随着房地产市场的调整，深度捆绑于房企的帝欧家居，如今正面临前所未有的风险。
6月1日，帝欧家居集团股份有限公司（002798.SZ，以下简称“帝欧家居”）发布公告，称已与碧桂园、万科股份、融创控股、雅居乐等13家房企达成债务重组协议。这些房企通过“以房抵债”的方式，抵偿欠付帝欧家居的货款，总金额约为2.20亿元。
同日，帝欧家居再次发布公告，披露了公司2023年度的财务状况：实现归属于上市公司股东的净利润为-6.58亿元，未分配利润为-6.89亿元，而实收股本为3.85亿元。值得关注的是，帝欧家居的未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一。
需要指出的是，早在2020年，帝欧家居就曾通过非公开发行方式引入碧桂园创投作为战略投资者，旨在改善股东结构，降低资产负债率，优化资本结构，并增强公司的抗风险能力。然而，现实情况却与预期相去甚远。如今，帝欧家居不仅未能实现优化资本结构的目标，还面临着未弥补亏损超过实收股本总额三分之一的严峻形势。
对此，帝欧家居在6月4日的投资者互动平台上回应称，公司已成立风控小组，将在取得抵债房产后尽快进行资产处置，以确保资金及时回笼。公司承诺，在处置上述抵债房产时，将保证相关交易的公平性和价格的公允性。
对于这些财务和债务重组问题，《中国经营报》记者也致电致函了帝欧家居，但截至发稿，尚未收到进一步回复。
13家房企“以房抵债”
为了降低应收账款的坏账损失风险以及预防因房地产市场调整而产生的信用风险，帝欧家居于6月1日发布公告，宣布与包括碧桂园、万科股份、融创控股、雅居乐等13家房地产企业（以下简称“债务重组人”）进行债务重组。
据帝欧家居表示，由于债务重组人无法以现金方式偿还所欠公司的货款，为规避应收账款的坏账损失风险，公司与债务重组人达成一致，债务重组人将已建成和在建的商品房（包括住宅、商铺、公寓、写字楼、停车位）总价值为2.25亿元（含增值税），用于抵偿其欠帝欧家居的2.2亿元货款，而剩余的500万元则由公司以现金支付。
针对债务重组的具体实施方案，帝欧家居与债务重组人采用两种方式进行以房抵债。第一种方式是通过书面约定，将相关房产网签备案给公司以抵偿债务；第二种方式是公司与债务重组人签订书面协议，债务重组人在规定时间内将房产出售，所得销售回款用于归还公司以抵偿债务。
就此次债务重组的原因，帝欧家居指出，自2021年下半年开始，房地产市场宏观经济环境呈下滑趋势，行业信用风险不断加剧。同时，受到地产政策调整的影响，一些房地产企业面临销售不振和融资困难等情况，导致债务违约或流动性危机相继出现。这些情况使得房地产公司的流动性受到挤压，难以及时兑付工程款和货款，进而增加了公司应收账款回款的不确定性和风险。
为了减少应收账款的坏账损失风险，并应对由房地产市场调整带来的下游客户流动性危机可能带来的信用风险，公司与债务重组人达成一致，采取了债务重组措施，以“以房抵债”的方式化解应收账款的潜在风险。
据记者了解，帝欧家居的应收账款潜在坏账损失，或是其与房企的深度合作密切相关，受到房地产市场下行的影响。
帝欧家居早前发布的2023年年报以及2024年一季报显示，2023年公司营业收入为37.60亿元，同比下降8.55%，净亏损6.58亿元，相比2022年的15.09亿元亏损有所减少。其中，主营业务瓷砖业务实现营业收入30.14亿元，同比下降7.79%；卫浴业务实现营业收入6.36亿元，同比下降8.27%。
今年一季度，帝欧家居的营业收入同比再次下降7.50%，亏损4463万元，相比去年同期增长44.43%。
在2023年年报中，帝欧家居已指出，超过3年的应收账款主要来自地产商的欠款，公司正在采取积极措施，包括以房产抵债等方式积极清收欠款。截至2023年年末，帝欧家居的应收账款为23.36亿元，其中超过3年的应收账款达3.22亿元，约占应收账款总额的七分之一。
曾引入碧桂园做战投
记者发现，早在2020年4月，帝欧家居通过非公开发行股票的方式邀请深圳市碧桂园创新投资有限公司成为战略投资者，以共同推动在定制卫浴产品、高端陶瓷墙地砖产品等领域的合作发展，旨在实现双方长期共同战略利益的协调。
当时，帝欧家居表示，此次非公开发行将改善公司股东结构，助力公司发展。公司多年来与碧桂园的合作融洽，碧桂园作为房地产行业的领军企业，具有丰富的市场资源、渠道资源和品牌影响力，在房地产开发领域拥有独特优势，可以助力公司拓展市场、提升产品销售，并在卫生洁具、建筑陶瓷领域提高市场占有率，从而带动公司销售业绩的增长。因此，引入碧桂园创投作为战略投资者，不仅有助于公司业务的发展，还能提升公司治理水平和管理模式。
值得关注的是，帝欧家居还指出，2017至2019年年末，公司资产负债率分别为16.57%、44.29%和47.98%；2018年公司完成对欧神诺的收购，导致资产负债率快速增长；2019年公司经营规模进一步扩大，工程业务快速增长，流动负债增加，从而提高了资产负债率，对公司的营运资金需求提出更高要求。通过此次非公开发行股票，帝欧家居将募集资金用于补充流动资金，有助于降低资产负债率，优化资本结构，缓解短期经营性现金流压力，增强风险抵御能力。
然而，现实情况与当初的预期相去甚远。
6月1日，帝欧家居发布公告称，公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为-6.58亿元，截至2023年12月31日，公司合并报表未分配利润为-6.89亿元，而实收股本仅为3.85亿元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。
对于应对措施，帝欧家居表示将坚定不移地执行稳健发展战略，注重产品研发、技术创新和全矩阵品类的竞争优势，以优质产品和高效供应链服务满足市场和客户需求，持续提升市场竞争力和盈利能力。同时，公司将着重提升零售终端渠道的经营能力，加强工程渠道风险管控。在内部管理方面，公司将持续加强内部控制和管理，完善风险防控机制，降低运营成本。此外，公司将积极催收应收款项，采取司法诉讼、资产抵债等方式，降低坏账损失，最大限度地保护公司和股东利益。
针对与房地产深度合作的家居企业，资深产业经济观察家梁振鹏也建议首先建立风险预警机制，密切关注房地产市场的变化，调整与房企的合作策略；其次，加强应收账款管理，建立健全的应收账款管理制度，及时追踪回款情况；再次，积极寻求多元化合作，降低对房地产市场的依赖；最后，加强内部控制，提高财务管理水平，确保公司财务状况稳定。此外，公司还可以考虑引入战略投资者或进行资产重组，优化公司股权结构，增强抗风险能力。