近日，永和智控拟现金支付方式收购西安医科肿瘤医院有限公司（下称“西安医科”）37.2139%股权。交易完成后，成都永和成将合计持有西安医科57%的股权，西安医科成为成都永和成的控股子公司。
值得一提的是，截至目前，公司已收购了达州医科肿瘤医院、昆明医科肿瘤医院、凉山高新肿瘤医院，并于同日签署了关于西安医科肿瘤医院的相关股权收购协议。
短期资金压力大仍现金收购大幅攀升的营收预测存疑
根据公告披露，此次交易对价经交易双方协商后确定西安医科 37.2139%股权转让价格为人民币2675.68万元。值得一提的是，公司此前就在月初不久刚现金收购了另一家肿瘤医院。
2021年12月1日，公司全资子公司成都永和成与张虎、易望舒、李大援、李燕、张敏、曾永清签署了《关于凉山高新肿瘤医院有限公司股权收购之股权转让协议》，成都永和成以现金支付方式收购凉山高新肿瘤医院有限公司70%股权，股权转让价格为3150万元。
值得一提的是，此次交易完成后在协议生效不久就几乎付完全部款项，支付条件较为宽松。
2021 年9月23日向转让方支付股权收购意向金200万元，在协议生效后15日内向乙方支付交易对价2341.90万元（全部对价的95%的款项）。
一方面是现金支付，另一方面几乎现金支付条件较为宽松。然而，永和智控的现金流似乎并不宽裕。截止三季报末，公司现金只有1.08亿元，而同期公司短期借款高达3.09亿元。面对这样的短期资金压力，在公司资金并不富裕的情况下，公司频繁现金收购从哪里？会不会存在利益输送之嫌？未来公司短期债务资金又该如何解决？这或许都需要永和智控回答的问题。
我们看到，此次永和智控收购西安医科采取了收益法，溢价率超过100%。在评估基准日 2021 年 7 月 31 日持续经营的前提下，西安医科净资产账面价值为3564.2万元，收益法评估股东全部权益价值为7190万元，增值3625.7万元、增值率101.73%。
值得一提的是，公司在收益法预测下营收大幅攀升。我们发现，公司近四年年度营收似乎并未突破20万元，而此次评估对其下一年营收预测大幅提升至1761万元。如此大幅攀升的业绩增长，其评估依据又何在？
值得一提的是，对于收益法选择，其称主要为从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获利能力。西安医科肿瘤医院位于西安市市区，交通发达、人流量大，未来对病人的引流起了推动作用。西安医科肿瘤医院是集肿瘤疾病诊断、治疗为一体的综合性医院，引进了优质的放疗团队，配置了先进的放疗设备，优质的服务质量将对陕西等周边地区的病人起分流作用。
标的财务有疑点
永和智控收购的标的西安医科，位于西安市二环南路西段 60 号永安大厦，是一家专注精准放射治疗的全国连锁肿瘤专科医院。该医院在2018年4月才取得相关营业执照。
西安医科设置床位 100 张，诊疗科目包括内科（肿瘤内科）、外科（肿瘤外科）、放射治疗科、医学检验科、医学影像科、中医（门诊）等。目前已配备瓦里安直线加速器（速锐）、Infini 头部伽玛刀、体部伽玛刀、CT 模拟定位机、西门子 PET-CT、西门子 3.0T 核磁成像系统、西门子 128 层螺旋 CT、肿瘤射频热疗机等高端先进的医疗设备，可广泛应用于全身各部位肿瘤的诊治。
然而，从成立到现在将近4年时间，目前的营收仅为不到11.63万元，业务一直未实现正向现金流。然而，公司的亏损确实在持续扩大，2020年公司亏损超过620万元，而2021年前七个月亏损扩大至720万元。
然而，在我们分析其西安医科财报时发现，公司的营收与经营活动现金流的匹配度似乎不太相符。2020年，西安医科肿瘤医院营收只有短短2.62万元，但是其经营活动净现金流竟然出现-1094.8万元。
我们进一步看到，造成西安医科经营活动变大巨大主要为支付经营往来款造成。值得强调的是，公司前期往往通常属于资本性支出，而营收并未起色的情况下，一般而言，相应的经营活动净现金流也相应变动较小。
该标的在经营不大情况下，竟然发现如此之大的经营往来款，那往来款究竟是什么款项性质呢？值得一提的是，该公司注册资本金为1亿元，大股东有没有通过往来款支付方式，实现注册资本金抽逃呢？这或许需要公司进一步解释。
此前永和智控拟“清仓式”出售核心资产，随着监管灵魂拷问后这项计划目前被终止。
清仓式出售核心资产计划告吹
12月19日晚间，永和智控披露了终止重大资产重组暨关联交易事项的公告。此前在11月3日该公司曾披露，拟作价5.3亿元，以现金交易方式向制霸科技（浙江）有限公司（下称“制霸科技”）出售浙江永和智控科技有限公司（下称“永和科技”）100%股权。
永和科技是永和智控的核心资产。永和智控2016年上市，流体智控业务仍为永和智控贡献了绝大部分收入。如此清仓式售卖，也引来监管关注。
11月10日，永和智控公告收到非许可类重组问询函，问询函要求公司说明本次交易是否实质上构成“清壳式”重组，并要求公司说明上市以来相关指标显著优于本次交易作价评估预测期的合理性，并在对比同行业公司的财务数据和变动趋势的基础上，说明公司上市以来业绩的真实性，以及上市后5年即出售首发上市资产的原因及合理性。
然而，公司一直迟迟未能如期回复监管问询。就在公司收购西安医科的同时也终止了其清仓式售卖计划。
12月19日晚间公告称，鉴于本次重大资产重组历时较长，且涉及的评估报告、审计报告有效期即将到期，到期后需重新确定审计、评估基准日，重新进行审计、评估工作将导致本次交易的核心条款存在较大的不确定性，基于谨慎原则，从切实维护全体股东利益出发，经公司与交易对手方沟通，并审慎研究，决定终止本次重大资产重组暨关联交易事项并与交易对手方签署相关解除协议。