近日，万达电影披露2021年三季报。
公告显示，今年1—9月，公司实现营收92.71亿元，同比增长188.5%；归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长114.42%。
乍一看，万达电影前三季度的业绩表现还不错，营收和净利润双双翻倍。然而跟2021年中报（归母净利润6.39亿）一对比就会发现，前三季度公司归母净利润不升反降，且降幅超过50%，因为公司在第三季度（7至9月）亏损达3.48亿之多。
另一个值得注意的信息是，受新冠肺炎疫情冲击和主投主控的电影票房不及预期等影响，万达电影3年前以百亿对价收购的万达影视，恐将无法完成2021年的对赌业绩。
第三季度亏损3.48亿背后
国内多地发生聚集性疫情+澳洲院线亏损
关于第三季度业绩亏损，万达电影曾在公告中做出详细解释，主要内容包括以下3个方面。
第一，2021年7月以来，江苏、河南、福建、黑龙江等多地先后发生聚集性疫情，根据各地疫情防控要求和《国家电影局关于进一步加强当前电影院疫情防控工作的通知》，国内中高风险地区影院暂停营业，低风险地区影院严格执行不超过75%的上座率限制，公司国内下属影院最多时近200家暂停营业，截至9月30日，仍有40家影院为停业状态。
受疫情影响，原定于暑期档上映的《长津湖》等重点影片纷纷改档，2021年暑期档(6月至8月)大盘票房大幅下滑，较2019年同期减少近100亿元。
根据拓普数据，2021年第三季度，全国实现总票房66.5亿元(不含服务费，下同)，较2019年同期下降57.3%；观影人次2亿，较2019年同期下降58.5%。因此，公司国内影院票房收入大幅下滑。
面对疫情局部反复带来的短期经营压力，公司努力经营，第三季度实现票房10.2亿元，观影人次2879.2万，较2019年同期下降幅度均小于全国，公司旗下影院(含特许经营加盟)7月至9月累计市场占有率为16.1%，继续保持稳步提升。
第二，受境外疫情反复影响，公司澳洲院线下属部分影院也自6月底陆续暂停营业，截至9月30日停业42家，而影院租金、折旧等固定成本较高，导致澳洲院线第三季度亏损幅度较第二季度加大，因此公司第三季度整体经营业绩出现亏损。
第三，虽然第三季度公司经营业绩受到疫情较大影响，但目前国内疫情均得到有效管控，随着国庆档、贺岁档等重要档期提振和进口影片的陆续定档，预计将为电影行业内容端带来新的驱动力，全国电影票房有望继续恢复，公司放映业务随着行业复苏将进一步改善。
2021年国庆档(10月1日至7日)全国实现票房40.7亿元，接近2019年同档期票房水平；公司实现票房5.5亿元，较2019年同期增长6.2%，市场占有率(含特许经营加盟)为14.4%，较2019年同期提升1个百分点。
与此同时，公司重点影院数量明显提升，国庆档期间全国票房排名前200名影院中万达影院占比超过50%，而全国前10名影院中公司占据5席，竞争优势明显。
第四季度，公司将积极应对疫情挑战，进一步加大创新力度和提升精细化经营管理水平，加强成本管控，同时继续着力开发优质影视剧内容，确保公司重点电影和电视剧上映及播出，努力提升盈利能力和完成经营目标。
虽然对赌期延长一年
万达影视仍将无法完成2021年业绩承诺
2018年6月25日，停牌近一年的万达电影公布重大资产重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式，购买包括万达投资有限公司在内的21名交易对方持有的万达影视传媒有限公司96.8262%股权，交易作价116.19亿元。
后来，万达电影调整重组方案，所收购的万达影视股权减少至95.7683%，交易价格下调为105.24亿元。
同时，交易对方万达投资等签下对赌协议，承诺万达影视2018—2021年扣非净利润分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元。
然而，除了2018年以外，万达影视在2019年和2020年均未能完成业绩承诺。
其中，2019年万达影视实现扣非净利润约3亿元，业绩不达标的原因主要有两个：
第一，万达影视主投、主控的影片主要包括《过春天》《绝杀慕尼黑》《沉默的证人》《小小的愿望》《误杀》等，影片数量较少、体量较小且部分影片票房不及预期，而上年同期主投、主控影片较多且票房表现较好，因此万达影视电影制作发行及相关业务收入和利润同比下降幅度较大。
第二，受游戏行业政策调整影响，部分产品上线延迟，万达影视游戏发行及相关业务当期经营业绩不及预期。
2020年，万达影视实现扣非净利润-33.36亿元，业绩巨亏的主要原因是受疫情影响，万达影视主投主控的电影均未能如期上映，票房收入大幅减少，同时综合考虑疫情对行业发展和经营业务的影响，万达影视2020年计提商誉减值准备29.22亿元。
有鉴于此，万达电影与万达投资等业绩承诺方签署《盈利预测补偿补充协议》，将原来的业绩承诺期顺延一年，即万达影视2021年、2022年扣非净利润数分别不低于10.69亿元、12.74亿元。
然而，即便如此，万达影视恐怕也无法完成2021年的业绩承诺。根据万达电影2021年三季报的解释，其主要原因如下：
2021年第三季度，江苏、河南、福建、黑龙江等多地发生局部聚集性疫情，全国超过3000家影院暂停营业。受疫情影响，第三季度全国大盘票房仅66.5亿元(不含服务费)，较2019年同期下降57.3%；观影人次2亿，较2019年同期下降58.5%。
虽然目前电影行业正在逐步恢复，但疫情对于整个电影产业的影响短期内依然存在，后疫情时代档期效应和电影票房表现两极化现象愈加明显，影片的档期选择及票房产出的不确定性增加。
万达影视主投主控的《新大头儿子和小头爸爸4:完美爸爸》和《2哥来了怎么办》于7月先后上映，两部影片票房均未能达到预期，加上原定于暑期档上映的郑渊洁作品首部真人电影《皮皮鲁与鲁西西之罐头小人》也因疫情延期上映，作为亲子电影错过了最适合的暑期档，对万达影视业绩造成一定影响，因此万达影视2021年预计无法完成业绩承诺。