来源 :飞鱼财经2026-02-02
在光伏主业不振的情况下，如何布局新的增长。
1月17日钧达股份（002865）发布《2025年度业绩预告》。
财务数据显示，公司盈利能力仍然承压。2025年全年归母净利润预计亏损12亿–15亿元，同比扩大超100%；Q4单季亏损预计达7.8亿–10.8亿元，环比显著扩大，主因行业供需失衡、主产业链价格传导不畅，叠加Q4拟计提资产减值准备约7.28亿元。
此外，公司还呈现高负债与现金流压力：截至2025年三季度末，资产负债率为74.14%，虽较2024年末76.38%略有下降，但仍处高位；前三季度经营活动现金流净额为-8.55亿元，同比恶化222.32%，反映采购支出压力持续。
截至2026年1月30日，公司前十大股东持股合计占比约58.69%，股权结构相对集中，实际控制人陆小红及其一致行动人合计持股比例超15%。
公司核心业务为N型高效光伏电池的研发、生产与销售，拥有江苏淮安、安徽滁州两大生产基地，N型电池产能规模超40GW，2023–2024年连续两年在专业化电池制造商中出货量排名第一，产品远销亚洲、欧洲、南美等地区，出口量全球领先。
总体看，钧达股份业绩承压主要受行业周期性调整与资产减值影响，但公司在技术布局、海外扩张与资本结构优化方面也尽全力斩获亮点。2025年前三季度海外销售占比达51%，较2024年的24%实现跨越式提升，成为核心收入来源。公司与土耳其本土组件客户共建产能项目，预计2026年Q1投产，强化对欧美高盈利市场的辐射能力。
回到钧达股份业绩本身，在光伏主业不振的情况下，如何布局新的增长。
钧达股份在这方面也有新的动作。
1月14日晚间，钧达股份发布《关于对外投资参股上海星翼芯能科技有限公司的公告》。拟以现金出资3000万元，参股上海星翼芯能科技有限公司，认购星翼芯能46.1539万元新增注册资本并获其16.6667%股权，启动从地面光伏向太空光伏的战略延伸。
换句话说，主业亏损，钧达股份开始谋划征服“星辰大海”，寻找新的增长曲线。
从行业看，全球低轨卫星组网加速（如SpaceX申请部署百万颗卫星星座）及太空算力需求爆发，催生对轻量化、抗辐射太空光伏系统的迫切需求。据行业判断，太空光伏市场有望在2027–2030年进入商业化导入期，光伏作为太空平台核心能源解决方案的战略价值凸显。
从钧达股份自身看，公司核心业务为地面高效晶硅电池（2024年底年化产能44.4GW，全部为N型TOPCon，专业化电池企业中排名第一），锁定太空光伏赛道也在情理之中。
但是从风险上看，钙钛矿技术在太空极端环境下的长期可靠性、量产一致性及综合成本效益尚未完成在轨验证，技术路线存在不确定性；截至2026年1月，双方未签订正式业务协议，无在手订单，市场开拓进度存疑。
公告显示，双方将以排他性合作模式成立合资企业，聚焦CPI膜（透明聚酰亚胺薄膜）及相关结合产品研发生产，借力各自技术与资源优势，抢抓全球低轨卫星组网及太空算力产业的万亿级市场机遇。
钧达提供光伏产业化经验、供应链管理及N型TOPCon电池技术（量产效率24.7%）。星翼芯能（尚翼光电）提供钙钛矿航天应用研发、太空仿真平台及中科院技术背景。
综合目前公开报道对这一领域的观点，CPI膜等产品需满足太空极端环境要求，从实验室到规模化量产周期长、良率低。同时，太空光伏客户为卫星制造商等，需严格认证和应用案例。
从双方合作形式看，一方面，星翼芯能为2026年1月新设主体（注册资本150万元），尚无自主经营历史与完整财务数据，未来盈利能力与估值成长高度不确定；尽管《股东协议》约定钧达股份享有特定情形下的回购权，但存在回购义务人无法履约的风险。另一方面，本次投资金额仅3000万元，占公司2024年末净资产比例极低，且太空光伏业务尚处研发验证阶段，短期内不会对公司经营业绩产生实质贡献。
星辰大海虽然美好，但是对于企业发展来看，可以试水，但也需要谨慎成为新的负担。