两个月暴涨198%的疯狂戛然而止——当六氟磷酸锂的价格在17万元/吨的高位骤然“刹车”，整个电解液市场的狂欢也按下了暂停键。
然而，就在这“涨不动”的敏感时刻，行业龙头 天赐材料 内部似乎发生巨大“分歧”——先是12月5日抛出的一份高管减持公告，合计减持不超92.4万股，预计套现金额将超3600万元。之后，又是控股股东徐金富于12月7日深夜发声，承诺未来6个月“一股不抛”，极力稳住股价。截至12月8日， 天赐材料 股价小幅回弹1.40%，暂别跌势。
一边是高管集体套现的“落袋为安”，一边是控股股东力挽狂澜的“长线押注”， 天赐材料 这场隔空博弈的背后，藏着整个电解液行业的周期密码与成长困惑。
高管急于“套现”，实则“穷怕了”?
本次减持系个人资金需求，高管对公司发展前景持续坚定看好。” 天赐材料 在减持公告里给出的官方说法，听起来中规中矩，但把“个人资金需求”放到行业周期里看，味道就不一样了——这更像是锂电材料企业高管，在熬过三年行业寒冬后的一次“落袋为安”。
时间拨回2022年，随着锂电行业周期回落， 天赐材料 股价开启了连续三年的调整，高管们的减持动作也跟着阶段性暂停。那段日子不好过，电解液及核心原料六氟磷酸锂价格持续低迷，企业盈利空间被压得极薄。
如今行业总算回暖，六氟磷酸锂从2025年7月的4.93万元/吨，一路飙升到11月的17万元/吨，涨幅接近200%。股价也跟着水涨船高，年内最大涨幅突破150%。压抑了三年的盈利预期集中释放，手握股权的高管们，很难不被眼前的实在收益打动。
12月5日的公告显示， 天赐材料 副董事长徐三善、副总经理顾斌等计划合计减持92.4万股，以最新股价39.8元/股估算，套现金额将超3600万元。
这种“落袋为安”的心态，在电解液行业里并不少见。
12月6日， 多氟多 公告称董事李凌云（实控人之女）计划减持不超231.07万股；12月5日， 海科新源 股东披露拟减持557.41万股；11月26日， 华盛锂电 股东 敦行价值 也抛出100万股减持计划。
这些企业都在本轮电解液涨价潮里，尝到了股价和业绩双重反弹的甜头。高管和股东们此刻减持，本质上是对前期行业亏损阴霾的应激反应——过惯了“赚吆喝不赚钱”的苦日子，面对真金白银的收益，先拿到手才踏实。
高位滞涨，高管信心不足的信号
高管集体减持的背后，藏着一个更隐晦的信号：他们对电解液高价的持续性，心里没底。
从市场逻辑拆解，本轮电解液和六氟磷酸锂的价格暴涨，并非完全靠需求的根本性爆发，更多是供需错配下的短期脉冲行情。
供给端的问题早有伏笔。2022年行业低谷时，多数企业都在收缩产能，新增投资大幅减少，导致2025年行业新增产能严重不足。 天赐材料 、 多氟多 这些头部企业的扩产计划，大多还在审批或建设阶段，短期内难以形成实际供给。
然而，就当整个电解液产业链还没有从“寒冬”中缓过劲来的时候，需求端却突然爆发了。国内新能源项目强制配储政策取消引发抢装潮，欧美储能市场热度飙升，再加上AI算力增长带动的储能需求，几股力量叠在一起，短期需求一下就冲了上来。
更特殊的是，六氟磷酸锂作为电解液的主要成分之一，储存成本高、保质期短，企业通常都是“即产即用”，当前行业库存仅1500吨，只够维持1.5个月消耗，创2019年以来最低水平。面对突发需求，根本没库存能顶上，价格自然就失控式上涨了。
但这种紧平衡的格局，已经在松动了。11月中旬以来，六氟磷酸锂在17万元/吨的高位稳住，电解液价格也跟着滞涨。据相关锂电电解液指数显示，在靠近2021年周期高点后，开始出现回落迹象。
更关键的是，新产能已经在路上了：作为全球六氟磷酸锂出货量占比31%-37%的龙头， 天赐材料 的扩产计划正在推进； 多氟多 2025年六氟磷酸锂出货量占比21%-23%，预计2026年出货量能达到6万-7万吨； 天际股份 3万吨扩建项目二期也在推进中。
业内普遍认为，这些产能会在未来6-12个月陆续释放，到时候电解液和六氟磷酸锂的供需会回归平衡，现在的高价行情肯定撑不久。高管们选在股价还没跌、价格没大幅回落的时候减持，或许也是看透了这个趋势。
承诺不减持，能否成为定心丸？
和高管们形成鲜明对比的，是控股股东徐金富的“反向操作”。截至三季度末，徐金富持有 天赐材料 36.5%的股份，远超第二名 香港中央结算有限公司 2.8%的持股比例，是绝对的控股方。
他敢承诺“6个月内不减持”，一方面试出于稳定市场的考虑，另一方面则是基于企业长期价值的判断——短期高价虽然难维持，但电解液行业的长期成长逻辑却不会改变。
这份信心，首先来自需求的长期增长。全球储能电池出货量预计2026年或将达到900GWh-1000GWh，其中对于电解液的需求只能是有增无减。 天赐材料 为此也早已做了准备，2025年9月，它刚和 瑞浦兰钧 、 楚能新能源 签下135万吨电解液长单，按当时市场价算，订单金额快到300亿元了。
要知道， 天赐材料 2025年电解液产能约86万吨，这135万吨订单相当于未来多年的产能，如果协议能够得到切实履行，这等于锁死了 天赐材料 未来产能的销售路径。
其次，技术转型则给企业打开了更宽的成长路。面对新能源汽车高续航、快充电的升级需求， 天赐材料 已经在布局半固态、固态电池材料，重点发力的新型锂盐LiFSI进展显著。
它现有LiFSI产能2300吨，还在推进4000吨新产能释放，2025年LiFSI预计出货量能达到2.2-2.5万吨，是2024年的一倍。这种技术上的前瞻性，让机构对它的长期盈利有了底气。
此次，天赐高管的减持，更像是一次“临阵”前的激励，而控股股东选择长期持有则传递出对行业周期和企业价值的深刻理解，也给市场提供了一个稳定的预期锚点。