来源 :安信证券韶关分公司2023-01-11
公司2022年第三季度报告，2022年前三季度营业收入108.66亿元、同比+120.76%，其中Q3营业收入44.52亿元，同比+137.41%、环比+17.66%。2022年前三季度归母净利润42.71亿元、同比+675.97%，其中Q3归母净利润20.07亿元，同比+710.60%、环比+38.21%。
选矿产能持续扩张，具备发现新资源的潜力。依托白市化山瓷石矿，公司现有选矿产能180万吨（其中永诚锂业60万吨），年内或将新增180万吨选矿产能，另据公告，新增300万吨选矿项目拟于2022-2023年建设，预计或于2023年年底形成660万吨选矿产能，或为拓展下阶段锂电业务奠定基础。其他资源方面，公司拟同澳大利亚EFE成立合资公司（依次持股60%、40%），合资公司将积极寻找从勘探阶段到已具备资源数据的云母项目机会，研究生产锂云母精矿/DSO的潜在机会。
投资建议：我们预计2022-2024年营业收入分别为155.38、171.13、180.36亿元，预计净利润67.36、74.88、78.94亿元，对应EPS分别为16.24、18.06、19.04/股，目前股价对应PE为7.4、6.4、6.1倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价为135元/股。
风险提示：锂价大幅波动，需求不及预期，项目进展不及预期。