6月17日，天赐材料披露公告，公司全资子公司宁德市凯欣电池材料有限公司与宁德时代签订物料供货协议。协议约定，自协议生效之日起至2025年12月31日止，宁德凯欣向宁德时代预计供应固体六氟磷酸锂使用量为5.86万吨的对应数量电解液产品。据悉，上述订单预计占宁德时代电解液供应的60%以上。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
那么，这个大单到底值多少钱呢？按固体六氟磷酸锂与电解液的配比为1:8测算，5.86万吨固体六氟磷酸锂对应约46.88万吨的电解液，1GWh三元电池对应电解液使用量为700吨至900吨。而磷酸铁锂电池的电解液使用量则更高，若按900吨来测算，46.88万吨电解液对应的将是521GWh的电池。今年以来，电解液（磷酸铁锂电池用）的市场价格趋于平稳，6月17日报2.21万元/吨。以当前的市场价格测算，上述46.88万吨电解液对应的订单金额约为104亿元。天赐材料表示，上述协议的订单数量可根据双方协商，上下浮动不超过5%。
这不是天赐材料和宁德时代两家行业绝对龙头的第一次合作了。上次协议签订时间在2021年5月28日，有效期至2022年6月30日，不过，当时的协议供应量远低于此次，预计供应六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品。
众所周知，电解液、正极材料、负极材料、隔膜是锂电池的四大原材料。天赐材料在电解液领域占据着“一哥”之位，数据显示，公司电解液国内市场占有率为36.4%。目前天赐材料主要销售产品为电解液，年产能约85万吨，磷酸铁年产能约18万吨，六氟磷酸锂年产能折固约11.2万吨。
这两年，过山车一般的原材料价格变动可谓是成也萧何、败也萧何。
自2020年下半年起，电解液的主要原材料六氟磷酸锂价格开始急速攀升，从6.95万元/吨一举拉涨至2022年年初的59万元/吨。天赐材料与宁德时代首次以协议方式“牵手”的背景便是在这一波锂电池材料行情大涨的背景之下。2021年5月28日，首次协议签订之时，六氟磷酸锂价格已涨至28.50元/吨。由此可见，宁德时代此时急于锁量锁价，以确保原材料的及时供应及成本的平稳过渡。
此后，随着行业大规模扩产，产能逐渐饱和直至过剩，材料价格断崖式下跌。六氟磷酸锂价格在2022年年中协议到期日已滑落至25万元/吨左右，半年腰斩。对宁德时代来说，原材料价格趋势已向下，此时再无锁价必要。因此，在2022年下半年后，双方未再续签物料供货合同。
后续，锂电池材料价格持续下跌，击穿成本线。六氟磷酸锂价格在经历过两次小幅反弹后，最新价格已来到6.65万元/吨，距高位连零头都不到。不过，进入2024年以来跌势已大幅放缓，六氟磷酸锂已在底部区间徘徊。这次，宁德时代再次与天赐材料达成物料供货协议。对宁德时代来说，还是一个锁价的逻辑，将原材料锁定至低谷期的价格，待日后行业产能和供需发生变化，依旧可以很好的控制成本。
对于天赐材料来说，签单还是进一步提升市占率的目的。宁德时代是天赐材料的第一大客户，2021年至2023年销售额占比均超过50%。此次协议中，天赐材料子公司预计一年半内向宁德时代供应固体六氟磷酸锂使用量为5.86万吨的对应数量电解液产品。这一量级是上份合同1.5万吨量的3.9倍，若按年计算，也是上份的2.6倍。也就是说，对于天赐材料来说，未来一年半时里，电解液的出货量有了基本盘的保证。
行业出清，优胜劣汰是一个残酷的过程，在这一轮产业结构优化中，龙头显然更占优。在日前的投资者交流时，天赐材料表示，“经历过长时间的价格调整后，我们认为目前的电解液价格已经到了行业普遍不盈利的底部水平，但由于供需关系仍然宽松，市场仍处于供大于求的阶段，预计行业会经历一段时间的落后产能出清，但产能出清后，行业的盈利会恢复到一个合理的水平。”换而言之，就是电解液价格下跌空间已经很有限了，大量落后产能会out，剩下的就是真正的龙头了。
当然，电解液市场虽然天赐材料是绝对的龙头，但其他一些有实力的二线龙头也暗流涌动，动作频频。例如，多氟多昨日晚间发布公告称，与湖北宜化、宜昌高新技术产业开发区管理委员会6 月17日共同签署框架合作协议书，一致同意建立长期、密切、务实的合作关系，加强氟硅产业链上下游协同，推动多氟多宜化华中氟硅产业园项目建设。
高弹性！技术为王+备产旺季，新能源车龙头ETF有望迎来反转
自去年12月以来，新能源车指数振幅超59%，已较该期间低点回升近21%，显示出板块的高弹性。
截至2024/5/31，新能源车板块估值（PE-TTM）为21.7倍，处于近三年37%的历史低估区间，比期间63%的时间都更具性价比。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。