3月底，富森美公告了2023年年度报告，其中全年实现营业收入15.24亿元，较2022年同期增长2.79%；实现归母净利润8.06亿元，同比增长2.97%。在地产行业链整体处于深度调整期，公司的业绩同比呈小幅增长一定程度或与其规模控制、深耕固定区域市场有关，年报中显示2023年公司全部的营业收入均来自四川省内，其中95.27%来自成都地区。
而如果透过业绩，深入来看公司年报发现，以下几方面值得关注：
1）除了市场租赁和服务、装饰装修工程业务，公司对如保理、小贷等金融业务也有所涉猎，而这部分业务对于业绩的贡献似乎并未完全地在年报中体现；
2）此外，公司还持有相对较多的交易性金融资产，公允价值的波动及后续处理对利润的影响有待持续观察；
3）同时，如果将刘兵、刘云华和刘义姐弟3人看做实控人家族的话，在整体持有公司超80%股份的情况下，连续多年的大额分红大部分均流入其口袋中。
金融业务在富森美业务结构中究竟是怎样的存在？披露又是否充分？
富森美被人熟知的主要在于其家居卖场和相关业务，市场租赁及服务、装饰装修工程业务分别在营收中占比85.68%和8.06%。而容易被忽略的是，实际上公司的业绩组成中还有另一大板块，即金融业务，其中包括商业保理、小额贷款等。
而同样是从营收结构来看，乍一看公司披露的相当细致，即使是营收仅有1300多万和900多万、占比均不足1%的委托经营管理和营销广告策划业务也位列其中；可不难发现，其中似乎缺少了金融板块的披露。有意思的是，公司在业绩驱动因素中明确提到了“金融业务”的贡献，有文字却无数字着实令人好奇。
资料来源：公司公告
资料来源：公司公告
结合年报中的蛛丝马迹分析，在其他重大事项说明中显示，公司的全资子公司富森保理在2023年度单给母公司的分红款就有2200万元。
再参考公司2023年2月和8月披露的相关分红公告，截至2022年9月末富森保理的累计未分配利润为9958万元，2022年末进行现金分红9000万元；截至2023年6月30日，富森保理的未分配利润再次来到2238万元。
也就是说，富森保理在2022年末已经现金分红大部分累计未分配利润后，又在2023年上半年迅速积累。那么与前文所述营收占比小于1%的业务相比，富森保理所在的金融业务情况是否也值得更多披露呢？
资料来源：2023年2月份公司公告
资料来源：2023年8月份公司公告
值得注意的是，富森保理还只是公司金融板块业务的一家子公司，公司还有富森小贷等相关企业，这些似乎在披露中都被概括进了“其他”类别中。那么，金融业务披露信息有限，是由于相关业务主要发生在内部而使得合并抵消后营收等指标较小，亦或是分类的披露差异等其他因素所致存疑。
资料来源：公司公告
同时，这部分也是对公司的经营性现金流存在较大影响的业务。对于经营活动产生的现金流量净额较本年净利润差异解释中，公司表示主要原因为发放和收回小贷贷款、保理款以净额列示于经营活动，2023年为净发放1.68亿元，前一年同期则为净收回3.62亿元。通过净额也可一定程度看出全年相关业务所带来的现金发生额之大，且先不论披露的充分性，金融业务现金流相对较大的波动以及业务性质是否会对公司流动性等带来其他风险有待观察。
偏爱各种理财等交易性金融资产公允价值波动或影响利润
除了金融业务，从资产负债表来看，公司交易性金融资产在总资产中的占比也相对较高，2023年末余额为11.22亿元，约占总资产的15.88%。具体看明细，其中理财产品和权益投资分别为8.87亿元和2.35亿元。
在证券投资情况中显示，公司的基金和境内外股票在报告期内的公允价值波动损失达到约1.25亿元；交易性金融资产整体的公允价值变动损失约为1.19亿元。在存续金额相对较大的情况下，公司持仓理财的种类和风险级别，以及后续持有或处置等行为对利润的影响有待持续关注。
“家族企业”式的豪爽分红
论分红，富森美可以算是相当大方的公司。如下图所示，公司在2018年、2019年、2022年和2023年均为年中和年末两次分红；近三年的股利支付率均超过50%。
而如果再来看公司的股权架构，或许就能看出一些端倪。在前10大股东中，前3大股分别是刘兵、刘云华和刘义，持股43.70%、27.70%和8.71%，合计持股80.11%；三者的关系为姐弟，公司几乎可以被看做是家族企业。这也意味着公司每次大手笔分红中的80%以上的部分均流入了实控人家族口袋。
资料来源：公司公告