4月13日早间，国内PCB龙头企业胜宏科技（300476.SZ）发布公告称，公司正在进行申请发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市的相关工作。公司将于4月13—16日全球招股，预计本次发行的H股将于4月21日在港交所挂牌上市。
交易行情显示，截至4月13日收盘，胜宏科技A股股价298.15元/股，总市值2602亿元。
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拟发行约8334.8万股H股
根据胜宏科技公告，本次全球发售H股基础发行股数为8334.8万股。其中，香港公开发售833万股，约占全球发售总数的10%；国际发售7501万股，约占全球发售总数的90%。
在发售量调整权及超额配股权悉数行使的情况下，公司本次全球发售H股的最大发行股数为1.1亿股。
公告显示，公司本次H股发行的价格最高不超过209.88港元/股。
经计算，若按本次全球发售H股基础发行股数8334.8万股计算，公司本次募资金额不超过174.93亿港元；若按发售量调整权及超额配股权悉数行使的情况下最大发行股数1.1亿股计算，公司本次募资金额为不超过230.87亿港元。
经同花顺iFinD统计，截至4月13日，港股年内共有40只股票上市，其中募资最高的系牧原股份，募资约为120.99亿港元。不难看出，胜宏科技有望超越牧原股份，成为目前港股年内最大IPO。
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认购背后的“明星阵容”
2025年8月20日，胜宏科技向港交所递交上市申请。2026年3月6日，公司收到证监会就公司本次发行上市出具的《关于胜宏科技（惠州）股份有限公司境外发行上市备案通知书》。
从认购端的情况来看，胜宏科技此次港股IPO吸引了全球众多知名的基石投资者，包括中信资本旗下CPE Rosewood、云锋基金旗下New Alternative Limited与New Golden Future Limited、高瓴资本旗下HHLRA、阳光人寿、博时国际、信银投资等在内的众多基石投资者组成了豪华阵容，将合计认购3722.01万股股份，认购总额约9.97亿美元。
本次全球发售所得款项净额估计约为172.87亿港元。公司计划将约74%的资金用于扩展中国内地的生产规模；约7%用于购置智能制造设备以优化产品组合；剩余资金将投入研发活动及补充营运资金。
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从稳健到狂飙的“10倍股”神话
胜宏科技是全球领先的人工智能及高性能计算印刷电路板产品主要供应商之一，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等设备。公司客户主要包括全球知名的AI技术解决方案供货商、大型云服务供货商、服务器品牌商等。
如果说基石阵容是资本市场对未来的投票，那么胜宏科技过去的业绩则是其获得信任的基石。
据悉，胜宏科技是A股PCB行业中增长最为迅猛的公司。根据招股书及财报数据，其2025年营业总收入同比增长79.77%，归属于母公司股东的净利润同比大幅增长273.52%，扣非后净利润增速也达到277.07%。
同样，胜宏科技在A股创业板的表现也堪称传奇，是过去两年市场中罕见的“10倍大牛股”。
自2024年年初的低点起算，至2025年高点，公司股价累计涨幅超过10倍，创造了惊人的财富效应。Wind数据显示，2025年，胜宏科技股价全年累计涨幅586.02%，最高涨幅一度达到724.4%。
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AI如何重塑PCB产业生态
印制电路板（PCB）作为承载各类芯片与元器件的基础载体，其业绩表现直接反映了在AI服务器、高速交换机等高端领域的产品渗透能力。但由于用于超算单元的PCB有赖于高层叠以及其背后的技术，并非所有传统PCB厂家都能在AI算力时代脱颖而出。
胜宏科技在业绩预告中明确阐述了增长逻辑：公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮，成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴。在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级。
相比之下，其他PCB公司同样受益于AI时代的红利，但产品聚焦不如前者，导致后者业绩弹性相对温和。
深南电路（002916.SZ）同样实现了可观增长，2025年归属于母公司股东的净利润同比增长74.47%，营业总收入同比增长32.05%。公司表示，报告期内充分把握AI算力升级、存储市场需求增长、汽车电动智能化三大增长机遇，通过强化市场开发力度、提升市场竞争力，推动产品结构优化。
沪电股份（002463.SZ）2025年营业总收入同比增长42%，归属于母公司股东的净利润同比增长47.74%。东山精密（002384.SZ）2025年营业总收入同比增长9.12%，归属于母公司股东的净利润同比增长22.43%。从已披露的数据看，在AI服务器用高端PCB领域取得突破的公司，其业绩增长幅度显著高于行业平均水平。
业内人士指出，当前PCB行业并非处于普惠性景气周期，而是正在经历一场由技术驱动、以AI需求为分水岭的深刻结构性分化。这种分化已从企业战略意图延伸至财务表现与市场地位，行业格局正从过去的“集体繁荣”加速向“强者恒强”的寡头垄断竞争新阶段演进。
根据Prismark数据，2029年全球PCB市场规模预计将达1092.58亿美元，2024—2029年年均复合增长率预计为8.2%，其中AI服务器相关PCB市场年均复合增速将达到18.7%。就中国大陆而言，2025年中国大陆PCB产值为484.59亿美元，2029年预计将达624.63亿美元，2024—2029年年均复合增长率预计为8.7%。
这意味着，未来几年PCB行业高端市场增长的确定性较强。对于正在加速扩张高端产能的头部PCB企业而言，谈“顶点”为时尚早；而对于诸多尾部企业来说，在情绪高潮过后，扩产也未必能迎来新的“起点”。