2026年4月29日三夫户外（002780）发布公告称华创证券刘一怡张梓萱周星宇陈蕾、方正证券陈佳妮、中泰证券吴思涵、浙商资管蔡玮菁、前海开源毕建强、富国基金房昭强、青骊投资于利强、巨杉资管何川、创金合信张小郭、安信资管刘亚洲、南方基金鲍宇晨、建信养老徐瑞、杭州弈宸沈锋强、天治基金王娟、长城基金韩林、勤辰私募生名扬、万和证券范慧华、重阳投资陈心、乘是资产郑尚海、四川量化宋文嘉、华泰资产吴张爽、上海证券路遥、天风证券孙海洋龚理、煜德投资孙佳丽、东北证券苏浩洋、太平养老赵莹、华西证券刘耀泽、格量资产鲍丹、兴业证券赵宇、浙商证券钱洁磊、国金证券杨雨钦、东吴证券赵艺原、中金公司万艺澎、国海证券周毓、长盛基金赵万隆、益恒投资黄成略、茸门投资陈梓英、翎展投资邵琮元、信达澳亚王宇豪、东方红孟博、旭松资本刘昌海璐、华源证券周宸宇、惠通基金赵旭诚刘利钊、甬兴证券徐晓浩、裕瑞资管梁伟、融通基金马春玄关山于2026年4月29日调研我司。
具体内容如下：
一、介绍公司情况
2025 年，公司实现营业收入 95,561.87 万元，同比增长 19.41%。归属于上市公司股东的净利润 5,335.12 万元，同比增长 348.21%。其中，X-BIONIC 品牌实现营业收入39,377.53万元，同比增长35.85%；HOUDINI品牌实现营业收入10,876.34万元，同比增长 69.07%；CRISPI 实现营业收入 10,942.38 万元，同比增长 17.68%；
LA SPORTIVA、MYSTERY RANCH、DANNER 三个品牌总计实现营业收入 15,281.70 万元，同比增长 26.58%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 26,384.83 万元，同比增长 35.99%；其中，X-BIONIC 品牌实现营业收入 11,691.47 万元，同比增长 53.70%；HOUDINI 品牌实现营业收入 2,625.23 万元，同比增长 11.53%；CRISPI 品牌实现营业收入 2,930.57万元，同比增长 17.92%；
LA SPORTIVA、MYSTERY RANCH、DANNER 三个品牌总计实现营业收入 3,575.54 万元，同比增长 37.65%。
公司 2025 年度和 2026 一季度的业绩表现，是公司聚焦户外产品主业、聚焦自有品牌和重点代理品牌运营成果的体现。2026 年，公司的经营重点为：（1）渠道方面，快速拓展 X-BIONIC 线下销售渠道。目前公司已在北京蓝色港湾、西红门宜家荟聚、世纪金源、798 艺术园区、首创奥莱、哈尔滨西城红场、长春欧亚卖场、沈阳万象城、上海青浦奥莱等都有大的新店或扩店计划，这些店铺将在今年 5 月到 10 月期间陆续开业。（2）产品方面，公司将和瑞士国际研发团队联合重点推动Terraskin 越野跑系列，国内重点推出战术户外产品品类。（3）品牌营销方面，将较大幅度增加营销投入，围绕新店开业、新产品和新品类的推出，加大营销推广力度。2026 年，公司将继续围绕自有品牌和重点代理品牌展开运营，保持公司业绩良好增长。
二、Q&A
Q1:公司第一季度业绩核心驱动力来源于什么？
?首先户外用品消费是当前消费热点，行业整体增长态势良好。公司现已转向
品牌化运营，在产品研发、品牌营销、线上线下渠道布局方面的工作推进稳
定，本身具备增长基础；其次，公司运营的 X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI、LA
SPORTIVA、DANNER、MYSTERY RANCH 等品牌各具特色，尤其是 X-BIONIC 国内
研发的产品将户外功能与舒适简约设计结合，适配日常通勤和户外运动多场
景使用，符合市场需求，共同推动了一季度的增长。未来随着品牌营销力度
加大，增长会进一步提升。
Q2:公司主品牌的发展规划是怎样的？新推出的战术户外店的规划是什么？
? 2026 年公司首个运营重点是快速拓展 X-BIONIC 的线下销售渠道，相关店铺将
陆续在五一到十一期间开业：规划的门店包括北京蓝色港湾、西红门宜家荟
聚、世纪金源、798 艺术园区、房山首创奥莱（首创奥莱共 4 个店，预计五一
期间会有 3 个店开业，5 月底还有 1个店开业），哈尔滨西城红场（300 ㎡+）、
长春欧亚卖场店（从 200 ㎡+扩到 400 ㎡+）、沈阳万象城（从 100 ㎡+扩到近
300 ㎡）、上海青浦奥莱等，都会在 2026 年落地新店或扩建计划。同时，从
2026 第二季度开始，公司将较大幅度增加营销投入，营销将围绕核心门店开
业、新产品、新品类推出、联名合作展开，希望进一步扩大 X-BIONIC 品牌的
知名度，实现品牌破圈。
X-BIONIC 品牌今年会重点推出战术户外系列，并在部分门店陈设战术产品户
外系列专区，提升品牌特色，增强线下消费客户体验。
Q3: HOUDINI 品牌 2026 年整体规划和发展目标是什么？
? 2026 年是 HOUDINI 品牌提效提质年，同时作为品牌进驻中国市场 2年有余的
战略调整年与高质量发展年，优先夯实品牌核心调性，以精细化运营实现可
持续发展。具体规划为：精选优质门店进行深度合作，扩容升级，提升单店
运营与营收效益；上海浦东嘉里城品牌店扩容，打造 400 ㎡+全球旗舰店，树立高端品牌形象；提升国内外品牌声量，强化高端户外定位；优化供应链管
控，保障产品供给品质；适配亚洲消费者，完成产品版型优化与 SKU 拓宽等。Q4: X-BIONIC 品牌供应链情况怎么样？
X-BIONIC 供应链按照品类分为国际和国内两部分：功能内衣、运动袜由瑞士
负责研发，在欧洲生产，公司直接从瑞士采购；鞋子目前在意大利研发，越
南生产，计划于 2026 年 5 月推出 Terraskin X03 款鞋品。关于中外层品类，
25%的中外层产品为国际供应链生产，75%的中外层产品在国内生产，国内供
应链在研发效率、生产效率、品质管控方面都十分高效，是公司的核心优势
之一，目前中外层产品供应链稳定高效。同时，公司将新增中国本土鞋品研
发团队，主要研发兼顾户外、运动和都市穿用的多功能鞋品。
三夫户外（002780）主营业务：户外运动用品的销售、亲子乐园的经营、户外赛事的策划及组织等。
三夫户外2026年一季报显示，一季度公司主营收入2.64亿元，同比上升35.99%；归母净利润3066.29万元，同比上升141.94%；扣非净利润3042.77万元，同比上升150.0%；负债率36.77%，投资收益732.76万元，财务费用397.73万元，毛利率61.83%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.61。
以下是详细的盈利预测信息：
