来源 :中照网2025-12-28
照明行业竞争加剧、细分领域集中度提升背景下，应急照明龙头小崧股份（002723.SZ）近期动作密集。继挂牌出售亏损子公司后，公司控股股东拟协议转让核心股权，实控人即将变更，这一系列变动既关乎企业自身发展，也折射出行业企业在业绩压力下聚焦核心业务的战略趋势。
股权交割在即，资本版图迎新变量
12月17日晚间，小崧股份公告股权变动方案：控股股东深圳华欣创力科技实业发展有限公司（下称“华欣创力”）与上海嘉晟时代企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“嘉晟时代”）签署协议，拟以9.32元/股价格，转让30,737,862股无限售流通股（占总股本9.25%），交易总对价约2.86亿元。
交易支付分三期推进：协议签署后五个工作日内付首笔8000万元；三十个工作日内累计支付不低于50%；深交所出具合规确认意见并完成股份过户后三十日内付清余款。交易完成后，华欣创力将不再持股，嘉晟时代以9.25%持股成为新任控股股东，实控人变更为罗明华、刘凌爽（二人签署《一致行动人协议》）。需特别说明的是，最终控制权比例仍以后续权益变动报告书为准——原实控人秦曦通过华欣创力间接持股解除质押后，可能涉及表决权调整；且9.25%持股在A股属较低控股门槛，嘉晟时代是否联合其他一致行动人或有后续增持计划，目前尚未明确，控制权稳固性有待观察。此外，华欣创力已承诺交割日前解除标的股份质押，为过户扫清障碍。
从行业视角看，嘉晟时代成立于2025年11月18日（距交易公告仅约一个月），注册资本2亿元，执行事务合伙人为中山市恒得顺科技实业发展有限公司，罗明华直接出资50%，刘凌爽间接持股。这类与交易节点高度契合的主体，多为本次收购专项设立的平台（SPV），其资产规模、行业经验尚未经市场检验，后续资源投入、战略落地及承诺兑现能力，需持续跟踪验证。
剥离亏损资产，聚焦应急照明主业
推进股权变更的同时，小崧股份同步优化资产结构。12月12日晚间公告显示，公司拟以1.5亿元价格，向南昌新巨耀科技有限公司（下称“新巨耀”）出售全资子公司国海建设有限公司（下称“国海建设”）51%股权，交易后仍持有49%股权，但国海建设不再纳入合并报表。
此次交易核心是贯彻“聚焦核心主业”战略，与照明行业“去非核心业务、深耕优势赛道”趋势契合。资料显示，国海建设成立于2019年，法定代表人为姜旭，经营范围涵盖建设工程施工等，与应急照明主业关联性低，且业绩持续恶化：2024年净亏损4716.9万元，2025年前三季度净亏损3116.15万元，成为业绩拖累项。
值得关注的是，新巨耀实际控制人姜波与小崧股份原董事、副董事长姜旭为兄弟关系（依据公司关联交易公告），本次交易构成关联交易。为规避利益冲突，姜旭已辞去相关职务（原定任期至2026年6月20日），确保交易合规，也厘清了关联背景，减少市场对交易合理性的过度猜测。
业绩承压倒逼调整，行业竞争加剧
图源：小崧股份
小崧股份2014年登陆深交所中小板，专注于可充电备用照明灯具及交直流两用风扇业务，曾是应急照明市场头部企业。但近年受行业竞争加剧、业务结构失衡影响，业绩持续下滑：2023年净亏损691.64万元，2024年扩大至2.25亿元；2025年前三季度营收7.64亿元，同比降35.61%，归母净利润亏损7110.58万元，同比扩大80.56%。其中第三季度营收2.00亿元，同比下滑48.91%，净亏损3617.94万元，虽亏损幅度收窄16.50%，但仍未扭亏。
业绩下滑与行业趋势高度相关：一方面，应急照明产品所在的家电行业竞争白热化，同质化严重、价格战频发，导致订单减少；另一方面，工程施工业务受行业下行影响收入下滑，且营业成本降幅（31.94%）小于收入降幅，毛利率压力凸显。财务结构上，公司资产总额降至25.66亿元（较期初降5.50%），货币资金从1.61亿元骤降至9679.31万元（降幅39.89%），这一变化除收入下滑导致经营现金流承压外，还叠加债务清偿及运营支出增加等因素（具体资金流向见公司定期报告），共同推升流动性压力。
当前应急照明行业聚焦技术升级、绿色节能与智能化，头部企业纷纷深耕核心业务、加大研发投入。小崧股份通过股权转让引入新资本、剥离亏损资产，是行业竞争加剧下的“自救”，也为同类企业提供借鉴——聚焦核心赛道、优化资产结构、强化资本协同，成为照明企业突破瓶颈的关键路径。
未来，新实控人到位后，小崧股份能否借助资本力量强化研发、拓展市场、扭转业绩颓势，既关乎企业自身发展，也将影响国内应急照明行业格局。嘉晟时代的长期运营能力、控制权稳固性等问题，也将持续受到市场关注。