导读
钠离子电池概念股传艺科技近期遭遇“水逆”。
近日，钠离子电池概念卷土重来，再次被市场追捧，相关概念股也因此受益，11月28日，传艺科技（002866.SZ）的股价开盘不久就已涨停。
但在传艺科技股价涨停之前，公司却遭遇“水逆”，先是收到了交易所的监管函，让市场详细了解到传艺科技钠离子电子业务的开展情况；随后公司撤回了推进已久的30亿元再融资计划，公司拟募资建设的5.5GWh钠离子电池制造二期项目的建设进度也将会因此推迟。
在钠离子电池能否取代锂离子电池仍存在技术上的争议时，传艺科技就已走在市场的前列，建设了钠离子电池产线。据传艺科技7月24日披露，全球知名汽车制造商已从公司处采购了钠离子电池，并称公司产品进入了该公司的“供应链体系”。
但交易所近日发出的监管函显示，汽车制造商采购传艺科技的钠离子电池仅是为了测试、公司所说的订单79.03%也并未执行。截至2023年上半年，钠离子电池仅为传艺科技提供了323.4万元的收入，在公司当期收入中的占比为0.41%。
钠离子电池业务难以支撑公司业绩，在笔记本电脑出货量持续下跌的情况下，传艺科技又要如何止住公司股价持续下跌的趋势呢？
01
信披不准确
新能源汽车无疑是最近几年备受市场追捧的题材之一，在全球各大车企陆续布局新能源赛道的情况下，近年来动力电池原材料锂盐的价格也水涨船高。随着锂矿资源抢夺战逐渐接近尾声，寻找锂盐替代品的呼声也越来越大，作为锂元素的同族元素，钠无疑是廉价的锂元素替代品。
在各高校、研发机构还在论证使用钠离子能否取代锂离子成为电池主要原材料的同时，多家企业已争相切入钠离子电池赛道，拟利用先发优势，在钠离子电池市场中占据一席之位。
传艺科技无疑是钠离子电池领域的先行者。作为钠离子电池较早通过测试的企业，在钠离子电池应用场景仍未明确之时，传艺科技就已在建设4.5GWh钠离子电池一期项目，截至目前相关产能已陆续投产。
公司钠离子电池产能逐步释放之时，传艺科技也在积极为其寻找客户。在公司公告、投资者交流平台等对外宣传出口中，传艺科技多次称公司的钠离子电池产品可应用在A00级车、小动力车、电动工具以及储能等领域，目前下游客户开拓情况良好。
7月23日发布的关于公司子公司产品进入全球知名车企“供应链体系”的公告更是给了市场无限遐想。据传艺科技披露，控股子公司传艺钠电与总部位于德国的全球知名汽车制造商签署了《B2B User Agreement》，公司产品正式进入其供应链体系并获得相关供应商代码。
同时，传艺钠电也获得了客户A子公司的订单。该订单属于传艺钠电日常经营业务合同，合同条款中对数量、金额、产品交付时间及方式、付款方式等进行了明确约定，合同双方均具备履约能力。
不过，从传艺科技回复交易所的情况来看，客户A采购传艺钠电的方形钠离子电池，数量小于100支，金额也仅有15.68万元。客户A采购传艺钠电的方形钠离子电池仅是为了小批量测试，后续能否获得大批量订单存在重大不确定性；“进入供应链体系”也不等同于被认定为客户的合格供应商。
交易所发给传艺科技的监管涵显示，7月28日，传艺科技在回复交易所关注涵中提到的“钠电池业务大额在手订单充足”，但经交易所核查，其中某大额在手订单（占在手订单金额79.03%)未按合同约定执行，已超出约定交货时间3个月，且后续执行存在不确定性的风险。
结合传艺科技关于钠离子电池的信披内容与交易所的核查情况，深交所认为传艺科技7月23日发布的关于子公司订单的公告存在披露不准确、风险提示不充分的行为，因此给予传艺科技警示处罚。
其实，除了关注传艺科技的钠离子电池销售情况外，交易所对传艺科技建设钠离子电池产能的可行性也提出了质疑。在7月24日，交易所发出的关注涵中，交易所就提问称“请说明你公司钠离子电池产品业务的人员配备、相应资质、资金来源及可行性论证情况，并结合市场环境，审慎评估并充分提示相关风险”。
传艺科技从技术人员数量、与银团申请20亿元贷款额度以及公司专利储备在手订单等角度说明了公司布局钠离子电池市场的可行性。但截至2023年上半年，钠离子电池业务仅为传艺科技提供了323.4万元的收入，在当期公司营收中的占比为0.41%。
需要指出的是，虽然钠离子电池概念备受投资市场追捧，但相关产品却迟迟难落地。目前消费电子、新能源汽车行业的主流产品仍在使用锂电池；更多的消费电子、汽车企业还在测试、验证使用钠离子电池取代锂电池的可行性。截至目前，仅部分行业企业，将钠离子电池投入了商用。
02
经营有压力
在钠离子电池之外，为笔记本电脑/台式电脑提供输入设备才是传艺科技的主业。公司是行业知名的键盘、鼠标和触控模组的生产商，部分产品在细化市场领域排名第一。截至2023年上半年，笔记本及台式机电脑键盘等输入设备及配件和笔记本电脑触控板及按键(Button/Touchpad)业务合计为传艺科技贡献了85.19%的收入。据传艺科技披露，公司输入类设备的大型客户主要包括Thinkpad、Lenovo、华为等企业。
需要指出的是，受欧美经济表现不佳影响，全球笔记本电脑出货量自2021年达到峰值后开始回落。据IDC统计，2022年全年PC整体出货量为2.92亿台，相比2021年全年整体下跌16.5%；据TrendForce预测，2023年全球笔记本电脑出货量将达到1.67亿台，同比减少10.2%。
终端需求见顶的影响也已传导给了传艺科技，2022年之前，传艺科技的收入均以较高的增速增长。即使在2022年，全球PC整体出货量有所下滑的情况下，传艺科技的收入较2021年相比还是增长了4.07%。
但到了2023年，在全球PC市场继续低迷的情况下，2023年前三季度传艺科技实现营收12.65亿元，较2022年同期相比出现了16.73%的下降；而受公司布局钠离子电池造成企业管理、财务成本增加影响，2023年前三季度传艺科技的归母净利润较2022年同期相比下降了28.21%。
数据来源：Choice、《理财周刊-财事汇》整理
为了应对终端需求见顶的情况，传艺科技也已做出了一些布局，开拓了柔性线路板的设计、研发、制造和销售业务，公司的柔性线路板可应用在可穿戴设备、汽车电子、笔记本电脑和手机/平板等产品上。
但截至2023年上半年，笔记本电脑等消费电子产品所用柔性印刷线路板(FPC)业务仅为传艺科技提供了8982万元的收入，在当期公司总营收中的占比为11.3%。传艺科技的柔性印刷线路板产品，也主要应用在笔记本电脑等消费电子产品上，同样会受到近年来消费电子市场需求低迷影响。
消费电子终端需求不佳，这或许是传艺科技选择更换赛道、压码钠离子电池的主要推动力，企业拟通过布局钠离子电池在消费电子行业之外，找到新的业绩增长点。除了向银团申请20亿元贷款额度建设4.5GWh钠离子电池一期项目外，2023年3月开始，传艺科技还在推进一笔30亿元的增发；其中的24亿元公司拟投入钠离子电池制造二期5.5GWh项目建设之中。
图片来源：公司公告
不过，交易所在问询中，质疑传艺科技在一期项目产能利用不高的情况下，建设钠离子电池二期项目是否“必要”“是否存在重复、过度建设”。同时，受大盘表现不佳影响，近期监管层收紧了首发及再融资的节奏。在此背景下，近日传艺科技撤回了再融资申请资料，并称“（公司将）尽快重新申报”。
传艺科技压码钠离子电池前景究竟如何呢？2023年来公司的股价走势或已给出了答案。
受公司布局钠离子电池利好消息刺激，2022年6月至2022年末，传艺科技的股价由10元/股上涨至最高的54.4元/股，涨幅超过5倍。
但到了2023年，受碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，钠离子电池成本优势减少以及钠离子电池终端落地产品不及预期影响，自2022年12月5日开始，传艺科技的股价就呈现震荡下跌的趋势。截至日前，传艺科技的股价较2022年12月5日的收盘价相比，已经出现了腰斩，公司的市值也回落到66亿元附近。
消费电子业务经营承压、钠离子电池销量不及预期，压下重码的传艺科技，又能否依靠钠离子电池实现逆袭呢？