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盐津铺子(002847)内幕信息消息披露
 
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盐津铺子(002847):产品及渠道优化红利逐步释放 三季度业绩增速亮眼

http://www.chaguwang.cn  2022-10-28  盐津铺子内幕信息

来源 :和讯网2022-10-28

  事件:盐津铺子披露22 年第三季度业绩报告。公司22Q1-Q3 实现营收19.70 亿元,同比+21.01%;实现归母净利润2.19 亿元,同比+182.85%;实现扣非归母净利润1.93 亿元,同比+656.19%。

  其中22Q3 实现营收7.60 亿元,同比+34.73%;实现归母净利润0.90 亿元,同比+213.19%%;实现扣非归母净利润0.79 亿元,同比+990.30%。公司聚焦核心品类,全渠道拓展效果显著,未来随着公司持续改革升级,红利将继续释放。

  营收增长强劲,产品渠道双轮驱动成长。公司2022 年前三季度实现营业收入19.70 亿元,同比增加21.01%,其中Q1-Q3 分别实现营业收入5.75/6.35/7.60 亿元,同比分别-2.91%/+34.60%/+34.73%,Q2 和Q3 营收增势亮眼。产品端,公司聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干,五大核心品类,产品结构持续优化,在散装的基础上,发展定量装、小商品、量贩装产品,通过丰富产品规格拓宽对消费场景的覆盖。渠道端,公司在原优势的KA、AB 类超市渠道之外,重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等渠道,并与热门零食量贩品牌深度合作,发力电商、直播、社区团购等渠道,实现核心品类全渠道拓展,保持了业绩的稳健增长。

  原料上涨导致毛利率短期承压,期间费用控制较好。受疫情影响,公司物流费用和配送费用上升,叠加原材料价格持续走高,新品推广较多导致费用投入较大,公司毛利承压。2022 年前三季度,公司营业成本为12.54 亿元,同比上升27.94%,毛利率为36.35%,同比减少3.45pct。费用率方面,公司2022 年前三季度期间费用率总体同比下降12.19pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为17.23%/4.82%/2.45%/0.36%,同比-10.79/-0.71/-0.15/-0.54pct 。其中,公司销售费用同比下降25.59%,主要系1)公司调整营销战略,减少商超渠道投入;2)上期物流费用和配送费用共计 6,082.33 万元仍归集在销售费用中所致。

  “以销定产”紧随市场反应,渠道布局配合大单品推出。公司快速启动新品开发能力较强,能够短期内完成小批量生产后投放市场投石问路,通过观察市场反应判断是否大规模生产,在竞争日益激烈的市场中灵活性较强。通过将研发与生产环节结合,配合公司不断上升的渠道覆盖力,可迅速推动新品和爆品。线上渠道方面,公司的电商渠道聚焦坚持“大单品战略”,线下则持续扩大经销商网络,协同出击。随着公司全国化战略的持续深化,预计公司的龙头地位将逐渐凸显,增长确定性较强。

  盈利预测与评级:预计2022-2024 年公司营业收入27.59/33.44/40.00 亿元,同比上升20.93%/21.19%/19.64%;归母净利润为3.04/4.16/5.32 亿元,同比上升

  101.62%/36.98%/27.73%;EPS 为2.36/3.24/4.13 元;当前股价对应PE 分别为39x/28x/22x,给予“推荐”评级

  风险提示:原材料价格波动风险,疫情导致物流费用和配送费用上升风险,市场竞争加剧风险,渠道布局不及预期等。

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