来源 :证券之星2021-12-22
2021年12月21日纳尔股份（002825）发布公告称：中银国际资管李倩倩冯暄榆宋柏宁于2021年12月20日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司的数码喷绘材料产品主要有哪些优势?
答：公司深耕数码喷印材料领域近20年，在生产工艺、质量控制和市场拓展方面有着非常丰富的的经验，特别是近几年公司更加注重精益生产和精细化管理，使得公司各类产品在产品性能、质量稳定性、产品价格等方面更具优势，进一步巩固了市场龙头地位。
问：公司上半年车身贴产品毛利率下降的原因?
答：上半年毛利率下滑的主要原因是原材料价格上涨，公司生产经营所需的主要原材料包括PVC膜、PVC树脂、压敏胶、底纸、树脂、颜料等，原材料占生产成本比例较高。今年上半年受国内需求持续旺盛，以及国际市场供应受海外疫情影响导致供应不顺，化工原材料价格涨幅较大。公司通过远期订单的管理、远期原材料期货市场的跟踪，管理和控制原材料价格上升带来的成本上升的不利影响，并且通过与下游客户积极商讨更加适应市场变化的销售价格，让客户与其下游用户与公司共同分担材料价格上升的不利影响，公司在提供高质量的产品的同时保证稳定的产品供应，努力促进产业链深度合作，共同应对材料价格波动的风险。
问：请介绍数码墨水产品的经营情况
答：子公司深圳市墨库图文技术有限公司（以下简称“墨库图文”）经营的数码墨水主要应用于纺织面料、快时尚服饰、数码广告喷绘、桌面办公等方面，墨库图文的墨水业务近几年发展良好，在技术研发、制造工艺、市场开拓、新产品应用方面均取得较大突破，其中墨库图文在服装面料方面的数码喷墨印花墨水占总营业收入比例超过七成。数码印花技术可以满足个性化、小批量的订制产品，在这一场景下与传统染整及丝网印等技术相比在产品效果、低碳环保等方面优势较大，随着未来几年年轻群体个性化需求的增长，数码墨水的市场规模也会迎来较快增长。
问：请介绍公司三大核心产品的增长驱动因素
答：公司数码喷绘材料产品经过近20年的发展，在行业内已经形成稳定的龙头地位，市场占有率已连续多年保持第一并且仍在不断扩大竞争优势，随着国家加强对安全生产、环境保护等方面的监管力度，规模企业的综合经营及竞争优势逐步体现。公司具备较强的市场开拓及产业链整合能力，凭借优质的产品及良好的口碑，依托规模优势将逐步抢占行业内的增量及存量市场，进一步巩固市场龙头地位。数码墨水方面，公司目前产品销售以用于纺织品的数码墨水为主，公司经过多年的技术积累，已经在部分关键产品及技术上实现了突破，打破了国外厂商的垄断，在行业内始终保持较强的产品竞争力。从市场需求来看，数码印花技术可以满足个性化、小批量的订制产品，在这一场景下与传统染整及丝网印等技术相比在产品效果、低碳环保等方面优势较大，随着未来几年年轻群体个性化需求的增长，数码墨水的市场规模也会迎来较快增长，公司将依托技术实力抢占更多的市场份额。汽车保护膜是一类较新的产品类型，具有非常大的市场开拓空间。近几年公司通过持续研发不断完善产品设计和生产工艺，使得产品具备较高的性价比，目前已经在业内形成良好口碑。未来随着产品渗透率不断提升，公司汽车保护膜产品将迎来快速发展。
问：请介绍公司在氢能源领域的布局规划
答：随着全球气候问题日益严峻，“脱碳”成为全球主旋律。氢能作为零碳燃料在推动能源转型过程中发挥关键作用，发展氢能源已成为国家战略方向。氢能源车具备低温性能好、续航里程长、加氢速度快等优点，更加适用于长途、大型、商用车领域，在储能方面也有很多优势。在这样的背景下，公司2021年介入氢能源燃料电池行业，从核心零部件入手，与中国燃料电池产业化先驱—胡里清博士领衔的专业技术团队合作开展燃料电池膜电极等核心零部件业务。依托公司成熟的涂布技术以及专业团队优秀的产品开发能力，在公司强大的资金支持下，氢能源业务将得到快速发展。
纳尔股份主营业务：从事数码喷印材料的研发、生产和销售
纳尔股份2021三季报显示，公司主营收入12.38亿元，同比上升44.32%；归母净利润7091.77万元，同比下降15.62%；扣非净利润6338.15万元，同比下降19.9%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.45亿元，同比上升29.19%；单季度归母净利润2806.5万元，同比下降15.52%；单季度扣非净利润2395.27万元，同比下降24.27%；负债率30.09%，投资收益285.63万元，财务费用-111.59万元，毛利率20.24%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，纳尔股份（002825）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)