盘龙药业3月初发布公告，盘龙转债（债券代码：127057）配售于3月7日结束，此次发行的可转债规模为2.76亿元，其中募投的陕西省医疗机构制剂集中配制中心建设项目，总投资为1.51亿元。
据了解，该项目看中的院内制剂巨大的市场发展潜力。盘龙药业称，该项目建成后，预计年平均销售收入为2.95亿元（含建设期），预计年均净利润5100.2万元，税后投资内部收益率为28.98%，税后投资回收期（含建设期）为5.93年。
资本对此给予了高度的认可。截至3月30日收盘，盘龙药业股价在3月份收获了11个涨停板，股价也从近期低点涨了1.7倍。据了解，盘龙药业已与陕西中医药研究院签订了战略合作协议，计划与其通过本次可转债募投项目“院内制剂集中配置中心”平台进行“清瘟护肺颗粒”联合开发。而“清瘟护肺颗粒”是陕西省中医研究院申报获批的中药院内制剂，用于防治新冠肺炎，从时间节点来看，可能是成为此次股价上涨的导火索。
院内制剂前景良好
2022年3月30日，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，提升中药产业发展水平。健全中药材种植养殖、仓储、物流、初加工规范标准体系。加快中药制造业数字化、网络化、智能化建设，加强技术集成和工艺创新，提升中药装备制造水平，加速中药生产工艺、流程的标准化和现代化。
《“十四五”中医药发展规划》的发布，为医疗机构的中药院内制剂的发展指明了方向。据了解，院内制剂是中医药特色的体现，也是中药新药创制的重要源泉，系多年临床实践的验方或者中医学的经典方剂，具有疗效确切、副作用小、价格低廉等优势，如复方丹参滴丸、三九胃泰冲剂等上市药品，均来源于医院中药制剂。
类似的例子并不鲜见。以复方丹参滴丸为例，该产品现由天士力医药集团股份有限公司独家生产，根据该公司2020年度报告显示，复方丹参滴丸年销量超1.08亿盒，销售额超过20亿，在缺血性心脏病市场口服用药中，市场份额为14.60%，排名第一。复方丹参滴丸如今在市场上的优异表现，正是得益于其成功地从医院走向市场，实现了药品生产的产业化。
新冠肺炎疫情发生以来，国家卫健委发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》多次对中医诊疗方法、处方及中成药进行了推荐，其中，部分纳入新冠肺炎诊疗方案的中成药前身即是院内制剂，比如连花清瘟颗粒、血必净注射液。除此之外，疫情防控期间多省份药品监督管理部门陆续批准院内制剂用于防治新冠肺炎，包括北京地坛医院银丹解毒颗粒、广州市第八人民医院肺炎一号方、陕西省中医医院清瘟护肺颗粒等20多种院内制剂。
除了“十四五规划”之外，院内制剂的发展也得到法律法规层面鼓励。早在2017年7月，《中华人民共和国中医药法》施行，第三十一条规定，支持应用传统工艺配制中药制剂，支持以中药制剂为基础研制中药新药。同时药品上市许可持有人制度规定持有人具备相应生产资质的，可以自行生产，也可以委托受托生产企业生产。上述规定，一方面肯定了中药制剂在临床医疗以及新药研发中的重要作用，另一方面，通过委托生产，可将药品推向市场，对中药院内制剂产业化发展具有很大的促进意义。
与此同时，国务院、国家药监局、各省级药监局等部门高度重视，大力支持，近年来陆续出台多项政策鼓励医疗机构制剂发展，医疗机构制剂行业未来具有较大发展空间。2021年2月9日，国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，明确医疗机构炮制使用的中药饮片、中药制剂实行自主定价，符合条件的按规定纳入医保支付范围。
此外，多个省份相继出台医疗机构中药制剂调剂使用管理措施，为行业规模化、标准化发展提供落地方案。如陕西省中医药工作联席会议2020年11月印发了《关于加快推进中药产业发展的意见》《陕西省中药产业发展规划（2020-2030年）》，旨在发挥陕西省中药资源优势，加快推进中药产业高质量发展。
募投项目极具潜力
据了解，盘龙药业可转债发行的募投项目为“陕西省医疗机构制剂集中配制中心”项目和“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造”项目。
“陕西省医疗机构制剂集中配制中心”项目正是看到了院内制剂的巨大市场潜力。
日前，陕西盘龙药业集团股份有限公司董事、副总经理兼董事会秘书吴杰在接受览富财经网采访时指出，“陕西省医疗机构制剂集中配制中心建设项目”有望为公司新的业绩增长点。据了解，该项目预计总投资为1.5亿元，建设期预测为18个月，税后投资内部收益率为28.98%，税前含建设期投资回收期为5.58年，税后含建设期投资回收期为5.93年，预期经济效益良好。
吴杰说：“随着陕西省院内制剂市场的不断开拓与发展，募投项目产能利用率逐步提升，院内制剂产品销量不断增加，预测的销售收入逐年上涨。据我们初步测算，该项目试生产期（投产第一年）的预测销售收入为4,269.67万元，后逐年增长，至达产期，即项目建成的第六年（包括建设期）预测的销售收入为42,696.69万元。”
预测的销售收入规模并非凭空想象，而是建立在现有订单基础之上得到的合理结果。据吴杰介绍，盘龙药业已与12家医疗机构针对近50个院内制剂品种如清温颗粒、退黄颗粒、三花降脂颗粒等，签订了委托加工/配置合同或达成合作意向等，目前具有一定数量的订单储备。其中，截至去年年中，退黄颗粒已经销售2.98万盒，在手订单为1.5万盒；三花降脂颗粒在手订单为0.3万盒。
吴杰同时透露，据初步预计，仅陕西省内，院内制剂市场规模已经超过了20亿元，盘龙药业将充分利用上市公司平台优势，深耕区域内市场，努力挖掘经典中医名方，服务更多患者。等条件成熟之后，再考虑走出陕西、走向全国。努力践行中医药“走出去”国策，助力中医药走向世界。
此外，“盘龙药业质量检验检测共享平台升级改造”项目总投资预计总投资为0.5亿元，现阶段主要将其作为成本中心，暂不产生直接经济收益，将优先保证自身检验检测需求，增加检测设备配备，按更高抽样标准进行原料、半成品和成品检测，严把质量关，保证公司产品质量。未来，在检验中心运营成熟后将根据政策和相关法律法规的要求逐步对外开放，从而为公司创造一定的经济和社会效益。
诸多优势保驾护航
可转债项目的建设，得到了诸多优势的保驾护航。
科研创新为可转债项目的发展提供了源源不断的动力。盘龙药业成立了盘龙医药研究院，建立了产、学、研沟通交流平台，使企业在科技创新、产品研发实力方面得到进一步提升，为企业长远发展奠定了坚实的基础。盘龙医药研究院作为企业对外交流的科研平台，不断深化与西安医学院、陕西中医药大学、西安交通大学等科研院校的产学研项目合作，巩固提高产学研交流合作平台运作质量，搭建高质量校企硕博联合培养基地，确保了企业科研项目的持续顺利推进和人才队伍不断得以优化，并因此被评为“国家企业技术中心”。
强大的物流配送系统，也为可转债项目的落地提供了有利条件。近年来，盘龙药业积极拓展商业配送及零售销售渠道，扩大市场份额公司继续以“一体两翼”为战略目标，潜心分析行业宏观信息，坚持外抓市场、内强管理、优化营销管理架构，优化产品市场定位及市场细分，商业配送网络不断拓宽，零售终端市场逐步放开，形成了临床、零售“双轮驱动”营销新格局，有效的拓宽公司产品销售渠道，提高公司业绩增长点。
高素质人才配置，也让可转债项目有望发挥出巨大的能量。吴杰表示，盘龙药业一贯坚持将人才视为发展的重点，为实现公司的发展战略，通过内部培养和外部引进相结合的方式，提高人才素质、完善人才结构。他说：“公司根据企业发展规划制定了相应的人力资源发展计划，健全企业内部竞争机制，优化人才结构，充分调动广大员工的积极性、主动性和创造性。这也给可转债项目的后续运转有了非常不错的基础。”
截至目前，盘龙药业拥有9大功能类别的100多个品规的强大产品阵容。统计数据显示，盘龙药业拥有4个独家品种和1个拥有自主知识产权的原料药。独家品种包括盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊、克比热提片。拥有自主知识产权的产品为复方醋酸棉酚片及原料药，主要用于生产醋酸棉酚原料药。
而募投项目的建成，将进一步增强盘龙药业的市场竞争力。公司作为医药高新技术企业，可根据各医疗机构的实际要求集中配制市场上难以供应的品种，又能够更好地保证制剂质量安全，改善提升生产工艺，开发更多品种的中药制剂新药；公司长期积累的原材料资源优势和精准的医疗机构仓储配送能力，确保了项目具备高效的供应链系统，将进一步扩张制剂中心在陕西省区域内医院的影响力。