特一药业近日发布半年度业绩报告称，2024年上半年营业收入约3.14亿元，同比减少41.72%；归属于上市公司股东的净利润约269万元，同比减少98.23%；基本每股收益0.005元，同比减少98.53%，成为其 2014年7月上市以来最差的一份半年报。
报告显示，由于公司减少了止咳宝片的发货，以及对品牌的持续投入，导致了公司 2024 年半年度业绩下降幅度较大。
止咳宝是特一药业的核心产品，曾被列入新冠感染咳嗽用药推荐，其在2023年的销售高峰曾达到10亿片，是公司中成药板块的重要营收来源。
对于特一药业的单品依赖问题等，特一药业答复《华夏时报》记者采访时表示，公司中成药的最大单品为止咳宝片，该单品销售占比大，毛利率高，对公司业绩影响较大，但并未过度依赖。
核心产品收入减少
特一药业主要从事中成药品、化学制剂药品、化学原料药的研发、生产和销售。公司的主要产品包括止咳宝片、感冒灵颗粒、血塞通分散片等。截至2024年上半年，公司已有头孢氨苄胶囊、蒙脱石散、头孢拉定胶囊等 18 个产品通过了一致性评价。
中成药止咳宝片是特一药业核心产品，产品秘方入选岭南中药文化保护遗产，有一百多年历史，在清代末期就享有盛誉，具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效。根据南方医药经济研究所米内网数据库的统计数据，特一药业的止咳宝片连续多年位列止咳祛痰平喘类中成药前十大品牌。
特一药业提供的数据显示，从公司 2018 年至 2023 年的营业收入结构来看，止咳宝片在历年的销售中，其销售收入最高时在 2023 年度占公司营业收入的比重达到了 41.96%，为公司的第一大单品；同时，公司持续对止咳宝片进行品牌建设的投入，历年对止咳宝片产品的市场推广和广告投入均较大（除 2020—2022 年由于防控政策导致药品在药店销售受限制的情况下，减少了止咳宝片产品的市场推广和品牌宣传的投入），如果将止咳宝片产品的毛利减去营销推广费后的毛利占总体的毛利，最高的年度如 2023 年，占比为 38.66%。
由于止咳宝片销售增长较快，在主营业务中的占比增大。2023年，特一药业实现营业收入10.67亿元，同比增长20.38%，其中，中成药贡献营收5.82亿元，占营收比重为54.57%；实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比增长42.07%。
但是在2024年，特一药业止咳宝片的销量同比下降，导致中成药收入同比下降72.64%，营收仅为8390万元，上年同期为3.07亿元；占营收比重由去年同期的56.96%下降至26.74%，毛利率同比下降20.73%。
对于止咳宝片营收减少的原因，特一药业半年报显示，报告期内，公司按照年初制定的方案积极推进营销组织变革，对原有的组织架构和营销渠道进行优化和调整。通过营销组织变革，在药店的销售方面，公司逐步由经销商模式调整为自营+经销商的混合模式。由于营销组织变革和营销模式的调整，也涉及到销售渠道的衔接和对部分药店销售业务的交接。在这个过程中，为了保证变革的顺利推进，公司减少了核心产品止咳宝片的发货，导致毛利较高的止咳宝片销售收入同比降幅较大。
此外，半年报显示，特一药业在减少止咳宝片产品发货的同时，还持续进行品牌投入，并未相应减少品牌宣传的费用，导致当期销售费用占营业收入的比重较高。
靠什么来提振业绩？
特一药业于2014年在深交所主板上市，IPO首发融得3.5亿元。从持股结构看，许丹青、许松青、许丽芳、许恒青作为实控人，合计持有38.97%的股份，10年来始终保持稳固的控股地位。据特一药业公布的2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告， 2017 年公开发行可转换公司债券募集资金3.54亿元，2021年非公开发行股票募集资金1.96999亿元，2023年定向发行募集资金2.74999亿元，三次募资合计8.25亿元，加上IPO首发募资3.5亿元，特一药业合计募资 11.75亿元。
钱都花在了哪里？报告显示，募投项目包括“止咳宝片生产线扩建项目”“金匮肾气片生产线扩建项目”“新宁制药药品GMP改扩建工程项目”“药品仓储物流中心及信息系统建设项目”等。
钱还剩多少？报告显示，截至2024年6月30日，IPO的钱已经花完了，另三次募资的剩余金额分别为7245万元、3625万元和2.1亿元。照此计算，特一药业从IPO至今，获得募资11.75亿元，已经花掉了8.56亿元。
并且，特一药业在收益分配上堪称大方，上市以来累计派现10.34亿元。
不过，如今摆在特一药业面前的是如何在今年下半年实现业绩反弹？特一药业在回复中表示，目前公司营销组织变革正在推进，营销渠道也在优化过程中，这些都需要一个过程。当前，为了更好地理清渠道，便于后续的市场推广，公司继续相应放缓了发货节奏。公司目前与全国 38 家头部连锁药店中的大部分药店已经达成销售意向，部分已签订合作协议，部分已开始执行签署合作协议的审批流程，目前这些进展相对顺利，但也有处于观望的意向合作者。
特一药业表示，后期，随着公司与大部分 KA 连锁药店合作意向的达成，公司将择机逐步发货。同时，由于营销组织变革不可能一蹴而就、立竿见影，也可能带来公司暂时的经营风险，请投资者注意投资风险。公司将根据实际经营情况科学推进营销组织变革步伐，努力减少变革期对经营业绩影响的同时实现公司长远发展。
医健管理咨询合伙人曹宁向《华夏时报》记者表示，对于营收依赖单品、产品老化的中药企业而言，一旦市场发生波动，轻则下滑，重则爆雷，现金流断裂更不用说。而药企要改变单品依赖并不是短期内能够做到的，集采的降维打击、产品的黑天鹅事件、竞争格局的急剧变化等，加大了药企的营销和产品创新紧迫性。
特一药业表示，为了增强公司核心竞争力，管理层在对止咳宝片销售推广的基础上，持续加大对潜力品种皮肤病血毒丸、降糖舒丸等市场容量大的产品市场推广力度。目前，皮肤病血毒丸、降糖舒丸两个潜力品种市场反馈情况较好。在国家产业政策大力支持中医药行业发展的背景下，鉴于皮肤病血毒丸、降糖舒丸的市场潜力较大，公司已将上述品种作为继止咳宝片后的重大品种进行培育。后续，公司还将启动如壮腰健肾丸、通脉降脂丸等相关产品工艺技术开发和产品的推出。随着这些产品的陆续推出和销售的扩大，将提高公司抗风险的能力。