来源 :证券市场红周刊2022-04-01
3月30日晚，科达利(002850.SZ)披露2021年年度报告，据公告显示，报告期内，公司实现营业收入44.68亿元，同比增长125.06%，实现归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增长203.19%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.15亿元，同比增长218.40%。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。伴随新能源汽车持续快速发展，公司业务规模加速扩张，业绩取得全面高速增长。据统计，截至3月30日收盘，科达利股价年内涨幅超过60%。包括中信证券、东吴证券和西部证券等机构均给与了公司“买入”评级，公司前景得到多方看好。
锂电市场预期明确
内外因素共推主营高速成长
科达利的产品主要分为新能源汽车动力电池精密结构件、消费类电池精密结构件以及汽车零部件，产品可广泛应用于汽车及新能源汽车、动力电池、便携式通讯电子产品、电动工具、储能电站等众多行业领域。公告数据显示，2021年公司核心产品锂电池结构件共实现营收43.22亿元，同比增长130.11%，产品毛利率达到26.70%。
业内人士分析表示，公司主业的高速增长主要由内外因共同决定，其中外因主要来自锂电市场精密构件订单需求的增长，而内因则与科达利自身的市场开拓和产能扩张有关。
从外部需求端来看，2021年新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比增长1.6倍，市场占有率达到13.4%。期间，新能源终端市场的超预期增长带动国内动力电池出货量持续提升，据高工产业研究院（GGII）数据统计显示，2021全年我国动力电池出货量220GWh，相对2020年增长175%。而科达利作为锂电池精密构件领域的头部企业，其订单体量亦获得持续增长。据统计，2021年全年科达利金属结构件的产销量分别达到24.36亿只和25.42亿只，增幅分别为96.99%和107.07%，公司产品实现产销两旺，营收规模高速成长。
伴随订单需求量的提升，公司内部在产能扩张和市场拓展方面均取得有效提升。据悉，在产能扩张方面，2021年公司以自有资金及募集资金不超过27.45亿元人民币分别投资建设了四川宜宾新能源动力锂电池精密结构件项目、深圳锂电池精密结构件产业总部及研发基地项目等，有效布局公司动力电池精密结构件产能；同时，公司亦正在加快推进国内新增产能及欧洲生产基地德国、瑞典、匈牙利生产基地一期项目的建设进度，并先后完成了大连动力电池精密结构件项目、福建动力电池精密结构件一期项目等的投产工作，致使其产能在量级上得到进一步提升。
而在市场开拓方面，科达利一方面加深与现有客户CATL、LG、松下等头部企业的合作，确保了客户和公司之间的长期战略关系；同时另一方面持续加大国内外市场的开拓力度，扩大公司的客户圈。预计，随着公司下游客户市场集中度的提高及公司国内外市场的持续拓展，并使其在全球动力电池精密结构件行业中的领先地位获得持续增强。
研发费用同比增长107.9%
技术水平获得下游客户高度认可
据了解，动力锂电池精密结构件需要结合新能源汽车部分结构件的技术标准要求进行设计和生产，因此对产品的高度精密性、一致性等技术要求较高。而作为国内最早从事动力电池精密结构件研发和生产的企业之一，科达利在长期发展中亦始终保持了对技术研发的高度投入。
据公告显示，2021年科达利的研发费用共达到2.75亿元，同比增长107.9%，研发费用率达6.16%。截至报告期末，公司及子公司公司拥有专利274项，发明专利达22项。
从研发成果来看，目前科达利在主要产品方面均拥有自主知识产权，其已掌握了包括安全防爆、防渗漏、超长拉伸等多项核心技术，同时在长期生产过程中积累了制造生产精密结构件所需的精密度、一致性、高效性、灵活性等生产管理经验，使得公司的技术和品质管理能力达到国际水平。
凭借先进的技术水平、高品质的生产能力、高效的研发和供应体系、优异的产品品质，公司吸引了国内外众多高端优质客户，并获得了客户端的高度评价。机构分析表示，目前公司已在电池精密结构件和汽车结构件方面已具备突出的研发技术实力，并形成了较大的生产和销售规模，在市场中占据了领先地位。
发行可转债加速产能扩张
机构预测公司远期产值或超过150亿
值得关注的是，2022年2月，科达利的可转债发行申请已被获证监会受理并于近期收到其首次反馈回复。
据公告显示，此次可转债公司募集资金总额将不超过人民币16亿元，其中6亿元用于四川新能源动力电池精密结构件项目、7亿元用于江苏新能源汽车锂电池精密结构件项目（二期）以及补充流动资金3亿元。随着可转债的成功发行和新募投项目的推进，科达利在锂电构件领域的发展前景将变得更为明确。
根据多家机构发布的研究报告显示，当前在多个项目的加速落地下，其远期产值有望超过150亿，其可转债的成功发行或将进一步推动其未来整体规模的增长。
根据国家发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。在此趋势下，预计随着新能源汽车的快速发展带动动力电池发展，应用于动力电池的动力电池精密结构件的市场也将迎来高速的发展。而科达利作为国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，随着募投产能的持续落地，其未来成长性值得期待。