来源 :证券之星2022-01-21
2022-01-21浙商证券股份有限公司邓伟对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《恩捷股份点评报告：中航订单再下一城，再度印证隔膜紧缺》，本报告对恩捷股份给出买入评级，当前股价为272.98元。
恩捷股份(002812)
投资要点
频繁签订保供协议，隔膜景气度再印证
公司近一月以来签订多项隔膜保供协议（宁德时代：22年不超过51.78亿元-不含税，预付款8.5亿元；海外某大型车企：22-24年合计超过16.5亿平，25年起9亿平；中创新航：22年不超过25亿元，预付款1亿元），再次验证22年隔膜紧缺程度，隔膜优质产能供不应求，涨价将逐步扩散。
高额材料采购订单，排产激进看好下游需求
我们假设中创新航22年隔膜采购含税价约2.8元/平，25亿订单对应隔膜采购量约8.9亿平，对应锂电池产量约53.4Gwh。中航锂电21年动力电池装机量约9.05Gwh；22年产能释放，排产激进，说明其看好下游需求高增，碳酸锂涨价等因素对电动车销量影响有限。
盈利预测及估值
预计2021-2023年归母净利润将达26.37/55.69/64.94亿元，对应PE91.14/43.16/37.01倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；全固态电池量产时间大幅提前；铝塑膜放量不及预期。
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级18家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为338.34；证券之星估值分析工具显示，恩捷股份（002812）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)