终止重大资产重组是利空还是利好，市场会“用脚投票”。7月18日，前一日宣布终止重大收购的怀集登云汽配股份有限公司（下称“登云股份”，002715.SZ）股价涨停，收盘涨9.98%报11.68元/股。
对于因何终止收购，登云股份相关人员告诉《华夏时报》记者，主要是市场环境和政策环境。
从股价表现看，自宣布收购以来至7月17日收盘，登云股份股价已腰斩近半，17日收盘价10.62元/股已经低于交易预案约定的发行价格11.08元/股。7月19日，该股低开，截至午间休盘，股价下跌4.71%。
终止收购速度科技股份
7月18日，开盘仅十分钟登云股份即拉升涨停，此后短暂开板后一路一字板直至收盘。
涨停的原因似乎与前一日的公告有关。7月17日盘后，登云股份发布《关于终止筹划重大资产重组的公告》，公司决定终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。公司原计划通过发行股份及支付现金方式购买速度科技股份有限公司（下称“速度科技”）74.97%股份，并向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。
登云股份称，因市场环境变化，继续推进交易不确定性较大，经与相关方协商一致，决定终止本次交易。终止交易不会对公司现有生产经营活动和战略发展造成重大不利影响。
公告中提到的“不确定性”指什么？7月18日，登云股份证券部人员对《华夏时报》记者表示，终止收购的原因主要还是市场环境和政策环境，具体没法解答。
终止收购这则看似利空的公告发出后，次日股价却涨停了，有投资者直呼“看不懂”。当记者问到公司股价涨停的原因，该工作人员表示，从公司层面来说，终止收购只是一个业务安排，至于市场认识是利好还是利空，都只是市场行为。
终止收购前股价跌破原定发行价
何为市场环境？回顾此前，记者发现，登云股份在宣布收购前后股价分别出现大涨和大跌。在未宣布收购前，公司股价由2月8日盘中最低点6.9元/股大涨至4月12日盘中最高点20.1元/股，股价最高涨近两倍。
4月14日登云股份公告，公司正计划以发行股份及支付现金的方式收购速度科技的控股权，鉴于相关事项尚存在不确定性，公司股票自4月15日开市起停牌。
4月26日晚登云股份发布了相关交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买徐忠建、朱必亮等53名交易对方持有的速度科技218，448，878股股份，占速度科技总股本的74.97%。同时向包括上市公司实际控制人控制的上海汇衢在内的合计不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。
目前登云股份控股股东为北京益科瑞海矿业有限公司（下称“益科瑞海”），实控人是杨涛。记者发现，在前述53名交易对手方中有一家名为南京速度云图的公司，益科瑞海作为速度云图的执行事务合伙人，持有64.87%财产份额；而本次配套募集资金认购方上海汇衢是杨涛实际控制的企业。
也就是说，本次交易构成关联交易。
值得关注的是，预案指出，发行价格定为11.08元/股，即不低于定价基准日前120个交易日的上市公司股票交易均价的80%。
然而，公司股价自4月29日复牌后一路走低，至7月17日收盘较停牌前近乎腰斩，报收10.62元/股，已跌破原定的发行价。
自公司股票复牌至宣布终止收购的时间里，关于并购重组的实际进展缓慢，登云股份分别于5月25日和6月25日披露了进展公告，内容相差无几，均称“交易所涉及的审计、评估工作仍在进行中”。
甚至《华夏时报》记者在阅读登云股份6月25日的公告时发现，落款时间竟然为“五月二十五日”。当记者7月18日问到日期是否写错了时，登云股份工作人员表示，不太清楚，会再看一下，“谢谢提醒”。
二次跨界收购折戟
登云股份2024年半年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润600万元—850万元，比上年同期增长83.51%—159.97%。年报显示，公司主营业务为汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。
资料显示，原定的收购标的速度科技主要围绕地理信息行业相关的大数据开展业务，为客户提供基于时空信息的数据产品和服务，属于软件和信息技术服务业，于2022年撤回创业板IPO。
从主营业务看，登云股份的收购属于一次跨界，且不是第一次跨界收购。2021年登云股份收购了北京黄龙金泰矿业有限公司，跨界进入黄金矿采选行业。
7月18日，记者就终止收购一事致电速度科技，接线人员表示“证券部转接不了”，记下记者的问题后表示会转达，截至发稿无回复。
万联证券投资顾问屈放向《华夏时报》记者分析，登云股份收购速度科技属于跨界收购，与公司目前主营业务关联性不高。
在屈放看来，市场对其担忧的原因主要有两点：一是与原有业务关联性不强，在收购后是否能够顺利融合，实现双赢的局面。近年来跨界收购失败的案例不少，主要涉及经营思路，企业文化，行业产能是否过剩等问题；二是根据收购速度科技的方案来看，如果通过发行股份和现金支付的方式，需要考虑的是登云股份能否筹备足够的收购资金，是否会影响公司的现金流。“这两点是市场始终担忧之处，也是公司宣布终止收购后市场的积极反应。”
原董事长欲减持
此外，登云股份7月10日公告，公司持股5%以上的股东张弢、欧洪先、李盘生等5名股东欲减持不超过2%的股份，几位股东同为一致行动人。工作人员告诉记者，减持原因属于股东个人的资金业务安排。
记者从过往资料发现，几位一致行动人均为公司元老，股东张弢为登云股份2014年上市之初的董事长，1943年生人，目前已年过八旬，本人为教授级高级工程师，享受国务院政府特殊津贴专家。
公司于2017年被证监会通报IPO文件及年报造假罚60万元，2019年张弢辞去董事长职位，公司一致行动人转让部分股权后，实控人自此变更为杨涛。
杨涛为已故河南富豪杨根水之子，从矿产到金融，资产版图庞大，但是公开露面的报道几乎没有。登云股份2023年年报显示，杨涛还任河南汇源投资有限公司董事长；北京益丰科投资有限责任公司执行董事、经理；北京聚丰科投资有限责任公司董事长；平顶山市昆汇运输有限公司监事；西双版纳绿都进出口贸易有限公司执行董事；益科正润投资集团有限公司董事；聚益科资产管理集团有限公司董事；北京益嘉祥投资有限公司监事。
最新公告显示，登云股份于7月19日16时在线举行终止筹划重大资产重组投资者说明会，本报将持续关注。