来源 :银柿财经2023-01-11
1月11日，小崧股份（002723.SZ）股价盘中再次闪崩跌停。值得注意的是，上一次小崧股份股价闪崩还是在上周五（1月6日），短短四个交易日内已两度闪崩跌停。
对此，小崧股份相关人士向笔者表示，近期公司投资电子烟雾化企业正和生物，旨在打通电子烟上下游，关于股价表现公司层面也有关注。“我们也很郁闷，公司本意是打通电子烟上下游并形成业务壁垒，子公司拥有的牌照也属于行业内较为齐全和具备竞争优势的，对于股价如此表现，可能市场并不看好公司的这项投资吧。”
电子烟能否成为第三驱动力？
小崧股份前身为金莱特，成立于2000年，2014年1月在深圳交易所中小板正式挂牌上市，是备用照明及电器领域的专业制造商，一直深耕可充电备用照明灯具以及可充电式交直流两用风扇的研发、生产和销售。
2019年10月，小崧股份1.5亿现金收购国海建设，国海建设专注于工程施工领域，是一家总承包以及施工企业，拥有8个工程施工资质，资质覆盖市政工程、水利工程、房屋建造等工程施工需求。收购国海建设后公司主营业务增加建筑服务业，实现“小家电”+“工程施工”的双轮驱动业务模式。
电子烟赛道是小崧股份近年来新增的业务布局，公司于2021年11月投资铂德科技，将铂德科技的电子雾化烟产品、雾化物的研发优势，与公司的海外销售渠道优势、生产规模及成本优势相结合；2022年收购港华生物，开拓了生产高纯度烟碱的电子烟的上游业务，加深在电子烟产业的布局。目前，小崧股份及其投资的铂德科技、港华生物均已取得国家烟草专卖局核发的《烟草专卖生产企业许可证》。
截至目前，小崧股份已有10余个电子烟商标，已向市场推出了近20款自主研发的电子烟机型，并建立了相关的运营机制。公司全资子公司广东金莱特智能科技有限公司已取得由国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证（电子烟生产/代加工企业）》，可合法合规开展和从事电子烟的生产经营活动。
2022年7月12日，铂德科技收到由国家烟草专卖局核准颁发的《烟草专卖生产企业许可证》（品牌持有企业），许可范围包括烟弹、烟具、组合产品品牌持有（内销、出口），为首批获得上述牌照的企业之一。8月29日，铂德成为供货国标产品给第一批试点烟草公司（福建、深圳、广东、浙江、山东）的电子烟品牌之一。随着《电子烟管理办法》在10月1日正式施行，铂德已经供货给全国大部分省级烟草公司，并实现国标产品上架销售。
行业集中度或进一步增加
虽然从二级市场股价表现上来看，投资者并不买账，但小崧股份上述人士依旧十分看好对于电子烟的“押注”。
“公司十分重视并持续致力于完善电子烟产业链上下游布局，除了近期公告的通过参投的产业基金对外投资了电子烟雾化物生产企业正和生物外，前期公司还通过对外投资收购电子烟烟碱生产企业港华生物和参股电子烟品牌企业（注：应指铂德科技）。公司在尼古丁、雾化物、生产/代加工、品牌上均有所布局，且各环节均已获得相应的许可牌照，公司产业链进一步完善，公司将充分发挥产业链的协同效应，提升公司在电子烟领域的竞争优势。”其表示。
2022年10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告（以下简称“征税公告”），将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，自2022年11月1日起执行。
在征税公告发布后，行业内普遍认为品牌方将会实行涨价，其中产业链龙头有较高的定价权，行业优势将逐步集中。
国金证券研报表示，国内电子烟市场发展步入新阶段。在消费税落地后，国内市场的政策不确定性已基本排除，行业步入发展新阶段。并且从目前渠道反馈来看，国内市场正迎曙光，随着过审的新国标产品逐渐增多，产品逐步迭代，部分区域反馈10月以来销售呈现逐周改善趋势。在消费者手中水果味产品库存逐步消化的情况下，整体国内市场无需过度悲观。
一位行业分析师对笔者表示，在征税后，龙头供应链和品牌有足够资金和实力选择价格，其优势会进一步集中，中小品牌会被慢慢淘汰。但更值得关注的是，电子烟新国标正式实行之后，市场对于新国标产品的接受度才是考验一众电子烟厂家业绩的关键。