10月27日晚间，来自广东中山的定制家居企业皮阿诺(002853.SZ)公布过去三季度的经营成果。2021年第三季度皮阿诺营业收入4.73亿元，同比降4.75%；归属于上市公司股东的净利润7172.4万元，同比降2.08%。
同时，2021年前三季度皮阿诺营业收入13.17亿元，同比增30.38%；归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增37.66%。“主要系公司多渠道、多品类拓展业务，零售、工程大宗业务双增长所致。”皮阿诺对此表示。
在国内消费持续回暖的背景下，皮阿诺这一财季的业绩表现并不如意。国家统计局数据显示，三季度，随着市场需求持续恢复，消费品制造业利润同比增长9.7%，两年平均增长12.0%，呈现稳定恢复态势。其中，家具制造行业利润分别增长10.6%，增长较为平稳。
而过去的第三季度（7-9月），皮阿诺收入、净利却纷纷下降。皮阿诺对此解释：“主要系停止与个别大型房地产商合作所致，若扣除该影响，单三季度同比增长18.30%。”
大宗业务是皮阿诺以往的重要收入来源，截至今年6月底，公司来自房企的大宗业务营收4.92亿元，占比高达六成。一直以来，皮阿诺与房企之间的合作往来都比较密切。
不过，昔日密切合作的业务眼下却变成“拖累”。第三季度皮阿诺的上游合作房企客户中，陆续出现房企应收票据逾期未兑付情形。据披露，该房企全年订单占公司比重10%左右，属于皮阿诺的重要客户之一。
同时，该房企在无力偿债的情况下，通过“以房抵债”、“以股抵债”的方案来偿还债务。截至今年8月26日，双方正在办理相关手续。
然而，尽管债务问题暂时得到了缓解，但债务逾期对皮阿诺经营依然造成较大影响。由于深受房企债务波及，皮阿诺三季报多项核心数据出现“变脸”。
数据显示，皮阿诺前三季度预付账款与2020年相比高出约12倍。预付账款的大幅增加，依然是受房企票据逾期影响，房企以房产抵偿到期未兑付票据导致。
此外，截至2021年9月底，皮阿诺账面货币资金下降近七成，从2020年的8.92亿元下降至今年9月底的2.21亿元。
根据披露，皮阿诺账面资金的大幅下滑主要系增加购置生产设备、支付合同履约保证金以及受国内个别大型地产商应收票据出现到期尚未兑付等因素导致。
可以看到，皮阿诺账面资金大幅下降不仅仅受地产商票据逾期影响，还有与房企新增合作时需要垫付的“保证金”。据悉，保证金是为了保证企业履行某种义务而缴纳的一定数量的钱。
也就是说，目前皮阿诺并未直接从大宗生意里逐渐“抽离”出来，相反公司开始拓展“新客户”了。
财报显示，前三季度，皮阿诺其他应收款较2020年相比上涨约26倍。这主要系公司支付合同履约保证金所致。
此外，从应收账款中也能窥见，公司主要加大保利、中海及龙湖等工程大宗客户销售。截至今年9月底，皮阿诺应收账款与2020年底同比仍增长104%，从公司增加的应收款处可知，皮阿诺仍在积极拓展与其他房企的合作。
但大宗生意需要资本支撑。一般来说，直营模式的大宗业务由定制企业直接向地产商等工程客户，提供项目设计、研发、生产和销售家居及配套产品的服务。尤其，在前期合作环节，往往需要家居提前垫资。
或许是为了拿下房企的大宗订单，皮阿诺开始向外部寻求融资。今年以来，皮阿诺向银行借了不少长期债务。截至2021年9月30日，皮阿诺的长期借款同比2020年底增长113%至14.75亿元。这笔长债金额相当公司去年全年收入。
账面现金下降，债务却逐年增加，这对企业来说，最直接的影响便是偿债能力的下降。数据显示，皮阿诺的债务攀升且再创新高。数据显示，2019年-2020年及2021年1-9月，皮阿诺总债务分别为7.6亿元、11.21亿元、12.08亿元。
截至今年9月底，皮阿诺的资本负债率为37.08%，较2020年的35.83%高出1.25个百分点。
值得一提的是，或许是今年受到个别房企影响，皮阿诺也意识到大宗业务背后暗藏不少风险。就在刚刚过去的10月，皮阿诺开始加码零售端业务。这意味着，公司不再将业务重心都放在大宗业务“一个篮子里”了。
10月8日，定制家居企业皮阿诺在海南新增1家对外投资企业，名称为海南皮阿诺科技有限责任公司(下称“海南皮阿诺”)，注册资本为3000万元人民币，由皮阿诺全资控股。
皮阿诺表示，此举旨在进一步布局互联网零售业务和进出口贸易业务，并称本次举措是从公司长远利益出发所做出的慎重决策，对公司的战略布局和未来发展有积极影响。
由此可见，为了缓解大宗逾期客户对经营带来的影响，皮阿诺选择再次向C端市场发力。而这些努力，最终能否让公司走出困境，尚需时间检验。