4月底被实施“其他风险警示”后，ST龙大于昨日公告了其实控人被拘的消息。
昨日晚间，ST龙大发布公告称，公司收到控股股东蓝润发展控股集团有限公司（以下简称“蓝润发展”）的通知，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪，已被达州市公安局刑事拘留。
二级市场上，ST龙大表现同步恶化，截至12日收盘，ST龙大收连续第六个跌停，近十个交易日股价下滑超三成，已回到其十余年前的刚上市水平。
ST龙大在公告中紧急澄清：“戴学斌先生未在公司担任职务，不参与公司日常经营决策。目前，公司全体董事及高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，公司生产经营正常。”
实控人被拘事件于ST龙大影响究竟如何、其经营情况及二级市场表现会否加速恶化……ST龙大，这一曾经在区域称雄、上市逾十年的食品企业，何去何从？
01
或动摇ST龙大控制权
关于实控人戴学斌被拘，不少知情人士表示并不意外。从公开信息来看，4月14日，戴学斌已经被列为被执行人；4月30日，全国人民代表大会常务委员会公告，四川省人大常委会决定罢免戴学斌的第十四届全国人民代表大会代表职务，其代表资格终止。母公司蓝润集团官网，亦于去年3月24日以后再无戴学斌相关内容。
值得深究的是，实控人的落网，会对ST龙大产生何种影响？
公开资料显示，戴学斌年仅47岁，早年以地产起家，2010年后带领蓝润集团开启疯狂并购模式，业务迅速延伸至农牧、能源、金融等多个领域，巅峰时期蓝润系资产规模突破千亿元，戴学斌也一度跻身四川顶级富豪行列。其于2019年通过旗下公司合计花费约32亿元拿下龙大美食29.92%股权，成ST龙大控股股东。
目前来看，戴学斌事件对ST龙大最直接的影响或在股权层面，蓝润发展所持ST龙大股份被司法强制执行与冻结呈现高频、多轮、大额特征。2026年4月，1000万股股份被司法强制卖出，执行均价3.23元/股，实现回款3628.73万元；2026年3月，新增927万股股份被司法再冻结；2026年5月，成都铁路运输中级法院裁定对4195万股股份进行强制变现，用于清偿乐山市商业银行成都分行等债权人的9901.33万元债务。截至2026年4月24日，蓝润发展累计被冻结股份数量达2.42亿股，占其所持股份比例为85.22%，占公司总股本比例为22.42%。
行业人士直言，当前司法处置已将蓝润发展所持ST龙大股份从“冻结”进入“可售冻结”阶段，后者的控制权稳定性基础已被实质性动摇。
02
ST龙大已全面承压
不过，ST龙大的财务状况，才是其最迫切需要面对的困境。
从ST龙大2025年财报表现来看，其呈现出资产负债表严重恶化、现金流枯竭、利润表盈利归零等特征。
2025财年，ST龙大实现营业收入约100.19亿元，同比下滑8.83%；归属于上市公司股东的净利润约-7.36亿元，同比有所收窄。对此，公司表示：“报告期内，受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，公司传统业务板块出现较大亏损，同时，公司按照企业会计准则的相关规定对存货及生物资产计提了减值准备。”
值得关注的是，2025财年为ST龙大营收的连续第五年下滑。从收入构成来看，屠宰业务仍以82.16亿元、占比82.01%占据绝对主导，但该板块毛利率为-0.74%，陷入“量增价减”的死亡螺旋；食品业务收入为17.39亿元，占比17.35%，虽毛利率为6.92%，显著优于屠宰板块，但较上年同期下降4.31个百分点，且收入同比下滑8.59%，增速连续两年放缓。养殖业务未单独列示收入，但生猪价格持续下探、结合ST龙大整体盈利情况，该业务处境亦可猜测。如此，ST龙大的可持续盈利能力或难以为继。
对应地，2025年ST龙大经营活动产生的现金流量净额为6345.82万元，同比骤降83.87%，主因经营活动现金流入减少；期末现金及现金等价物余额为2.62亿元，较上年的6.18亿元大幅减少57.62%。
资产负债表方面，截至2025年末，ST龙大资产负债率达85.68%，较上年的72.64%大幅上升，远超食品加工行业警戒线；流动比率与速动比率分别仅为0.45和0.21（合理为1），意味着公司几乎丧失通过变现短期资产覆盖短期债务的能力。祸不单行的是，ST龙大货币资金余额为4.04亿元，而短期借款高达14.72亿元，其中，一年内到期的非流动负债达12.01亿元，主要为“龙大转债”兑付，因股价加速下行，绝大多数债券持有人未选择转股，ST龙大面临刚性兑付危机。
分析人士指出，截至目前，ST龙大以预制菜为核心的食品主体，以屠宰和养殖为两翼支撑的“一体两翼”战略在执行层面存在治理漏洞与执行偏差，转型路径已实质性偏离原定轨道。组织治理维度，战略决策与执行体系已出现严重断层。如控股股东质押式回购违约引发股份司法处置，但上市公司未及时启动资产剥离或引入战投等资本运作动作以隔离风险，反而新设巴中子公司等，持续增加资本开支，加剧资金链压力……这些操作加速了ST龙大本身财务情况的恶化。
如此来看，尽管ST龙大表示实控人被拘不会影响公司正常经营，但牵一发而动全身的资本连系，已经使得ST龙大承压愈发显著。ST龙大会如何渡过此次难关呢？