2022年3月1日洁美科技（002859）发布公告称：富国基金毕天宇程溢、友邦保险赵一路黄怿炜、易方达李中阳、太平养老保险赵琦、申万资管王子欣、长江资管施展、华夏基金刘沛奕、兴全基金翟秀华、申万宏源证券黄婷、睿远基金朱璘钟明孙瑶月杨维舟、国金证券樊志远、中信资本陈卓苗、嘉实基金张宇驰、雪湖资本张正烨杨子洲于2022年2月28日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司自产基膜产线目前的情况如何?
答：公司离型膜基膜已经于去年12月份进入试生产阶段，目前处于品质提升期，接下来公司将尽快提升基膜的品质，争取一季度末使生产线进入较好的状态，并尽快用自产的基膜生产离型膜并向客户送样测试。一般情况下送样测试通过后就会进入小批量、中批量、大批量供货阶段。之前已经批量供货，使用自产基膜相当于切换原材料供应商，速度会比较快，后续中高端产品使用自制基膜，中低端产品依然外购基膜原材料。
问：目前公司与三星的合作进展情况怎么样?
答：公司历时8年时间成为三星的战略供应商，得到了三星总部认可，随着公司产品质量的提升三星逐步提高了采购份额，双方关系非常紧密友好。公司纸质载带、塑料载带、胶带在天津三星的份额占比超过50%，三星与公司早已是战略合作关系，2021年12月公司与三星机电签署战略合作协议，三星会优先使用公司的全系列产品。按计划离型膜一季度末送样，二季度验证通过后将尽快实现供货。
问：中高端离型膜给台系和国内客户放量的时间点会不会比三星更快?
答：是的，因为中低端离型膜台系和国内客户都已经批量供货了，往中高端相对会快一些。公司也会加快以自制基膜做成离型膜给这些客户尽快送样测试。
问：预计离型膜稳态毛利率水平能到多少?
答：随着离型膜基膜的部分自供以及公司离型膜逐步中高端放量，离型膜的毛利率会持续提升。离型膜批量稳态的毛利率应该不会比载带类产品差。
问：基膜难度到底在哪里?和国内外其他同行比起来,洁美的基膜有什么优势?
答：基膜的难度有以下几个方面：（1）MLCC离型膜基材的产品开发，特别是超低粗糙度基材原材料的开发。截至目前国内尚没有成熟的高端BOPET基材生产技术，相关原料也没有成熟方案；（2）高质量光学级基膜的生产和管理技术。高端MLCC离型膜、偏光片离型膜基材对异物等点缺类缺陷要求非常高，目前国内产线基本无法达到此要求。洁美基膜的优势：（1）公司2018年离型膜量产，采用的是外购基膜，在近几年外购基膜期间公司有专业的技术团队对基膜的工艺配方、技术要求等进行深入研究，积累了丰富的经验；（2）公司有优质的客户资源，上下游的产业链优势。公司与各家客户合作紧密，能够了解客户对MLCC离型膜及基膜的具体要求等，客户能够对产品验证测试提供相应的帮助；（3）公司基膜团队有丰富的光学膜产品开发、生产管理经验。
问：公司现在生产的离型膜具有哪些竞争优势?
答：公司在电子信息行业已经深耕多年，主要产品纸质载带实现了产业链高度一体化，竞争优势明显，基本已经完成了国产化替代进口的进程，目前市占率全球第一。在此过程中，公司积累了大量优质的客户，这些纸质载带的客户与我们正在开拓的离型膜的客户完全重叠，这有利于公司新产品的送样、测试、批量供货等；先发优势：公司离型膜从2017年开始投资，2018年以来离型膜业务保持了稳定高速增长的态势。目前公司离型膜客户已经覆盖国内客户及我国台湾地区的主要客户，新客户开拓进展顺利；技术优势：公司具有多年的胶带等产品研发、生产经验，在离型膜的相关技术领域已有充足的技术积累，在此基础上公司分别引进了国产离型膜生产线、韩国、日本离型膜高端生产线，同时，公司有完备的技术储备和人才储备，也组建了优秀的团队，确定了明确的目标；此外，公司正在借鉴载带产品的成功经验加快实施离型膜产业链一体化战略。公司引进了第一条高端BOPET膜生产线，目前设备已经处于试生产阶段。后续随着BOPET基膜的量产，离型膜产业链一体化构想将加速实现。除此之外，公司也制定了离型膜后续的扩产计划，公司将进一步加速离型膜及离型膜基膜的扩产速度。
问：CPP流延膜目前的进展如何?
答：CPP流延膜主要用于铝塑膜、中小尺寸增亮膜、ITO导电膜等产品领域，对应下游应用主要是消费电子、新能源汽车等新兴领域。目前这些领域使用的CPP流延膜主要由日韩企业供应，国产化率还较低，国产替代空间较大。公司的CPP膜去年7月份试生产后已经陆续给国内铝塑膜的企业送样，9月份开始已经给客户批量供货。目前重点客户年度订单已签署，还有些客户在验证，有些在小批量交货阶段。同时还在开拓CPP相关其他应用领域的客户。此外，CPP流延膜还要再扩一条线，新产线产能也是3000吨/年，目前设备已经预定。
问：离型膜之后公司还可以做其他什么产品,公司未来的规划如何?
答：公司将以现有纸质载带和上下胶带产品为基础，通过持续研发投入，向客户提供纸质载带、塑料载带、离型膜、CPP流延膜等系列产品。在离型膜基膜自产的基础上，公司可以横向延伸到各种相关膜材料应用领域。公司的发展战略是成为电子耗材细分领域的领先企业，围绕电子行业以创新为客户带来更高的产品价值，将每一个产品都做到全球领先水平。持续打造“电子化学品技术平台、高分子材料技术平台、涂布技术平台”三大技术平台，在技术平台的基础上，研发更多品类的高端电子耗材，助推相关电子耗材国产化替代进程，公司还将进一步加速推进横向一体化，逐步将企业打造为一家电子元器件使用及制程所需耗材一站式集成供应商。
洁美科技主营业务：电子元器件薄型载带的研发、生产和销售
洁美科技2021三季报显示，公司主营收入14.58亿元，同比上升46.13%；归母净利润3.3亿元，同比上升55.87%；扣非净利润3.27亿元，同比上升59.08%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.83亿元，同比上升29.08%；单季度归母净利润1.07亿元，同比上升61.35%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比上升63.76%；负债率45.92%，投资收益56.18万元，财务费用1152.71万元，毛利率41.36%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为50.05。证券之星估值分析工具显示，洁美科技（002859）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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