来源 :界面新闻2021-08-17
8月16日，伴随着凯莱英刚发出的半年报，这只CRO（合同研发外包）龙头股出现罕见跌停，总市值回落至千亿以下。8月17日，凯莱英维持前一个交易日的大跌状态，盘中一度跌超7%。
同日，CRO板块的其他公司也一道下跌。截至A股收盘，凯莱英收跌6.74%、药明康德跌超4%、康龙化成收跌10.72%、泰格医药跌超7%。
凯莱英上一次大跌是在今年7月初，当时国家药监局药审中心发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》，被认为利空CRO行业。而在此之前，凯莱英是一只名副其实的大牛股，去年3月初至8月上旬，凯莱英累计涨幅超100%，总市值也一度站上了千亿大关。
对于凯莱英中报后的股价表现，市场议论纷纷。其中一种说法是，凯莱英的业绩不及预期。
数据显示，2021年上半年，凯莱英实现营收17.6亿元，同比增长39.04%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长36.03%。但是，凯莱英扣非净利润增速未达30%，期内该数据为3.53亿元。当前，凯莱英主营业务为小分子CDMO。
分季度来看，凯莱英今年一季度实现收入7.77亿元，同比增长63.45%；实现扣非净利润1.29亿元，同比增加38.67%。第二季度，其实现营收9.83 亿元，实现扣非净利润 2.23 亿元。与同期相比，增速仅为20%出头。由此可见，凯莱英第二季度业绩增长确实不及第一季度。
不过，中泰证券就今年8月研报曾指出，凯莱英的财务数据受股权激励费用和汇兑损失影响。若是剔除汇率差异，公司营收同比增长 51.19%。而在剔除股权激励摊销（1542.82 万元）与汇兑损失（411.97 万元）后，其净利润同比增长 40.46%。并且，前述研报还提出，凯莱英的主要源于商业化收入确认存在季度间波动，下半年通常为订单确认旺季。
而在竞争对手方面，药明康德依旧领跑行业。该公司半年报显示，药明康德期内CDMO服务实现营收35.99亿元，同比增长66.49%；实现毛利14.75亿元，毛利率上升1.4个百分点。而据安信证券今年8月研报显示，近年另一家在CDMO板块加码的公司九洲药业上半年CDMO（专利药原料药及中间体）业务实现营收 10.24 亿元，同比增长 134.77%，占比已达55%。
面对小分子CDMO的激烈竞争，凯莱英也开始布局大分子CDMO业务。此前在回答投资者提问时，凯莱英曾表示，大分子CDMO是公司业务的规划板块，并已在2020年完成核心团队组建、生物药研发平台技术搭建等工作。并且，在公司再次冲击港股的计划中，资金用途中有提及要收购或投资于在CDMO方面的拥有专业技术的标的公司，如制剂、细胞疗法及基因疗法。
而凯莱英跌停的另一条“导火索”或是高瓴资本的大幅减持。
2020年10月，凯莱英的23亿定增项目落地，高瓴资本以227元/股的发行价格参与其中，认购了440.53万股，获配金额约10亿元，锁定期为6个月，至今年4月解禁。
而据凯莱英半年报，在刚刚解禁后的第二季度，高瓴资本减持凯莱英220.26万股，减持比例接近50%，持股数量降至220.27万股，持股比例降至0.9%。按二季度该公司股价均价339元/股估算，套现金额约7亿元，相比于定增价，高瓴资本此次减持挣了2个“小目标”。
在当初定增落地时，高瓴资本创始人张磊表示，高瓴资本将作为凯莱英的长期支持者，推动其在小分子、核酸、生物药CDMO以及创新药临床研究服务等新业务领域开展深入战略合作。
然而，“时间的朋友”在不到一年里似乎就要和凯莱英“友尽”了。
而除了高瓴资本，汇添富创新医药主题基金也在第二季度也减持了91万股凯莱英股份。此外，数据显示，自今年一季度开始，凯莱英的机构持仓就在大幅减少。在去年底，共有585家机构持有凯莱英股份，其中基金577只，持仓股数超5971万股。截至今年6月30日，总共只有158家机构持股，其中基金持股152只，持仓股数4261万股。