来源 :凤凰网2026-03-26
2025年，中国工业机器人销量达到30多万台，市场规模为527亿元，首次成为净出口国，这个成绩看起来相当不错，但仔细分析市场情况，内资企业占据了超过一半的市场份额，利润却没有相应增长，全球预测到2029年出货量将达到92万台，中国要占到其中一半以上，现在的问题是产品卖出去了，企业却没赚到钱。
埃斯顿在2026年3月9日登陆港交所，成为第一家在内地和香港双上市的工业机器人公司，它在2025年第三季度的出货量超过发那科和ABB，位居国内第一，但全年净利润只有0.5亿元，净利率不到1%，而毛利率达到27.8%，这种销量领先、利润垫底的情况确实少见。
利润薄主要是销售费用太高，从2020年到2025年第三季度，埃斯顿的销售支出经常接近甚至超过研发投入，2024年光销售就花了15.52亿元，比行业平均水平高出不少，客户大多是汽车、锂电、光伏这些大型企业，它们招标周期长、压价力度大、合作对象多，迫使埃斯顿必须投入大量资源去维护关系、准备方案和提供售后服务。
这家企业在技术方面有底子，核心部件如减速器和伺服电机不依赖进口，它自主研发运动控制系统、伺服驱动和控制器，从2017年起陆续收购了英国Trio、德国M.A.i.以及Cloos，把高端焊接和运动控制的技术拼凑完整，现在机器人成本结构正在变化，预计到2029年，减速器和伺服系统所占比例将从51%降到33%，而控制器和传感系统的地位变得更重要，这一块正好是企业的强项。
最近这家公司开始调整策略了，2025年前三个季度，它的期间费用率比去年降低了3.8个百分点，经营性现金流达到2.93亿，比前年增长了一倍半，这些钱被用来偿还债务，财务压力有所减轻，研发方面不再只关注投入数字，更看重投入的钱能否转化为实际产品，这表明公司意识到不能再单纯依靠烧钱来争夺市场。
行业变化很大，以前卖机器加上高收费售后就行，但现在光伏和锂电这些行业发展太快，客户不再满足于只买一台设备，他们想要的是“交钥匙”方案，就是你把整个生产线搭好，让它能直接开动。埃斯顿在汽车、钣金折弯、弧焊这些领域已经做到全球前三，但它还没建立起高利润的软件平台或AI算法能力，现在拼的不是谁的机械臂更稳，而是谁的控制系统更聪明，数据闭环更顺畅。
我看了这家公司的财报，发现2025年海外收入虽然增长快，但毛利率比国内低，这说明它在国外还在用老办法，靠低价换订单，而国内大客户又卡着价格不松口，两边夹击，利润就被挤没了，真要活下来，可能得学软件公司的路子，硬件打基础，软件赚利润。
现在最缺的不是订单,而是定价权,订单多了,但每单都像在走钢丝,一不小心就亏钱,技术上不输给别人,可市场还没给它值钱的机会,这不只是埃斯顿的问题,整个国产机器人行业都卡在这一步,能造出来,但没法让人心甘情愿多掏钱。