永丰基金范妍、永赢基金李雪娇、雪石资产周稳、兴聚投资谭一苇、兴华基金任选蓉、星石投资蒋京杰、新华基金王达、希瓦资产程夏颖、西部证券自营诸乐轩、天风资管王艺玲、泰康资管卢凯、泰达宏利周少博、深圳前海骏观资管李东方、上银基金赵治烨黄璜、上海明河投资姚咏絮、上海理凡聂利、上海榜样投资沈昊怡、山石基金林嘉雯、平安基金张聪、农银人寿朱姝婧、南方基金吕思奇、开源资管郑小凡、九泰基金黄皓、景顺长城基金黄海晨鲍无可、建信资管张旭菁、建投自营傅翼宽、建顺投资何荣珩、嘉实基金方心诣、华夏基金毛琳、杭州凯岩投资姚玥、海通资管邹立、国元证券自营张益、国寿养老崔恒旭、广发证券资管高峰、广发基金张溢、富国基金郭舒洁、东方基金王芳玲、东方阿尔法基金王惠武、安信自营苏雅蕙、安信基金张明郭陈杰、安和(广州)私募王珏、ShenNSRHugo、FIL HK-CHAPLTYangSunny、Mars AssetFanWeiwen于2022年5月5日调研我司。
本次调研主要内容：
问：近期经营情况和未来预期?
答：1-2月和3月初经营表现良好，后续零售市场及4月份订货会受到了疫情反复的影响。但五一消费势头有所恢复，这与公司新品发布、新代言人推广和营销力度加强有关系。5月份公司的营销节奏紧密，力度空前，并会发布新的IP“国家宝藏”新品系列。公司目标是第二季度至少持平，再通过叠加下半年的努力，有望实现全年10%-20%增长目标。
问：省代进程及开店规划?
答：通过去年对省代模式的推展和摸索，今年对省代模式进行了优化。公司会对逐个省区具体分析，结合当地省代的资源和优势，对其分工和职能进一步明确，形成全包模式、四包模式、三包模式、二包模式、一包模式。整体目标是将省代和区域办事处力量的积极性全部发挥出来，达到目标一致、分工合作和高度融合。2022全年开店目标为400-500家。
问：账面应收账款下降的原因?
答：2021年第三季度由于订货会和公司古法非凡金的推广配货集中在一起，叠加开启黄金展销，导致2021Q3末的应收账款较高。目前授信已经进入正常循环状态，除配货集中的时点以外都会维持稳定水平。
问：对于钻石镶嵌产品的趋势判断?
答：今年公司会对钻石镶嵌产品配货模型的推广有一系列的强制规定、优惠政策、资源倾斜，配合省区展销及路演营销活动，推动钻石产品销量。
问：能否按照地区拆分收入增长情况?
答：公司一直以三四线城市为主，结构没有明显变化。
问：公司今年三月经营数据增长不错,华东地区疫情影响严重,华东地区是否出现同比下降情况?
答：三月份疫情主要发生在上海，公司在上海以直营店为主。2022年Q1增长较好主要还是三四线城市的驱动，三四线受疫情影响不大。
问：线上业务今年的预期?
答：1-3月销售趋势很好，后续受疫情影响物流停运，使销售受到影响。今年线上预计继续维持稳定强劲增长，增幅要超过去年。
问：展销模式是否会控制一定比例保证资金的安全?
答：公司更注重整体产品批发量。加盟商不在意什么模式，更注重通过资金支持，拿到最畅销的货品。周转快、体量大才能促进销售。
问：批发业务中的黄金产品毛利率较低,随着规模的提升以及黄金配货模型的推动,毛利率是否有上升空间?
答：周大生的货品不差、服务不差、管理体系不差，但是毛利率水平较低，体现了公司扶持加盟商，以加盟商为合作伙伴的经营理念。未来肯定存在提升空间，但前提是公司的配货模型、产品优势、文化优势、IP理念、中央物流等充分将提升空间体现出来。
问：公司对直营店的定位和调整优化?
答：这两年自营店的提升与管理思路有关。自营和加盟在货品模型、营销、SOP、形象升级等模块建设方面其实都是相通的。自营店机制要建立新定位：做所有加盟店的样板，赚钱放在第二位。打造自营系统是从0到1的问题，过去公司解决了从1到N的问题，而没有解决从0到1。只有“1”这个榜样力量做的足够好，“N”才会有自我进化、复制和竞争的能力。
问：好卖的货是怎么产生的?
答：首先，好卖的货是策划出来的，真正与品牌的理念、基因、定位相联系。其次，好卖的货是试出来的，公司要大胆探索，包容失败，勇往直前。最后，也可以在市场上抓取畅销款，叠加品牌DNA进行推广。今年除了要完成从0到1，还要不惜一切代价做好品牌建设，品牌建设是所有问题的根本。这是一个综合工程，单一因素无法实现。好的货一定是好的品牌派生出的，是研发人员绞尽脑汁灵光闪现出来的，是五位一体整合营销不计成本做出来的，是公司五个系统百个部门同心协力、聚焦推广出来的，是四万多个导购协力卖出来的。
周大生主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营
周大生2022一季报显示，公司主营收入27.54亿元，同比上升138.15%；归母净利润2.9亿元，同比上升23.26%；扣非净利润2.82亿元，同比上升26.29%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入27.54亿元，同比上升138.15%；单季度归母净利润2.9亿元，同比上升23.26%；单季度扣非净利润2.82亿元，同比上升26.29%；负债率16.91%，投资收益10.17万元，财务费用-300.64万元，毛利率20.17%。
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为19.69。