来源 :每经网2024-01-07
每经AI快讯，2024年1月5日，方正证券发布研报点评盐津铺子（002847）。
事件：2024年1月5日公司发布2023年业绩预告。2023年营收预计为41-42亿元，同比增长41.70%-45.15%，归母净利润预计为5-5.1亿元，同比增长65.84%-69.16%，扣非归母净利润预计为4.7-4.8亿元，同比增长70.49%-74.12%。
Q4淡季不淡，大幅超过2023年股权激励目标。2023Q4营收预计为10.95-11.95亿元，同比增长18.58%-29.40%，归母净利预计为1.04-1.14亿元，同比增长25.66%-37.72%，扣非归母净利预计为0.94-1.04亿元，同比增长13.44%-25.51%。在前三季度高增长、22Q4高基数和春节错期Q4为淡季的情况下，公司仍然实现了较高的业绩增速，大幅超越2023年股权激励目标（23年营收增长25%，扣非归母净利增长50%），表明管理团队能力优异、不断追求卓越，公司加大对核心管理团队的激励，深度绑定优秀人才，2023年所得税前列支股份支付费用7395万元，同比增长42.71%。
多渠道多品类快速发展，24年有望实现开门红。2023年公司持续聚焦七大核心品类，包括辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食以及果干坚果，不断打磨优化供应链，布局上游建设马铃薯全粉工厂、鹌鹑蛋养殖基地，总成本领先优势不断扩大，同时受益于2023年大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，盈利能力显著提升。分规格来看，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，产品力不断增强。渠道方面，持续受益于高速增长的量贩零食渠道和抖音平台，通过在抖音平台与主播种草引流，品牌影响力和渠道势能持续增强。2024Q1为休闲食品春节旺季，公司推出辣卤礼盒、零食礼盒、松子礼盒、坚果礼盒、纯坚果仁礼盒等多款年货礼盒，并举办2024年新春特卖会，有望实现开门红。
投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41.40/51.79/62.81亿元，分别同比增长43.07%/25.11%/21.27%，预计公司2023-2025年实现归母净利润5.07/6.95/8.61亿元，分别同比增长68.07%/37.22%/23.88%，对应23-25年PE为26.2/19.1/15.4X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，行业竞争加剧等