锂云母龙头迎来收获期。
近日，永兴特种材料科技股份有限公司（以下简称“永兴材料”，002756.SZ）披露2022年年度报告。2022年，公司盈利逾63亿元，同比增长逾600%；全年销售碳酸锂产品1.97万吨，同比增长75%。同时，公司负债率保持低位，期末货币资金余额逾90亿元，占总资产比例高达59%。
《中国经营报》记者以投资者身份致电永兴材料，公司方面人士表示，2022年公司产销基本平衡，全年电池级碳酸锂的产销量在1.97万吨左右，其中大部分是供下游客户做磷酸铁锂电池的准电池级碳酸锂。“其他相关信息以公告为准。”
“双主业”一升一降
在披露业绩大幅预增公告的两个月后，3月20日晚间，永兴材料发布2022年年报，交出了一份亮眼的“成绩单”。
年报显示，报告期内永兴材料实现营收155.8亿元，同比增长116%；实现归母净利润63.2亿元，同比大涨612%；实现扣非归母净利润61.8亿元，同比大增708%。
永兴材料方面表示，新能源汽车产销两旺，加上储能领域的需求，极大地促进了国内锂盐行业的发展。公司继续践行“锂电+特钢”双主业战略，取得良好成绩。
分业务来看，永兴材料锂电业务快速成长为支柱业务，报告期内实现营收87亿元，同比大涨614%；实现盈利近60亿元，同比大增超10倍。同时，公司2万吨/年电池级碳酸锂项目实现达产；180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目实现投产；化山瓷石矿300万吨/年锂矿石技改扩建项目实现投产。
民生证券研报显示，2022年，永兴材料碳酸锂销量合计1.97万吨。第一季度至第四季度的销量分别为0.27万吨、0.47万吨、0.64万吨和0.59万吨；单吨净利润分别为26.52万元、29.63万元、30.21万元和32.56万元。第四季度销量因受环保事件影响小幅下滑8%，不过单吨净利润连续4个季度实现环比正增长。
银河证券研报表示，随着多个项目的投产、达产，永兴材料目前拥有电池级碳酸锂产能3万吨/年，原材料保障得到进一步加强。未来随着公司相关在建、合建产能的继续投产，将有效巩固其在云母提锂领域的龙头地位。
据华福证券近期研报预测，国内锂云母供给量将在2024年达到17.2万吨碳酸锂当量。其中，永兴材料的化山瓷石矿以4万吨的供给量位列第一，且在碳酸锂成本方面将显著优于国轩高科（002074.SZ）、宁德时代（300750.SZ）和紫金矿业（601899.SH）等公司旗下的锂云母项目。
同时，在产品销售方面，永兴材料除与正极材料龙头客户保持原有合作外，还将锂盐产品打入下游电池及整车企业。此外，随着公司锂电池一期项目于2022年全面投产，其业务已纵向延伸至电池领域。
与锂电业务的高歌猛进不同，永兴材料特钢业务的净利润则出现下滑。报告期内，该部分业务实现营收68亿元，同比增长14%；实现归母净利润3.6亿元，同比下滑15%。
永兴材料方面表示，受国际原材料价格大幅波动等因素影响，国内不锈钢产量自2008年以来首次出现同比下降，导致公司特钢业务经营承压。
账面现金达90亿元
在业绩大好的同时，永兴材料账面现金陡增，负债率保持低位。
截至2022年末，永兴材料总资产为154亿元，同比增长142%；总负债为29亿元，同比增长128%。资产负债率为18%，较上年同期减少1个百分点，降至近5年来的新低。另外，截至2022年末，账面货币资金余额为90.3亿元，占其总资产比例高达59%。
与此同时，2022年永兴材料经营、投资、筹资活动现金净流量分别为66.5亿元、-3.4亿元和8.7亿元，较上年同期分别增加746%、-43%和737%。受净利润大增及定增募资影响，当期公司现金净增加额为71.9亿元，远超之前历年水平。
民生证券研报表示，从资金能力的角度来看，永兴材料2022年实现经营活动现金净流入66亿元，同比增加59亿元，与净利润相差不大，主要是由于锂盐产品量价齐升带动了净利润的增加。公司资产负债率整体保持在较低水平，资金实力较强，为未来锂矿采选冶一体化产能扩张提供了资金保障。
此外，2022年永兴材料的销售费用、管理费用、财务费用和研发费用分别为0.2亿元、1.1亿元、-1.4亿元和5.1亿元，同比分别增加29%、-2%、-351%和131%。其中，财务费用大幅降低即因报告期利息收入增加所致；研发费用的增加则是因为公司加大研发投入所致。
值得一提的是，截至2022年末，永兴材料拥有研发人员331人，占员工总数的15%。公司正在进行的9项研发项目中，7项与锂电业务有关。
锂价急跌冲击
同样值得关注的是近期锂价的快速下跌。
上海有色网（以下简称“SMM”）价格信息显示，国产电池级碳酸锂现货均价于3月21日跌破30万元/吨后继续下行，截至3月30日报25.00万元/吨，较去年11月中旬56.75万元/吨的高点已下跌56%。
永兴材料表示，公司主要产品为电池级碳酸锂，其价格走势和市场需求密切相关。如未来行业内新增产能陆续释放或下游需求显著不及预期，电池级碳酸锂价格大幅下跌或者长期低迷，则可能导致公司碳酸锂产品销量下滑、售价下跌，从而对业绩产生不利影响。
锂价下跌的同时，产业链库存则在不断攀升。
华泰证券近日研报显示，据SMM统计，中国碳酸锂2月库存为6.1万吨，环比增加2.01万吨。其中，冶炼端库存5.4万吨，环比增加2.03万吨；下游库存0.75万吨，环比减少0.03 万吨。下游继续去库存，冶炼端累库继续加剧，行业供给尚有冗余。
该研报认为，虽然因春节的影响，行业库存累积属正常现象，但累库全部发生在冶炼环节，一定程度上或表明行业已进入“下游主动去库存+上游被动补库存（累库）”周期，锂价或已进入下行周期。
受此影响，华泰证券将永兴材料评级下调至“增持”。其认为，2023～2025年锂产品供需大概率会出现恶化，锂价下跌是大概率事件，但以永兴材料为代表的部分行业企业仍有增量，或能部分弥补业绩的下滑。
永兴材料对此表示，针对碳酸锂价格大幅波动、需求有所放缓的市场行情，公司将调整碳酸锂产品的销售策略，通过合理销售来确保生产稳定。此外，公司将根据客户需求，做好下游产品结构的销量规划，与核心客户保持长期稳定的供销关系，并努力拓展客户范围。