2024年11月1日，一心堂披露接待调研公告，公司于10月31日接待APS、Haitong International Securities Company Limited、Superstring Capital、UBSK、ZEAL ASSET MANAGEMENT LIMITED等67家机构调研。
公告显示，一心堂参与本次接待的人员共4人，为董事、执行总裁张勇，副总裁、董事会秘书李正红，财务负责人肖冬磊，证券事务代表阴贯香。调研接待地点为一心堂药业集团股份有限公司总部。
据了解，一心堂截至2024年第三季度拥有直营连锁门店11,516家，今年1-9月新开门店1,694家，净增加1261家。公司在云南省的覆盖已较为全面，未来将重点扩张至云南以外的省份，尤其是川渝地区。行业集中度提升，公司计划到2025年以经营存量门店为主，提升单店效益，并尝试增加新的业务模式。公司还在发展创新业务，如一心便利、泛健康品类、新零售等，以吸引年轻客群，提升购物体验。数字化建设方面，公司在成都设立全资子公司一心数科，预计到2025年初步建成数字化模型。
在问答环节中，一心堂表示，近期监管部门规范处方流转对公司影响不大，长期看有利于合规化发展。客流量保持双位数增长，但客单价有所下降。药品比价政策对公司有影响，但公司会根据市场变化调整零售价。公司在24-25年的门店拓展计划中，将以稳健发展为核心，考虑并购标的质量，并在优势区域提质。多元化门店和普通药店的内生表现有差异，公司会通过增加经营品类来改善客户结构。不同省份的利润率水平受门店结构、用药习惯、门诊统筹政策和公司影响力等因素影响。应收账款主要来自商业批发款，整体在可控范围内。统筹基金占比较小，公司不断增加非药泛健康品类，医保占比逐渐降低。
调研详情如下：
一、公司介绍
(一)门店扩张情况
截至2024年第三季度,公司共有直营连锁门店11,516家,2024年1-9月新开门店1,694家,净增加1261家,其中第三季度新开门店377家,净增加225家。目前公司有少量加盟门店,包括一心堂旗下的加盟店和控股子公司本草堂旗下的门店。
(二)地域布局规划
公司目前在云南省覆盖已经比较全面,县级市和绝大多数的乡镇均有一心堂连锁门店,未来将重点扩张云南以外各省份。重点发展川渝地区,川渝地区因人口基数、经济状况、消费能力较强等因素,未来仍将是公司在云南省外布局的重点区域。公司在海南省内现有500多家门店,未来以存量经营为主,提升存量门店的经营品质。未来希望在广西、山西、贵州等地也形成一定的市场规模,省、市、县、乡镇四级布局,打造完整的网络覆盖,提升单一地区的盈利能力。
(三)行业情况
今年以来,药店行业的加盟商、单体药店、小连锁药店在陆续出清或减少门店数量,部分地区保有医保资质的门店数量也在减少,叠加相关政策的变化,部分地区规模化效应在逐步显现,行业集中度会有提升。
(四)2025年规划
2025年,以经营存量的门店为主,改善新店、次新店经营质量,大幅提升存量门店的单店效益,重点完善经营品类扩张和服务能力的提升,尝试在存量门店的基础上增加新的业务模式、品类和服务客群。
在不改变战略的前提下,把所覆盖地区每个市场建设成为省级、市级、县级、乡级的立体门店群,最终形成具有区域强势品牌影响力的企业,实现单一区域的广覆盖和深覆盖,最终提升单一区域的盈利能力。
同时,公司在一部分成熟优势门店做新业态尝试,发展创新业务,如便利店+药店,诊所+药店,一旦模式成功将会向其他地区推广。
(五)税收情况
各子公司2023年接受所在税局完成对前期纳税情况进行税务辅导后,于2024年再次依据母公司的税务政策调整政策执行口径。2024年三季度部分子公司依据本地税局指导完成数据确认及申报,目前尚有部分子公司正在税收辅导中,待有进一步结果公司将在定期报告中进行披露。
(六)新业务情况
公司发展创新业务一心便利、泛健康品类、新零售等业务,客群年轻化,倡导便利、品质、快捷、互联、有温度的现代生活,从店面环境、服务标准、产品研发到商品陈列,顾客的购物体验,都与药店有所不同。经过精心布局,现已成功拓展为包含美妆、个护、食品、奶粉等多品类共同发展的格局。品类规划方面,一心堂明确以健康为导向,搭建起涵盖多个领域的泛健康品类。未来会依据各个省市的实地情况进行不同的策略和品类调整,通过高效率数字化运营工具建设和新零售组织能力强化,实现新零售销售规模和利润持续稳健增长,为集团零售主营业务带来更多增量。
(七)提质增效情况
1.通过降租谈判、日常控费、品类优化等多措并举,改善毛利状况。
2.数字化建设:在成都新设立全资子公司一心数科,从事软件开发和内部数字化项目实施,未来会形成从产品流为导向的全链条数智化建设,除了提质增效外,数据也会形成资产。预计到2025年初步建成数字化模型,未来2-3年再向智能化迈进。
(八)合规经营情况
持续加强相关政策学习、完善日常管理、提升财务管理、以合规为前提稳健经营。
(九)中药业务情况
除了中药零售,也在推进配方颗粒,未来会加强与中医诊所的业务合作,以及对中药饮片和配方颗粒的推广。在中药产业链的建设上,除了最前端的种植不涉入,会在此业务上去拓展和提升。
二、问答环节
问题一:如何看待近期监管部门规范处方流转?
答:目前有部分门店接入门诊统筹,实际接入到统筹的门店目前在业务端贡献还未体现,药店参与统筹更多的是提供了参保人员购药的便利性。目前所覆盖地区统筹政策还未落地。
从长期管理来看,有很多省份尝试用国家医保支付平台做流转,对于规范性、合规性、安全性的要求更高但长期有利于合规化发展。
问题二:三季度客流量和客单价的变化趋势?如何展望四季度及明年的走势?
答:24年以来客流方面一直保持双位数增长,但客单价有所下降,部分受政策影响比较大的区域客单价下降接近20%。品类方面主要是贵细中药、保健品、偏向于零售的化妆品类,以及集采药品价格变化影响。
问题三:药品比价政策在公司覆盖省份的执行情况,如何看待未来可能的潜在影响?
答:比价一直存在,近期关注度较高。目前信息也比较透明,会根据市场变化情况调整零售价。比价不单影响零售终端,对于上游工业也会有影响。在市场更加透明的情况下,企业的供应链整合能力和成本优化能力就非常重要。
问题四:24-25年的门店拓展计划,是否有做扩大加盟业务的打算?
答:在当前大环境下,公司会以稳健发展作为核心基调,以质量为优先,综合考虑未来成长性以及门店布局的合理性。并购方面,也要考虑并购标的深层次质量。在优势区域,核心是做好提质,利用店群满足客户多样化需求。
以目前情况看,加盟还是有发展空间的。一些单体药店和中小连锁也希望通过合作改善自身业务发展。对于适合的地区,会加大加盟推进力度。
问题五:多元化门店和普通药店的内生表现是否有差异?未来的规划?
答:经营模式的多元化并不意味着公司业务的多样化,公司还是会首先做好专业药房,做好药品供应和客户健康管理。取消对药店陈列品类的限制会给药店带来机遇,门店经营品类能够满足绝大多数顾客的需求。通过经营品类的改变,可以改善客户结构。对于超大门店,可以做分割转租,减少经营费用。
公司在云南地区门店可以增加经营品类,海南地区未来的发展重点也是增加品类。其他地区可以同时增加门店和品类。
问题六:公司在不同省份的利润率水平如何,差异产生的普遍和个体原因?
答:公司在各省地区的利润影响因素主要有以下几点:
(1)门店结构,新店、次新店及成熟门店的结构比例。
(2)不同地区的用药习惯影响品类结构,比如有些地区处方药销售占比高,有些地区对于滋补养身产品需求多。
(3)不同地区门诊统筹政策差异较大。
(4)单个公司在当地的影响力有关,门店数量、采购量对于采购价有直接影响,最终会影响经营能力。
问题七:三季度应收账款增幅较大,如何应对应收账款汇款压力?
答:应收账款主要是商业批发款,分为成药分销业务和中药原料药供应两块。整体在可控范围内,成药分销主要面向头部客户,信用有保障,且账期基本较短。此外还有一些零售业务形成的医保款。商业保险应收款余额较年初有所下降。
问题八:目前统筹医保及个账占比情况?
答:统筹基金(包含门诊统筹+门慢门特)占比较小。公司不断增加非药泛健康品类,医保占比逐渐降低。