2021年11月16日周大生（002867）发布公告称：万联证券李滢、上投基金李博、上银基金黄璜、东方证券朱鸣飞赵越峰、中信建设基金李源、中泰资管郑日、国元国际王益达、国君资管张又天、国寿养老高媛媛、天弘基金林佳宁王华、太平洋保险资管罗荣、富国基金伍阳雪、山西证券谷茜、弘毅远方基金胡晓彤、德邦基金石林、德邦资产项周瑜、招商基金李毅、横华怡泰王琳楠、沣京投资谢承津、泰康资产刘巍放、国海证券周钰筠芦冠宇、中信建投证券李云聪、海通证券高瑜吴越禾、国联证券顾熹闽、华西证券杨维维、浙商证券刘雪瑞、平安基金区少萍、PrincipalJessica、Snow CapitalAnnie Wang、TX Capital冯媛媛、lazard刘笑梦、AIAHong Fei、Franklin Templeton陈徐姗、海通国际Tony Li FeierFeier Cecilia Tang Jocelyn Jia、Loyal Valley Capital毛一凡、上海白溪张英星赵培、中信证券李度张晓亮、中欧基金徐企扬韩婧、兴华基金任选蓉陈柳、华金证券孙萌王冯、国元证券徐熠雯李典、东吴证券杨静谭志千阳靖、中融汇金期货方美玲、工银基金张玮升林梦秦聪、光大证券田然胡佳豪陈慧敏、东方阿尔法基金刘明王惠武程子晴、天风证券林玉珑朱琳王泽华董懿夫、中信建投傅翼宽周博文陈怡黄杨璐、Ishana Capital LimitedLeoLiu、Lazard Asset Management GroupFisher XI Michelle Liu、TT International GroupEdward Choi、Xingtai Capital Management LimitedYumeng Jia、中金公司刘偲圣、中金资管张敏琦、交银施罗德陆骊、兴业基金朱宇轩、农银人寿朱姝婧、华泰资管李艳光、华泰资管自营李艳光、华能贵诚信托戴小西、国联安基金周维、国都证券魏金剑、大家资产胡晓、平安资管Vivien Hu 胡蓉、建信基金李蕤宏、新亿投资王飞、新时代证券陈文倩、方正证券廖捷、星石投资蒋京杰、深圳市凯丰投管王东升、湘财基金赵晨凯、炳申投资黄力文、理凡投资聂利、盈丰康伦基金张宏志、红土创新基金李子祎、红骅投资陈佳、聚鸣投资靳晓婷、英大基金姜昊晨、诺安基金王月、财通基金沈犁、九泰基金黄皓、国信自营余方升、寻常(上海)投管柳蕊、中泰证券皇甫晓晗苏畅、东方阿尔法刘明王惠武、广发证券洪涛嵇文欣、国信证券柳旭尹昇、国泰君安刘越男苏颖、国寿资产李荟王礼彬、大成基金付欣宇刘旭、安信基金郭陈杰陈松坤、安信证券余倩格朱晨曦、开源证券骆峥黄泽鹏、淡水泉投资俞仁钦吴博文、摩根士丹利凌加芸王亚文、嘉实基金peter luo 谢泽林、景顺长城基金韩文强黄海晨于2021年11月12日调研我司。
本次调研主要内容：
问：三季报账面现金6.4亿,分红约3.3亿,还有回购资金公司的经营模式由原来对资金消耗量不高到现在高消耗转变,公司有无应对的长远规划?例如发可转债?
答：目前没有发现可转债的计划，可以通过黄金租赁或使用银行授信额度应对。
问：培育钻石产量大幅增长后,是否会对天然钻石价格产生影响?
答：近期天然钻石呈涨价趋势。
问：为什么铺货量提升,周转即可提升?
答：过去公司在黄金产品的以下三个方面做的不够充分，1）规模：黄金布局量不足；2）次序：以往黄金产品摆货没有具体规定，相对无序；3）IP：以往产品没有IP和营销配套加成。完善以上三块有助于提升黄金产品销售，加快周转。
问：您认为未来珠宝行业的竞争格局核心要素是什么?
答：未来的竞争格局主要取决于两点：1）品牌的定位、特色和内容，如今消费者越来越理智，未来竞争的核心主要在内容上，未来几年周大生在布局规模发展的同时，也会重视内容建设；2）数字化，要做好数字化转型的准备，将电商的三个维度与实体结合起来。周大生会不断优化基因、夯实基础，脚踏实地提升自己的竞争力。
问：在未来各大品牌的门店数量,门店选址都差不多的情况下,周大生的门店将给消费者带来怎样的体验?品牌的形象定位是怎样的?
答：公司希望能成为具有专业的内容、能为消费者创造价值，同时又富有亲和力的品牌。1）亲和力：竭力为消费者提供具有亲和力的服务；2）内容丰富：产品与众不同；3）为消费者带来便利，创造价值，切实迎合消费者需求；4）让消费者觉得品牌未来可期，对公司有信心。以上这些需要周大生的核心团队与基层团队达成共识，脚踏实地的去打造。
问：引入省代模式的考虑是什么?
答：省代模式背后有整合其力量，拓展品牌在本地实力的考量。①进入高线城市商场好位置较难，公关手段需要较为灵活，公司办事处公关不如高管直接拍板效率高；②商圈门店租金较高，需要现场体会和分析，省代相对更容易完成。公司需要省代辅助开店，同时也会给省代补贴租金、装修费等资金支持。
问：省代模式对未来开店的影响如何?
答：今年会完成净增300-500家的开店指标。公司对省代模式始终持乐观态度，预计明年Q2、Q3会加大开店速度。公司要创新一种“总部力量+区域力量+省代力量”三位一体融合更加紧密的省代模式。
问：请介绍一下公司在古法金产品上的规划?
答：1）产品体系：周大生的古法金体系为“一童二花三生”即欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、时尚人生、璀璨人生、美丽人生。每个部分都代表一个人群，象征一个大的产品板块。目前较成型的体系为幸福花嫁和“三生”。2）模型：产品模型已初步搭建，在款式、IP和销售端不断向时尚化、年轻化发展。古法金在每个板块下都按照IP和情感对接、用途和产品设定等模式发展，这与镶嵌产品的配货模型一致。
问：您认为品牌推广的核心因素是什么?
答：影响品牌推广的最主要核心因素为：位置、规模、形象、产品、盈利标准、营销和数字化。1）单店的位置和规模是周大生需要突破的方向，目前公司对省代开设自营店和旗舰店均有数量要求。2）公司6代和6.5代门店形象需要进行大规模的推广。3）公司对镶嵌产品配货模型非常坚定，要加大推广力度。4）钻石产品空间受到黄金产品一定程度挤压，周大生对此做出的策略调整为“黄金做主力产品，钻石是核心产品，用主力产品带动核心产品。”5）店面营运、销售推广、数字化支持。“SOP、培训辅导、督导”三个板块是营运板块的支持力量，数字化也能提供例如远程配货、省级中央仓库等支持。未来公司会与省代快速融合，快速复制协同作战。
问：近期业务调整方向如何?
答：近年来由于黄金新工艺的出现，镶嵌的市场份额受到一定挤压，公司根据市场需求情况，近期策略有所调整。早期，黄金是人气产品，钻石为主力产品，其他品类为配套产品。目前调整的策略为：黄金做主力产品，钻石是核心产品，用主力产品带动核心产品。钻石配货模型已推出第三代，黄金产品的配货模型已基本搭建完成，根据历年销售情况来看，配套产品占销售额的7-8%，也不容忽视。
问：未来在黄金产品占比不断提升的情况下,如何提升自身的黄金产品毛利率?
答：公司希望按照镶嵌的逻辑去打黄金，提升黄金产品力和毛利率。1）产品三个维度：①IP，有故事文化成分；②美学，按照情景风格珠宝，做出风格，目前黄金的风格不是太明显，公司想尝试做出黄金风格；③场景功能。公司将用钻石的产品研发三大维度去发展黄金产品的三大维度，把钻石研发的逻辑植入黄金。2）此外，就研发模式而言，公司有两个主要方向：①集合优化，做市场上的爆款产品、流行风格。②打造自有IP，联合设计师研发新系列等。
问：请简要介绍公司线上的运营规划?
答：1）直播品牌赋能：将周大生直播间做好，吸引公域和私域流量以及门店流量，支持门店做私域销售，云店或店播等；2）围绕周大生多品牌矩阵、多种模式，公司将参考学习各种运营模式，打造纯线上，线上线下体验店等；3）视频运营：周大生要做视频和广告的结合体，做出极致的珠宝视频。
周大生主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营
周大生2021三季报显示，公司主营收入64.73亿元，同比上升93.3%；归母净利润10.06亿元，同比上升41.2%；扣非净利润9.64亿元，同比上升45.45%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入36.84亿元，同比上升119.9%；单季度归母净利润3.96亿元，同比上升3.68%；单季度扣非净利润3.83亿元，同比上升6.79%；负债率19.86%，投资收益1196.13万元，财务费用-1808.95万元，毛利率29.41%。
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为25.77；证券之星估值分析工具显示，周大生（002867）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)