近日，龙津药业(002750)公告称第二大股东立兴实业减持计划实施期限届满，累计减持706.37万股。其实，今年以来，除了该股东减持龙津药业股份之外，还包括控股股东、第四大股东兼实控人樊献俄亦存在减持情形。对于减持原因，龙津药业显示为因自身业务资金需求。抛开这些公告披露的原因外，细细观察，可以发现，其实，龙津药业自身亦存在一定的“困境”，包括去年全年归母净利大幅下滑，扣非净利润更是亏损千余万元。而今年的半年报更是不尽人意，“砍掉”营收占比近七成的医药批发业务后，龙津药业业绩出现盈转亏，预计亏损百万元。
半年遭三大股东合计减持千万股投资者：奔着ST去的？
8月11日，据龙津药业披露《关于股东减持股份实施情况的公告》，根据《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的规定，截至 2022 年 8 月 9 日，因持股 5%以上的股东立兴实业有限公司减持计划实施期限届满（2022 年 2 月 10 日至 2022 年 8 月 9 日），昆明龙津药业股份有限公司（以下简称“公司”）收到立兴实业有限公司送达的股份减持计划的进展情况资料，显示，立兴实业有限公司在减持期间即2022 年 2 月 10 日至 2022年 7 月 26 日，通过集中竞价，累计减持龙津药业股份7,063,729股（706.37万股），减持价格约 12.65 元/股，累计套现约0.89亿元。
对于减持原因，龙津药业在今年1月13日披露的《关于持股5%以上股东减持股份预披露公告》中提及，立兴实业减持的原因为“自身业务资金需要”。
其实，龙津药业除了上述股东存在减持情况外，今年以来，包括公司控股股东昆明群星投资有限公司、公司第四大股东、实控人樊献俄亦存在减持情形。巨潮资讯网显示，昆明群星投资有限公司在2022年5月9日、2022年3月17日、2022年2月7日分别减持了1,016,969股（约101.70万股）、300,000股（30万股）、2,619,568股（261.96万股）。同时，公司实控人樊献俄在2022年2月7日减持了75万股。
对于上述控股股东、实控人的减持原因，龙津药业在公告中表示因企业经营和股东资金需求。
另外，需要注意的是，除了上述已经实施的减持行为之外，龙津药业近日还披露了上述三大股东新的减持计划。8月6日，龙津药业相继披露《关于持股 5%以上股东减持股份预披露公告》、《关于控股股东、实际控制人减持股份预披露公告》，显示，股东立兴实业有限公司计划以集中竞价、大宗交易或其他合法方式减持本公司股份不超过 24,030,000 股（占本公司总股本比例 6%）；以及，控股股东昆明群星投资有限公司、实际控制人樊献俄计划自 2022 年 8 月 26 日至 2023 年 2 月25 日（减持计划期间为六个月，交易禁止的日期除外）以集中竞价方式减持本公司股份不超过 8,010,000 股（占本公司总股本 2.00%，任意连续 90 日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的 1.00%）。
对于股东如此频繁的减持行为和最新减持计划，有投资在互动易上提出了质疑。
“贵公司1月28日至7月28日控股股东以及二大股东刚减持完毕，现在又继续减持，不好好经营公司回报我们中小投资者，一直减持套现，变卖子公司股权，是否在伤害损害我们投资者，请问减持资金做何用途，以及变卖资产股权的资金是否到账，如到账怎么不见公告，你公司是否奔着ST去的？”
业绩面临盈转亏困境：半年报预亏百万元去年归母净利润下滑超七成
在三大股东频频减持的背后，龙津药业出现了业绩不尽人意，面临盈转亏的困境。
根据龙津药业披露的《2022年半年度业绩预告》，报告期内，以及归属于上市公司股东的净利润预计亏损：196.73 万元至 295.09 万元；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损：819.32 万元至 917.69 万元。而这两项数据，在上年同期分别显示为盈利 487.29 万元、盈利 55.45 万元。
龙津药业表示，本期公司不再经营药品批发业务，医院处方限制、医保支付限制等政策和区域疫情反复等不利因素持续影响，而参与中成药省际联盟集中带量采购的省份自2022 年 5 月起陆续执行中标采购价，公司产品中标价降幅约 67%，实际执行采购量也低于预期，导致公司营业收入、产品销量较上年同期有较大幅度的下降，但化学 1 类新药及化学仿制药研发支出增加，母公司所得税费用增加，因此本期公司业绩下降，由盈转亏。
其实，龙津药业的预亏损，或可在其去年年报中找到迹象。据龙津药业2021年年度报告，显示，报告期内，实现营收7.03亿元，同比增长176.55%；实现归属于上市公司股东的净利润309.34万元，同比下滑73.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1030.45万元，同比下滑307.95%，经营活动产生的现金流量净额为-1480.42万元，同比下滑118.45%。
龙津药业表示，国内医药制造业企业的营收利润大幅增长，主要受益于 2020 年度基数较低导致的恢复性增长，以及报告期内与抗击疫情、研发服务等相关细分业务领域高速增长所致，而公司营业收入增长主要系报告期内控股子公司新增区域医药批发业务，但其低毛利率的特点无法为公司贡献更多利润增量。另一方面，公司医药制造业主要产品适应症并不包括抗击疫情相关治疗领域，且近年来持续实施的医保支付限制、处方限制等医药政策并未改变，各级医疗机构的执行更趋严格，叠加报告期内中成药省际联盟集中带量采购实施导致市场预期走弱，公司医药制造业收入继续减少、现金管理收益减少，为尽快推出新产品而持续高额投入产品研发，因而归属于母公司所有者的净利润同比减少。
需要注意的是，龙津药业在2021年的营收结构中，医药制造业、医药批发业的营收占比分别为30.36%、68.84%。可见，医药批发产生的营收占比将近七成，占据主导地位，而在今年半年报预告中，显示这一占重要地位的业务直接被“砍掉”。
此外，龙津药业也把销售公司股权即云南龙津药业销售有限公司51%股权转让出去。对此，龙津药业表示，公司通过运营销售公司，为拓展医药商业和完善渠道布局提供了有益尝试，但为集中优势资源发展药品制造主业、加快转型调整步伐，公司董事会做出本次交易决策。本次股权转让，有利于公司充盈现金流，改善财务状况，降低投资运营风险，符合公司的战略发展目标，不会对公司正常经营产生重大影响，不会损害公司及全体股东利益。