山东赫达（002810）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.35亿元，同比增长24.63%；归母净利润1.24亿元，同比下降21.02%；扣非净利润1.16亿元，同比下降26.21%；经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比增长147.94%；报告期内，山东赫达基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为5.77%。
以8月19日收盘价计算，山东赫达目前市盈率（TTM）约为20.11倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为2.16倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.0亿元，同比增长33.16%，环比增长14.81%；归母净利润7032.3万元，同比下降16.39%，环比增长31.19%；扣非净利润6515.74万元，同比下降26.19%，环比增长27.18%。
半年报称，公司的主营业务为水溶性高分子化合物及下游化工产品的研发、生产和销售，主要产品是非离子型纤维素醚和植物胶囊，其中，公司纤维素醚产品以HPMC、HEMC为主。公司是国内同行业中少数具备自主研发和创新能力，并大规模同时生产中高端型号建材级、医药级、食品级非离子型纤维素醚产品的企业之一，现已成长为纤维素醚行业的龙头企业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，自营产品收入8.87亿元，同比增长27.42%，占营业收入的94.84%；贸易产品收入0.48亿元，同比下降11.10%，占营业收入的5.16%。
2024年上半年，公司毛利率为25.99%，同比下降5.23个百分点；净利率为13.25%，较上年同期下降7.66个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.80%，同比下降4.64个百分点，环比上升1.74个百分点；净利率为14.07%，较上年同期下降8.34个百分点，较上一季度上升1.76个百分点。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为5.77%，同比下降2.23个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为4.54%，较上年同期下降1.54个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.56亿元，同比增长147.94%，主要系本期销售商品收到现金大于购买商品支出现金所致；筹资活动现金流净额-3304.51万元，同比减少1.55亿元，主要系本期取得借款收到现金减少所致；投资活动现金流净额-3523.59万元，上年同期为-1.4亿元，主要系本期购建固定资产支出现金减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.48亿元，上年同期为-0.97亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为91.85%，净现比为126.03%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业47/74）；固定资产周转率为0.43次，上年同期为0.65次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业58/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.33次、1.98次。
2024年上半年，公司期间费用为1.19亿元，较上年同期增加4715.74万元；期间费用率为12.72%，较上年同期上升3.16个百分点。其中，销售费用同比增长16.57%，管理费用同比增长42.3%，研发费用同比增长22.69%，财务费用由去年同期的-1044.70万元变为1160.17万元。
资料显示，管理费用的变动主要因为本期人工费用及折旧费用增加；财务费用的变动主要因为公司本期汇兑收益减少及可转债计提利息。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末减少67.54%，占公司总资产比重下降3.00个百分点；货币资金较上年末增加51.87%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；固定资产较上年末增加0.11%，占公司总资产比重下降2.53个百分点；应收账款较上年末增加30.32%，占公司总资产比重上升2.24个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1485.31%，占公司总资产比重上升4.90个百分点；应付票据较上年末增加120.08%，占公司总资产比重上升1.44个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加158.25%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；长期借款较上年末增加51.55%，占公司总资产比重上升0.88个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.79亿元，占净资产的17.62%，较上年末增加6105.15万元。其中，存货跌价准备为298.47万元，计提比例为0.78%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为45.79%，相比上年末上升1.03个百分点；有息资产负债率为25.51%，相比上年末上升4.66个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.15，速动比率为0.81。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为富国基金-北京诚通金控投资有限公司-富国基金-诚通金控3号单一资产管理计划、杨丙强，取代了一季度末的广发基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-广发基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、国寿养老策略4号股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司。在具体持股比例上，毕心德、毕文娟、杨力、毕于东、全国社保基金四一八组合、吕群、香港中央结算有限公司、全国社保基金四一四组合持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.85万户，较一季度末下降了456户，降幅1.58%；户均持股市值由一季度末的16.41万元下降至14.15万元，降幅为13.77%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。