即便一季度的业绩比2023年有所回暖，但市场仍然对张家港行（002839.SZ）的前景有所担忧。
官网显示，张家港农商银行于2001年11月27日正式挂牌，是全国首家由农信社改制组建的地方性股份制商业银行。2007年初，加快推进体制创新，谋求上市和跨区域发展。2017年1月24日正式挂牌上市，成为全国首批上市农商行。
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一季度与2023年年报，业绩压力不小
今年一季度，张家港行实现营业收入为12.82亿元，同比增长7.59%；归属于上市公司股东的净利润为5.45亿元，同比增长7.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.36亿元，同比增长6.01%。基本每股收益为0.25元。
此外，张家港行一季度经营活动现金流净额为17.40亿元，同比下降48.99%，主要系本期经营活动现金流入增加额小于现金流出增加额所致；筹资活动现金流净额-48.20亿元，同比减少35.13亿元；投资活动现金流净额19.93亿元，上年同期为-26.51亿元。
即便是个位数的业绩增长，但对于2023年业绩欠佳的张家港行来说，还是颇为不易。
年报显示，2023年张家港行实现营业收入45.41亿元，同比下降5.93%；归属于上市公司股东的净利润17.87亿元，同比增长6.24%。
实际上，拉长时间来看，张家港行营收是2018年以来的首次下滑。2017年-2023年，张家港行营收增速分别为-1.06%、24.24%、28.48%、8.87%、10.05%、4.57%和-5.93%。
而且，哪怕是净利润的增速，张家港行事实上也下滑不小，更长时间来看净利润也显得波动明显。
2017年-2023年，张家港行归母净利润增速分别为10.68%、9.44%、14.25%、4.87%、30.30%、29.00%和6.24%；扣非净利润增速分别为9.08%、12.81%、8.62%、6.88%、28.83%、24.29%和12.00%。
详细来看，张家港行2023年实现利息净收入38.64亿元，同比下降1.34%，占营收比重为85.10%；净利差为1.74%，同比下降0.25个百分点；净息差为1.99%，同比下降0.26个百分点。如果从2021年来算，张家港行净利差和净息差则持续下降，盈利能力压力不小。
同时，张家港行手续费及佣金净收入同比下滑42.30%；投资收益同比下滑31.91%。以摊余成本计量的金融资产终止确认收益、汇兑收益以及其他收益也均出现不同程度的同比下滑，变动比例分别为-30.39%、-49.64%、-35.19%。
另外，2023年，张家港行不良贷款率为0.94%，较上年末提升0.05个百分点；拨备覆盖率424.23%，较上年末下降95.86个百分点。
值得关注的是，截至2023年末，张家港行逾期贷款总额为21.64亿元，同比增长54%，2022年和2021年，该数据分别为14.04亿元和8.98亿元。
著名经济学家宋清辉认为，从财报上看，张家港行盈利能力去年显然受到较大冲击，外部原因无疑是与行业所面临的挑战类似，尤其在LPR等政策调整后，可能受到不少影响。另一方面，作为区域农商行，张家港行还需要构建起自身的核心竞争力，比如在区域创新金融方面，在特色金融领域，找出自身的独特优势，才能在竞争激烈的银行业中打造护城河。而从近些年张家港行的业绩增速角度观察的话，下滑及放缓成为主旋律，这意味着公司当下必须要及时调整寻求新增长点。
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息差运行仍承压，“两小双轮”策略
光大证券5月5日的研究报告认为，张家港行始终坚持深耕本土、服务区域的战略定位，重点布局个人经营性贷款领域。结合自身市场定位和经营优势，公司以微贷业务为重点抓手，深化“两小双轮”竞速机制，推动小微、小企业业务协同联动发展。同时，公司积极布局苏州、无锡、南通三地市场，提升存贷份额，挖掘小微领域新蓝海，为信贷稳步扩张和资产端定价形成一定支撑。
光大证券指出，张家港行资本安全边际较厚，且仍有约25亿可转债待转股，后续仍有较强业绩释放诉求驱动转股。考虑到有效融资需求恢复仍存在不确定性，息差运行承压，调整公司2024-25年EPS预测为0.87、0.93元（前值为0.94、1.08元），新增2026年EPS预测为1元，当前股价对应PB估值分别为0.55、0.5、0.46倍，对应PE估值分别为4.77、4.47、4.15倍。整体来看，公司深耕区域内小微客群，紧扣民生金融生态圈，筑牢零售客群基础，伴随经济景气度回暖，公司量、价、险有望实现再平衡。维持“买入”评级。
年报数据显示，2023年末，张家港行绿色贷款余额35.43亿元、客户数283户，较年初增速分别达59.52%、71.52%；科技型企业自营贷款余额119.40亿元、客户数1129户，较年初增幅分别达26.97%、36.19%。同时，在苏州、无锡、南通、青岛等经济活跃地区布局分支机构。设有异地机构网点21家，主要位于长三角区域，聚焦先进制造业、现代服务业、生物医药、双创企业、科技企业等新兴产业。
针对未来发展，在年报中，张家港行表示，将扎根长三角中心城市群，深耕本地市场与拓展异地发展空间并举。作为区域性农商行，在深耕本地基础上，将金融服务触角延伸，持续融入当地经济发展与社区治理。对重点区域客群的挖掘、下沉，将为未来客户端发展打开极具想象力的空间。策略上，做优服务，成为百姓家门口的金融顾问；做优产品，成为C端客户的金融挚友；做优网格，成为家喻户晓的金融卫士；做优渠道，成为通达线上线下的金融助手。