来源 :苕国土鱼2021-11-11
我们今天来分析一家最近因为靠上了元宇宙概念大涨的个股——易尚展示，听这个名字好像就和元宇宙关系不大，这家位于深圳的公司是2015年4月在深交所上市的。
其相关说明是：一家以创意设计为先导，“文化+科技”为内核，国内3D扫描，AR/VR/全息、展览展示、低碳循环会展领域居领军地位的国家级高新技术企业。
写了一大堆，其业务构成究竟是什么呢？我们就以其2021年半年报和2020年年报公布的产品营收构成来看一下：
我估计，就是这个占营收三成的“虚拟展示”可能和元宇宙最相关，第一大业务“终端展示”的相关度怎么样呢？
我个人觉得这可能往广告业去靠更合适一些，要靠上元宇宙还是太过牵强了。
我们来看其前三季度的气泡图：
气泡大小还略小于2019、2020年同期，2020年可以怪在疫情上，2021年再怪疫情，可能也不太合适，净利润也仅高于更低的2016年同期，于是易尚展示就只能比较憋屈地占据着图中较差的左下方的位置。
易尚展示上市后，还是迎来了不错的增长，在2019年前三季度达到7.6亿元的峰值后，连续两年回调，不仅是营收回调，净利润以更高的速度回调。净利润已经只有高峰时的三分之一了。
于是净利润下降的重要原因就是毛利率在下降，已经从2019年前三季度的36.75%下降至2021年前三季度的29.68%，下降了超过7个百分点。净资产收益率在本来就不高的情况下，已经滑向了定期存款利率的水平了。
更让人纠心的是，其三季度一般是传统的旺季，而近三年来，三季度均出现负增长，而且是净利润更快下滑的负增长。
作为元宇宙概念，当然要看研发了，而且就算不是元宇宙，3D打印也是高科技中的高科技。但最高3200万元的研发投入，这像是真的吗？我不好说，只有朋友们自己判断了。
易尚展示的短期偿债能力还相当不错，控制得比较标准，因为其速动比率近几期始终控制在1左右，作为存货较少的公司类型，只要速动比率正常，低一些的流动比率，其实问题也不大。
我们看一下其资产负债表主要项目，真还有大发现，易尚展示的主要资产竟然是“投资性房地产”，占比超过总资产的一半。他们的管理团队还是挺精明的，有钱不去搞理财，弄成房产多保值呢？这些投资性房地产的收益怎么样？
从其2020年年报来看，还是相当不错的，其公允价值变动损益占利润总额的53.34%。
其有息负债其实并不低，年初有14.83亿元，9月末也有13.82亿元，占负债总额的60%以上。我们只能感叹有房就是好贷款。
我们最后看一下其现金流量情况，几年来，易尚展示几乎没有太大的经营活动的净现金流，只是2019、2020年前三季度这方面表现还不错，最高达到了2.57亿元，但每年的投资活动的净现金流却不低，7个前三季度累计达到了19.1亿元。由于其固定资产、无形资产和对外投资均较低，应该这个投资主要就是投入了“投资性房地产”。
以上就是对易尚展示2021年前三季度财报的简要分析，至于说有没有元宇宙的潜力或概念，我想朋友们看完应该就已经比较清楚了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！