易明医药（002826）8月16日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入3.52亿元，同比下降6.50%；归母净利润3964.62万元，同比增长181.56%；扣非净利润1236.68万元，同比下降1.77%；经营活动产生的现金流量净额为4613.17万元，同比下降40.90%；报告期内，易明医药基本每股收益为0.21元，加权平均净资产收益率为5.30%。
以8月15日收盘价计算，易明医药目前市盈率（TTM）约为40.0倍，市净率（LF）约为2.24倍，市销率（TTM）约为2.55倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.92亿元，同比下降6.56%，环比增长19.41%；归母净利润1174.71万元，同比增长105.47%，环比下降57.89%；扣非净利润1058.69万元，同比增长122.96%，环比增长494.78%。
资料显示，报告期内，公司主要经营品种可分为自主生产药品和第三方合作药品两大类，根据不同产品品种特性，结合公司所具有的资源及优势，形成不同的业务模式，具体可分为：自主生产药品业务，第三方合作药品业务，原料药业务，药品原材料销售业务，药品推广服务业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，米格列醇片收入2.35亿元，同比增长50.39%，占营业收入的66.83%；瓜蒌皮注射液收入0.70亿元，同比下降49.73%，占营业收入的19.76%。
2024年上半年，公司毛利率为66.28%，同比上升21.20个百分点；净利率为11.34%，较上年同期上升7.45个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为71.33%，同比上升25.60个百分点，环比上升11.08个百分点；净利率为6.20%，较上年同期上升3.19个百分点，较上一季度下降11.29个百分点。
分产品看，米格列醇片、瓜蒌皮注射液2024年上半年毛利率分别为86.74%、14.59%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.30%，较上年同期增长3.43个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.20%，较上年同期增长3.46个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4613.17万元，同比下降40.90%；筹资活动现金流净额-5580.93万元，同比减少5485.16万元，主要系报告期内股份回购支付5002.57万元所致；投资活动现金流净额-1.37亿元，上年同期为-1.92亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.40亿元，上年同期为-0.82亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为117.66%，净现比为116.36%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业14/113）；固定资产周转率为1.02次，上年同期为1.04次（2023年上半年行业平均值为1.22次，公司位居同行业65/113）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.28次、2.56次。
2024年上半年，公司期间费用为2.07亿元，较上年同期增加5697.12万元；期间费用率为58.67%，较上年同期上升18.94个百分点。其中，销售费用同比增长43.18%，管理费用同比增长15.9%，研发费用同比增长27.84%，财务费用由去年同期的-57.09万元变为-80.75万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为公司重点培育自营产品，推广活动及营销团队建设投入增加；财务费用的变动主要因为报告期内短期借款较上年同期减少3900.00万元，利息支出减少。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少49.68%，占公司总资产比重下降20.57个百分点；应收账款较上年末增加257.13%，占公司总资产比重上升8.13个百分点；存货较上年末减少42.57%，占公司总资产比重下降2.69个百分点；预付款项较上年末增加2218.27%，占公司总资产比重上升2.34个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加13.73%，占公司总资产比重上升1.63个百分点；应付职工薪酬较上年末减少33.15%，占公司总资产比重下降0.40个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少6.71%，占公司总资产比重下降0.23个百分点；应交税费较上年末增加43.21%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3386.28万元，占净资产的4.63%，较上年末减少2510.59万元。其中，存货跌价准备为7.95元，计提比例为0.0%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为20.31%，相比上年末上升1.16个百分点；有息资产负债率为1.19%，相比上年末基本持平。
2024年上半年，公司流动比率为2.70，速动比率为2.51。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为谢静、米英、高盛国际-自有资金、张楠，取代了一季度末的BARCLAYS BANK PLC、中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入、颜黎龙、吴中秋。在具体持股比例上，庞国强持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.88万户，较一季度末下降了1566户，降幅7.70%；户均持股市值由一季度末的8.11万元下降至8.05万元，降幅为0.74%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。