道道全2025年毛利率下滑至8.33%，净利润增长依赖费用管控

　　经济观察网道道全2025年整体毛利率下滑，净利润增长主要依赖费用管控，核心市场收入收缩，业务结构性问题待解，回购计划接近尾声。

　　业绩经营情况

　　2025年公司整体毛利率8.33%，同比下降1.24个百分点。核心业务包装油毛利率11.82%（下降1.69个百分点），散装油毛利率为-3.24%，拖累盈利质量。

　　公司基本面

　　净利润增长32.02%主要来自销售费用下降21.35%及财务费用下降91.35%，而非主营毛利提升，市场对可持续性存疑。

　　经营状况

　　华中地区营收同比下降7.58%，占比降至40.06%，传统优势市场收缩加剧增长压力。

　　业务进展情况

　　包装油收入占比61.16%但毛利率收窄，粕类收入下降19.4%，散装油“越卖越亏”的结构性问题未解。

　　资金动向

　　截至3月末，公司回购金额完成3.81亿元（占5亿元下限的76.2%），剩余部分需在4月7日前完成，市场对后续支撑力度预期有限。