曾经是“大牛股”频出的大消费板块，近年来却表现得极为沉闷。同花顺数据显示，食品饮料指数（000807）今年累计跌幅达15.93%，去年全年跌幅也是超过9%，让一度看好消费板块的股民发出一声叹息。
消费板块何时能“王者归来”？是很多股民关心的话题。或许，新行情正在酝酿之中。有机构认为，随着“双节”临近，下半年消费旺季来临，加上国家不断出台促消费政策，沉寂许久的食品消费板块正在迎来修复机会。
其实单纯从业绩维度看，在多家食品饮料公司提交的上半年“答卷”中，不乏“优等生”，譬如盐津铺子（002847）。根据盐津铺子近期发布的2022年中报，上半年公司实现归母净利润1.29亿元，同比增长164.97%；其扣非净利润更是实现1.14亿元，同比大增了523.33%。
渠道变革：大力推进线上转型
2022年上半年，整个休闲食品行业所面临的大环境实际上并不友好。面对整体宏观经济下行，疫情反复导致线下门店客流降低，消费降级的趋势波及到零食的主流消费人群，再加上原材料及能源、运输等成本的上涨，使不少公司业绩承压。
例如，近期就有休闲食品头部企业三只松鼠（300783）交出的上半年净利暴跌80%的惨淡业绩。在此情况之下，盐津铺子所交出的这份上半年业绩报，确实是出乎很多市场人士预料。
公开资料显示，盐津铺子于2017年2月8日在深交所上市，公司一直持续专注休闲食品行业，主要聚焦于辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干等核心品类。对于盐津铺子上半年的业绩大幅增长，原因来自多个方面。
首先要归功于公司在渠道方面的转型升级。盐津铺子此前曾长期依赖传统商超“线下为王”的经营模式。不过在疫情和原材料成本大幅上涨的推动之下，公司开始主动向线上转型，结合电商平台搭建立体营销网络。在此之前，相比三只松鼠，良品铺子等休闲零食品牌，盐津铺子在电商销售上一直较为落后，其电商渠道营收占总收入从未超过10%。
但近年来，盐津铺子开始迅速进行线上转型。上半年，公司在保持原有线下渠道优势外，重点发展了电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌深度合作，在抖音平台与主播种草引流，拼多多爆款出击，引领突围电商、直播、社区团购等渠道。
这一点在中报中有明显显现，盐津铺子过往倚重的直营商超渠道营收占比在持续下滑，上半年实现营收2.27亿元，营收占比从上一年的28.9%降至18.79%。与此同时，经销及电商渠道的营收占比在持续提升。上半年，经销渠道实现营收8.29亿元，占总营收的比重提升至68.55%；电商渠道业绩更是增长迅猛，上半年实现营收1.53亿元，同比增长331.08%，营收占比上升至12.66%，增长超一倍。
产品为王：推出毛利更高爆款
休闲零食领域一直讲究“产品为王”，带动业绩增长的除了营销渠道的变革，最根本的逻辑当然还是产品和研发，推出更多的爆款、更好的产品才能让消费者心甘情愿买单。
其实自2021年开始，盐津铺子就按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略规划，全面启动战略转型升级，由渠道驱动增长升级为产品、渠道双轮驱动增长。公司持续加大研发投入，打造全产业链，努力实现产品“高品质+高性价比”。
这一战略转变显然收到了成效。盐津铺子在半年报中表示，公司聚焦五大核心品类，同时多品牌发力，今年推出了新品魔芋丝、大片素毛肚、素牛排、蟹柳等，这些产品销量不错，预计今年在渠道和产品双轮启动下有望打造第一个十亿大品类。
同时，从业绩等方面来说，盐津铺子的未来增长显然也要靠这些新品来带动。半年报显示，盐津铺子传统的休闲烘焙点心类（含薯片）的营收虽然依旧是业绩增长的“主力军”，但这类产品的毛利率在下滑，为37.67%，同比下降5.81%。
而一些新品如休闲深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等），毛利率则超过了50%。所以，在盐津铺子的直播间，你能够看到主播在大力推广这些毛利率更高的单品，在天猫、京东等电商平台，这些产品也销量不错。
业内人士表示，零食行业本身门槛较低，可复制性很强。包括三只松鼠、良品铺子在内都采用OEM模式来丰富自己的产品矩阵。所以强研发一直是这类公司甩开竞争对手的方式之一，研发加上对市场趋势的敏锐捕捉，才有可能延续爆款策略。半年报显示，上半年盐津铺子整体研发费用投入2951.94万元，继续保持了较高的研发投入。
同时，盐津铺子也在努力通过研发新品与其他零食品牌形成一些差异。公司从2020年12月开始缩减未来行业没有机会的单品，比如炒货单品等。新品则聚焦到未来有发展趋势的，例如鱼豆腐、鳕鱼豆腐、蟹柳、鱼肠等。
坚持自产：控制成本提高产品质量
作为一家食品企业，保证食品安全和确保产品质量非常重要，为此，在生产模式上，盐津铺子自成立以来一直坚持自主制造，在制造端完成重资产布局。公司目前在湖南浏阳、江西修水、广西凭祥、河南漯河共有4个生产基地，公司销售的所有休闲零食95%以上均为自己生产。
盐津铺子实行的是“以销定产”的生产模式，每年根据上一年度的销售情况，结合生产能力和市场需求，制定下一年度的销售计划，根据销售计划确定年度生产总量，并将生产总量计划分解到车间，制定月度生产计划。
为从源头控制食品安全，确保主要原材料中农产品质量，公司还设立了农产品初加工子公司，统一进行农产品初加工。公司还建立了自动化生产车间和先进的生产线，保证各项食品安全控制措施能够得到贯彻执行。
凭借自2005年成立起就一直坚持的自主制造，在制造端重资产的模式，盐津铺子确保了所生产的产品定位为高性价比（中等偏上价位、高品质）的平价享受型产品，消费者可以花较少的价钱获得更好的产品享受，这也是公司产品获得诸多消费者喜爱的重要原因。
盐津铺子所交出的这份上半年业绩“答卷”让市场感到惊喜。有机构认为，盐津铺子上半年走出盈利低谷，重回成长道路，顺利实现转型升级，下半年预计将延续调整后的产品和战略策略，由渠道驱动升级为产品+渠道“双轮”驱动。随着公司本轮调整升级到位，长期竞争力将获得持续展现。