中泰证券：给予新宝股份买入评级

　　中泰证券股份有限公司邓欣近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《拟收购摩飞商标》，本报告对新宝股份给出买入评级，当前股价为19.2元。

　　新宝股份(002705)

　　投资要点

　　公司 6 月 8 日公告：与 MORPHY RICHARDS LIMITED 签署《谅解备忘录》，拟收购摩飞在中国及英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚的所有的已注册和未决的商标。

　　摩飞有望转为新宝自有品牌

　　摩飞为英国的高端小家电品牌。此前新宝为摩飞在中国的独家品牌授权代理商， 2017年与摩飞公司签订授权协议拥有摩飞品牌在国内 10 年使用权。摩飞在国内的生产、销售、运营完全由新宝自主运作，团队也均为公司内部培养。 2021 年摩飞收入 16.6 亿元，同比约+10%，占总收入 11%， 2018-2021CAGR 达到 126%高速成长。

　　本次收购有望彻底打消品牌授权到期的后顾之忧，保障摩飞业务在国内的长期发展，助力新宝自有品牌业务成长。

　　本次交易对日常经营影响较小

　　国内：新宝仅收购商标，不涉及经营人员和业务上的变更。

　　海外：新宝仍拟将以品牌授权或分销的形式授权摩飞公司在海外使用该品牌，业务实质预计短期无影响。

　　短期业绩有望受益于汇率修复

　　新宝 2021 年外销业务占比 78%， 2022 年 4 月以来人民币汇率迅速贬值，有望助力出口业务 Q2 利润回升。且原材料压力预计亦在此前提价后得以逐渐消化。

　　投资建议：买入评级。

　　当前汇率/成本等压制因素逐渐可见改善，且内销在 Q2 迎来低基数后有望逐渐向上。预计 22、 23 年归母 9.4、 12 亿， YOY+18%、+30%，对应 PE17、 13x。买入评级。

　　风险提示：交易仍处初步筹划阶段，收购价格不确定，出口订单不及预期

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.55亿，根据现价换算的预测PE为9.94。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.24。证券之星估值分析工具显示，新宝股份（002705）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)