来源 :财信股民说2024-11-25
A股上市公司ST金一（SZ002721）近日宣布筹划收购曾是明星创业公司的北京开科唯识技术股份有限公司（以下简称“开科唯识”），这一消息迅速引发市场热议。股价跌停
开科唯识曾被顶级资本红杉奕信青睐，2022年就已开启创业板IPO的冲刺。然而，仅仅两个月前，这家明星公司突然撤回了IPO申请。现在，“卖身”成了它的选择。这一转折也让人们重新关注到一个不容忽视的趋势：IPO无门，创业公司转向并购。
明星光环不再，财务成IPO折戟主因？
从数据上看，开科唯识的成长轨迹一度让人充满期待：
2020年收入：2.84亿元，净利润3323.62万元
2021年收入：3.72亿元，净利润5164.55万元
2022年收入：4.54亿元，净利润6248.4万元
但2023年上半年却急转直下，营收仅为1.96亿元，净利润骤降至586.81万元。这种“开高走低”的财务表现显然让资本市场心存疑虑。IPO之路折戟，也许早已埋下了伏笔。
此外，背后的资本布局也耐人寻味。红杉奕信早在2017年就以增资入股，持股比例高达16.66%。随后又在2020年迎来善润天曜的增资。按理说，这样的资本“金主”应该是开科唯识冲刺IPO的有力推手，但如今，他们却只能靠卖身收场。
并购潮涌：IPO梦碎，创投机构的“退场B计划”
2024年，类似的剧情正在反复上演。研究数据显示，2024年前三季度，通过IPO退出的机构数量大幅下滑，同比下降47.6%，曾经靠IPO“高歌猛进”的投资回报模式被迫按下了暂停键。
这不仅是开科唯识的故事，苏州赛芯、润阳股份等创业公司也走上了同样的道路：
苏州赛芯.曾冲刺科创板IPO，2023年撤回申请，最终被兆易创新以70%股份并购。
润阳股份：2022年申报创业板IPO失败，2024年转向通威股份注资控股。
这些案例无一不折射出当前资本市场的“寒冬效应”。在19万亿元的PE基金存量中，退出期与延长期的基金规模占据了相当比例。而IPO退出的“难产”，让创投机构不得不选择并购交易作为次优解。
ST金一的算盘：捡漏还是接盘？
对于ST金一来说，这笔交易到底是“抄底”还是“接盘”，仍需打上问号。公司计划以现金方式收购开科唯识部分股份，从而取得其控制权。尽职调查、审计、评估之后，收购价格是否值得，市场也拭目以待。
不过，ST金一自身的表现也不算亮眼。作为一家市值仅64.81亿元的ST公司，近年来经营承压，市场对其收购的资金实力和战略意图存在疑问。
从宏观环境来看，IPO折戟后的并购热潮正在加剧，越来越多的创投机构开始承认：在IPO窗口关闭的当下，并购退出已成为“不得不走的路”。问题是，这条路对投资者而言，回报率远不如IPO，创投机构的焦虑也随之而来。
并购成风，创业公司的“无奈之选”？
开科唯识的“卖身”仅仅是一个缩影。对创业公司而言，IPO曾经是梦想，如今却更像是奢望。在资本寒冬中，更多企业选择并购，退出成了他们的“救生艇”。
但问题是，这样的并购潮会带来更多市场机会，还是引发更多“接盘”风险？无论是ST金一还是开科唯识，最终结果如何，还得看市场的“裁决”。