来源 :华尔街见闻2021-08-23
电解液龙头天赐材料8月23日盘后连续发布公告，公布了2021年上半年业绩，上半年归属于母公司所有者的净利润7.83亿元，同比增长151.13%；营业收入36.99亿元，同比增长132.27%，经营活动现金流7.18亿元，同比大增172.35%；也发布了三季报业绩预告，预计第三季度净利润6.2亿元-8.2亿元，同比增长198.65%-295.40%；还宣布了进一步的扩产计划。
锂电业务量价齐升，日化业务有所下降
天赐材料主要核心业务分为日化业务和锂电业务，去年同期两业务收入占比还分别是42.67%和51.63%，差距并不大。但今年上半年锂电业务收入提升到总收入的85%左右，同比大增282.06%，毛利率更是增加7.07个百分点达到36.18%，是近4年首次超过日化业务的毛利率；日化业务却遭到滑铁卢，不仅收入同比减少32.89%，毛利率更是减少了29.71个百分点。
天赐材料的两大业务呈现上半年两极分化的主要原因在于两点：
（1）2020年上半年，严重的疫情使得个人消毒液及洗手液受到了空前的重视，天赐材料的主要日化产品卡波姆需求极其旺盛，价格持续攀升，整体产能利用率更是全年拉满，毛利率达到65.45%，这样使得去年日化业务的基数很高。今年上半年疫情逐渐得到了控制，所以价格和需求也逐渐回到了合理范围。
（2）今年以来锂离子电池材料电解液产品市场需求旺盛，销量及价格均有较大幅度增长，电解液价格从不到4万元/吨涨至如今近10万元/吨，而主要原材料六氟磷酸锂更是从9万元/吨涨超至如今40万元/吨，所以锂电业务有很大的上升幅度。
扩产计划仍在继续
今年6月以来各大电解液厂商都争相进行电极液相关产品的扩产，包括新宙邦（38万吨电解液及材料扩产，多氟多（100000吨六氟磷酸锂、40000吨双氟磺酰亚胺锂和10000吨二氟磷酸锂），永太科技（20000吨六氟磷酸锂、1200吨相关添加剂和50000吨氢氟酸）等，天赐材料作为行业龙头公司，也有着明确的扩产计划，不仅针对目前供不应求的电解液等材料进行扩产，也对老牌业务日化和新兴业务废旧电池进行扩产，而且截至目前来看天赐材料在电解液方面的扩产规模也是远超其他同行：
（1）锂电业务：6月17日天赐材料公布将投资10.5亿进行15万吨六氟磷酸锂和2000吨二氟磷酸锂的产能建设。8月23日天赐材料拟15.6亿元投资建设年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目；14亿元投资建设年产20万吨锂电材料项目（六氟磷酸锂）；投资17.7亿元建设年产35万吨锂电及含氟新材料项目（电解液和LIFSI）。
（2）日化业务：8月23日天赐材料拟2.6亿元投资建设年产6万吨日化基础材料项目（老牌传统业务并未放弃，还在持续扩产）。
（3）电池循环利用业务：8月23日天赐材料拟通过设立全资子公司投资5.5亿元建设“废旧锂电池资源化循环利用项目。
最后值得一提的是，虽然电解液原材料六氟的涨价幅度超过了电解液本身，会对电解液厂商的成本产生一定的影响，但天赐材料的六氟磷酸锂自供比例其实已经非常高，今年一季度已经超过 80%，外采的绝对量已经不大，在年底Q4的产能出来之后，自供比例还会进一步加强，稳固自身龙一地位。