临近岁末，万达集团甩卖院线龙头万达电影的重磅消息，不断搅动着影视行业。
根据万达电影昨日（12月6日）公告，间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林，拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权，转让给上海儒意投资管理有限公司。
数月前，上海儒意影视制作有限公司已斥资22.62亿元，从万达文化集团手里买下万达投资49%股权。这就意味着，最新的交易完成后，万达电影的控制权将不再属于王健林。
让人唏嘘的是，作为院线一哥，万达电影旗下影院规模、银幕数量、票房收入多年来一直高居行业第一，还斥巨资控股美国第二大院线AMC、收购《盗梦空间》《侏罗纪世界》等电影出品方传奇影业，但依然难逃被甩卖的命运。
许多分析人士认为，这与万达集团及王健林面临的资金压力有着莫大的关联，仅万达商管2023年上市失败需要支付的股权回购款，就高达300亿。其中最大的债主，就是腾讯控股。
耐人寻味的是，接盘方上海儒意的背后，也有腾讯的身影。
上海儒意的母公司中国儒意，其第一大股东就是腾讯控股旗下公司，持股20.36%。不仅如此，腾讯控股与中国儒意在影视版权、游戏推广等业务领域有着十分密切的合作。
大树底下好乘凉，背靠腾讯，或许是上海儒意敢于鲸吞万达电影的底气和实力所在。
王健林的资金压力巨大，
300亿股权回购+180亿债务到期
尽管几年前就甩掉了房地产业务这个包袱，但王健林和万达集团面临的资金压力依然不小。
首先是，对赌协议回购的压力。
2018年1月，万达集团宣布，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币（其中腾讯控股出资100亿，是最大的股东），收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。
之后，万达集团重组成立万达商管作为全新上市主体，并于2021年放弃A股上市，再次申请H股上市。然而，万达商管3次向港交所递交上市申请失败，今年6月28日第4次提交IPO招股书，目前仍无通过的迹象。
如果不能在2023年底成功上市，万达商管需向上市前投资者支付约300亿元的股权回购款。
其次是，还债压力。
和其他房地产公司一样，万达商管也面临债务到期偿还的压力。统计数据显示，今年万达商管共面临154亿元境内公开债及4亿美元债，合计约182亿元公开债的集中到期。
为了避免违约，今年以来，万达集团多次出售旗下的资产，以偿还境内外到期债务。
据不完全统计，万达集团今年至少出售了5个万达广场，包括广西合浦万达广场、上海周浦万达广场、西宁海湖万达广场、江门台山万达广场等。另外，万达地产还于6月转让武汉子公司万达东湖置业给中国华融。
而作为万达集团旗下优质资产的万达电影，也是其回笼资金的重要来源。
今年3月及5—7月，万达集团方面通过集中竞价和大宗交易方式，分别减持万达电影股份4356.53万股、5658.52万股，回笼资金约5.8亿元、7.4亿元。
除了二级市场减持，万达集团方面7月份通过三次股权转让，处置万达电影、万达投资股权的方式，回笼资金超过67亿元。
初步统计，万达集团通过股份减持+股权转让的方式，从万达电影及相关方合计套现资金高达80亿。如果加上此次转让万达投资51%股权，回笼资金总额有望超过100亿。
鲸吞背后，
儒意影业的营收、市值远不及万达电影
儒意影业是影视圈近年来崛起的一匹黑马，先后投资电影《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《致我们终将逝去的青春》等，电视剧代表作则有《北平无战事》《琅琊榜》《芈月传》及《老酒馆》等。此外，公司储备了数百部影视版权，还拥有视频平台“南瓜电影”。
尤其最近2年，儒意影业连续出品爆款电影。比如，2021年的《送你一朵小红花》和《你好，李焕英》分别拿下元旦、春节档的票房冠军，总票房超过68亿元；2022年暑期档冠军《独行月球》，总票房超过31亿元。
资本运作方面，2020年10月，恒腾网络（恒大和腾讯合资）宣布将以72亿港元全资收购儒意影业，由此儒意影业通过借壳的方式成功在香港上市，证券简称为中国儒意。
不过，无论是营收体量，还是总市值规模，中国儒意都远远比不上万达电影。
数据显示，2022年，中国儒意营收13.2亿元，万达电影营收96.95亿元；2023年上半年，中国儒意营收8.04亿元，万达电影营收68.69亿元。市值方面，目前中国儒意总市值210亿港元（约合192亿元人民币），万达电影总市值271亿元。
营收仅为万达电影的1/7，总市值仅为万达电影的2/3，中国儒意控股万达电影的做法，有点类似于“蛇吞象”。
中国儒意抱上了腾讯的大腿，
提振业绩成为当务之急
尽管体量不如万达电影，但中国儒意背后站着互联网巨头腾讯控股，其实力已不容小觑。
公告显示，截至2023年6月底，腾讯控股通过Water Lily Investment Limited持有中国儒意20.45%的股份，成为其第一大股东；公司创始人柯利明为第二大股东，持股18.92%。
今年7月，中国儒意宣布拟募资40亿港元，参与认购的对象包括腾讯控股、刘学恒、Cubract Ventures等。交易完成后，腾讯控股持股比例下降至20.36%，柯利明持股下降至15.14%。
除了股权上的关联，腾讯控股还和中国儒意保持业务上的合作。
根据券商研报，2021年第二季度，腾讯控股与中国儒意达成协议，进行若干影视版权资源共享。
2022年1月，中国儒意宣布进军游戏业务，获得腾讯计算机为公司游戏产品提供的技术服务和渠道推广支持。
2023年12月，中国儒意宣布，将与腾讯控股在游戏合作方面的关联交易上限，从7亿元提升到12亿元。
分析人士认为，目前腾讯已经在线上流媒体平台（腾讯视频）和票务（猫眼）等方面布局文娱行业，此次收购万达电影，有利于腾讯利用后者在线下渠道方面的积累，对其文娱产业进行更深度的布局，进而与阿里在大文娱领域形成对垒之势。
而从中国儒意自身的角度，公司上半年出现了上市以来的首次亏损，提振业绩成为当前重点工作，通过收购无疑是见效最快的做法。
2023年中报显示，中国儒意上半年实现营收8.04亿元，同比增加约23%；但归母净利润由盈转亏，从去年同期的1.47亿元大幅下降至-2.62亿元。
公司解释业绩下滑的主要原因，是各板块积极布局下阶段业务发展所产生的固定成本支出，本次亏损是公司加大力度布局未来带来的暂时性、战略性亏损。
相比之下，万达电影已经摆脱亏损的颓势，开始步入盈利的轨道。
财报显示，万达电影上半年总营收为68.69亿元，归母净利润为4.23亿元；今年前三季度营收113.48亿元，归母净利润达11.15亿元。