2022年3月2日新宝股份（002705）发布公告称：国泰君安证券、广发证券、国金证券、国盛证券、上海东方证券资产管理、中银国际证券、中国人寿资产、中信建投证券资产管理、高毅资产管理、新华资产管理、中泰证券资产管理、鹏华基金、嘉实基金、博时基金、中欧基金、长城基金、中信建投基金、汇添富基金、摩根士丹利华鑫基金、南方基金、Green Court Capital Management Limited于2022年2月28日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司对自主品牌2022年的预期?
答：2021年第四季度MorphyRichards（摩飞）有较好的增长，主要原因是新品拉动。目前MorphyRichards（摩飞）、Donlim（东菱）处于品类扩充的阶段，未来会继续通过丰富品类满足消费者需求实现增长。其他专业品牌比如Barsetto（百胜图）等2021年增速表现较好，但是目前体量还较小。Barsetto（百胜图）已经找到了适合其自身发展的路径，预计未来能保持较好的增长。2022年公司内销业务增长，一方面取决于外部环境，一方面取决于内部运营能力。公司的目标是整体保持一定的增长。
问：公司如何看待线上流量成本上升的问题,会不会对MorphyRichards(摩飞)费用造成影响?费用造成影响?2021年第四季度年第四季度MorphyRichards(摩飞)品牌费用投入较高,是不是导致了公司利润降低?品牌费用投入较高,是不是导致了公司利润降低?
答：随着消费者注意力越来越集中在线上，线上销售费用的增加不可避免，目前对公司整体业绩影响不大，公司销售费用会根据预定的销售节奏和策略投放。单第四季度来看，利润降低主要还是汇率波动带来的财务费用增加及原材料成本上升的影响。MorphyRichards（摩飞）作为有先发优势的品牌，对其关注重点不在于销售费用上升，而在于推出的产品能否切实满足消费者需求。
问：公司抖音,快手等短视频销售渠道销售情况?是否有自己的运营团队?
答：目前抖音、快手等短视频销售渠道销售占比不高。一是对相关渠道客户群体、营销方式仍处于摸索的阶段。二是与传统电商渠道相比，抖音、快手等短视频渠道营销费用相对高一点，整体来说性价比相对较低。公司目前整体线上的渠道重心仍然是淘宝和京东为主。2021年公司成立了自己的短视频渠道营运管理团队，具体交易由经销商运作。
问：Barsetto(百胜图)近两年的表现如何?
答：Barsetto（百胜图）近两年逐步过渡到2C（To-Customer）模式，2021年销售取得较好的表现，目前体量还较小，但品牌逐渐被消费者熟知。通过产品和渠道的沉淀、产品线的丰富和对消费者需求的深度研究，预计未来能保持较好的增长。从绝对规模上看，Barsetto（百胜图）是专业品牌，与MorphyRichards（摩飞）这类全域品牌相比会有一定差距。
问：MorphyRichards(摩飞)各渠道各渠道销售占比情况如何?
答：MorphyRichards（摩飞）目前主要以线上销售为主，淘宝、京东等传统电商销售占比50%以上；线下渠道占比15%-20%左右，主要集中在高端百货、精品超市、潮牌店等，目前在全国投设了超过1000家场景展示平台；其余为新兴电商渠道、电视购物、团购渠道等销售。
问：MorphyRichards(摩飞)除了多功能锅和榨汁机,还有哪些品类销额占比较高?
答：随着MorphyRichards（摩飞）产品品类的逐步丰富，MorphyRichards（摩飞）多功能锅和榨汁机系统合计销售占比2021年降至40%左右。近年来其他销售占比较高的品类有砧板刀具消毒机、水壶、食物处理器等，各占10%左右。公司未来也会通过品类丰富度的提升来推动业绩增长。
问：MorphyRichards(摩飞)品牌后续的推新计划?
答：2022年MorphyRichards（摩飞）品牌品类数量会超过2021年，主要集中在厨房及家居电器，具体产品形态请上市后关注。MorphyRichards（摩飞）洗地机后续有产品迭代的安排。
问：未来,洗地机产品是会推出更高端的产品还是相对低价的产品?
答：目前公司对洗地机品类仍处在探索阶段。公司看好未来清洁产品的赛道，但目前离洗地机真正全面铺开还有很长的路要走。公司将持续关注消费者需求，对相关产品进行升级迭代。
问：2021年至今MorphyRichards(摩飞)的盈利能力趋势?的盈利能力趋势
答：MorphyRichards（摩飞）国内市场销售盈利水平比较平稳。虽然也会受原材料价格上涨的影响，但影响不大。随着2021年下半年新品推出，MorphyRichards（摩飞）整体盈利能力趋于稳定。
问：公司对Donlim(东菱)品牌的未来规划是什么?
答：公司前期战略重心在出口业务，对Donlim（东菱）的战略定位和要求不够清晰，始终处于一个调整的状态。在国内新兴社交电商、内容电商的大背景下，Donlim（东菱）的品牌定位、产品差异化、渠道革新和协作等方面，未来还有很多工作要做。
问：公司专业品牌及国内ODM业务2021年增速超过MorphyRichards(摩飞)的原因是什么?
答：部分专业品牌由于基数小，相对增速表现较好。国内ODM业务2021年的增速不一定代表未来增长的趋势，此类业务比公司成熟的出口ODM业务和自主品牌业务稳定性差一些，订单有一定的波动性。未来公司国内销售的增长更多的还是以自主品牌销售为主。
问：国内ODM订单和出口ODM订单的毛利率相差大吗?
答：如果产品类别相似，总体毛利率差别不大。
问：内销原材料价格上涨有没有价格传导?
答：对于老产品的价格传导，相对比较困难；对于新品的定价会考虑原材料上涨的因素。原材料价格急剧上涨短期内会造成内销毛利的损失。公司会通过效率提升、持续推出新品或迭代产品等措施逐步修复内销整体盈利能力。
问：面对近期大宗原材价格波动及汇率影响,公司的如何应对?
答：针对大宗原材料价格波动，公司阶段性会做一些策略性采购安排，提前锁定采购价格。在原材料价格波动较大等因素而导致产品成本变化达到一定幅度时，公司会对原有产品采取调价措施。针对汇率波动，公司采取签订部分远期外汇合约等措施来降低汇率波动风险，目前规模是2亿美元左右。
问：公司近年来品类的发展势头?
答：目前公司业务主要分为厨房电器、家居电器、个护美容电器三个大类；近两三年个护美容电器和家居电器发展比厨房电器快。细分来看，家居电器中的吸尘器、个护美容电器中的电动牙刷，厨房电器中的制冰机发展相对较快。
问：公司ODM业务的海外大客户有哪些?
答：公司出口业务客户较为分散，前五客户合计占比不到30%，世界知名的小家电品牌，如JardenGroup、HamiltonBeach（汉美驰）、Bosch(博世）、Electrolux（伊莱克斯）、Philips（飞利浦）、Panasonic（松下）、Siemens(西门子)、De’Longhi（德隆）、Kenwood（健伍德）、MorphyRichards（摩飞）、SEB（赛博）等都是公司客户，最大客户的占比10%左右。公司与超过1,000家客户建立了业务关系，拥有覆盖全球的小家电销售渠道，市场分布较为均衡，对单一地区或单一客户销售不存在依赖性。
新宝股份主营业务：从事设计研发、生产、销售小家电产品
新宝股份2021三季报显示，公司主营收入107.04亿元，同比上升17.43%；归母净利润5.95亿元，同比下降34.63%；扣非净利润5.3亿元，同比下降36.56%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入40.6亿元，同比下降0.25%；单季度归母净利润2.81亿元，同比下降41.45%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降39.33%；负债率49.39%，投资收益1.44亿元，财务费用999.55万元，毛利率17.54%。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.22。近3个月融资净流入2821.72万，融资余额增加；融券净流出544.64万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，新宝股份（002705）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)