红旗商场是一家1986年1月设立的全民所有制企业，在那个物资匮乏的年代，红旗商场名气非常大，成都人民喜欢去红旗商场购物。
黄桷树财经注意到，2000年，曹世如成立了成都市红旗连锁公司，接手了红旗商场批发分公司的资产及债权债务，23年后，红旗连锁即将回到国资的怀抱。
23年前的0元接盘
1999年12月，经评估，红旗商场批发分公司的净资产为-1118万元。
2000年6月，曹世如出资300万元、成都市蔬菜试验场出资100万元共同设立成都市红旗连锁公司，并以0元对价接收了红旗商场批发分公司的资产及债权债务。
当时，按照国家相关规定，成都市红旗连锁公司以0元对价接手红旗商场批发分公司的资产及债权债务，此事项应取得成都市政府的同意及四川省政府的批准，但成都市红旗连锁公司仅根据【成商贸发[2000]88号】文的批准实施资产接收事项，其获得的授权及批准不充分。
2011年、2012年，成都市政府和四川省政府先后发文，确认成都市红旗连锁公司接手红旗商场批发分公司的资产及债权债务，未造成国有资产流失，该事项合法、有效。
2005年，曹世如携手成都市红旗连锁公司以三元钱收购一元出资额的价格，收购了成都红旗商场集团和成都红旗商厦公司，后面两家公司均是由红旗商场的部分资产衍生而来，至此，曹世如把成都商贸市场上“存在着两面红旗”的问题彻底解决。
2010年，成都市红旗连锁公司改制为股份公司，准备冲刺IPO。
11年的减持路
2012年9月5日，成都市红旗连锁公司登陆深交所，简称“红旗连锁”，上市后，曹世如和曹曾俊合计持有红旗连锁61.50%的股权。
（红旗连锁2012年年报截图）
大股东有三年限售期。
2015年三季度，曹世如进行了少量增持，当年末，曹世如和曹曾俊合计持有红旗连锁61.63%的股权。
2016年，曹世如开始大规模地减持股票，由于减持违规，还遭到了深交所的公开谴责。当年末，曹世如和曹曾俊的持股比例下降至48.63%。
2017年，曹世如大规模地减持股票，当年末，曹世如和曹曾俊的持股比例下降至36.63%。
2018年，曹世如大规模地减持股票，当年末，曹世如和曹曾俊的持股比例下降至27.63%。
2019年，曹世如未减持股票。
2020年，曹世如未减持股票。
2021年，曹世如未减持股票。
2022年，曹世如未减持股票。
（红旗连锁2022年年报截图）
2023年12月，曹世如再次准备大手笔减持股票，拟转让6.91%的红旗连锁股权给四川商投投资公司，套现5.52亿元。一旦转让完成，曹世如和曹曾俊的持股比例将下降至20.72%。
黄桷树财经注意到，曹世如和曹曾俊承诺今后还会转让5.18%的股权给四川商投投资公司，届时两人的持股比例还会进一步下降至15.54%。
谁能在红旗连锁身上赚钱？
拉长时间线来看，红旗连锁已经度过了高速增长期。
2012年9月5日，红旗连锁登陆A股，当年的归母净利润为1.73亿元，此后五年，红旗连锁的归母净利润都在1.44亿元-1.79亿元之间徘徊。2018年，红旗连锁的归母净利润突破3亿元。2019年，红旗连锁的归母净利润达到5.16亿元，此后几年，红旗连锁的净利润有所回落，2022年的归母净利润为4.86亿元。
K线图显示，红旗连锁上市前几年，由于有增长预期，股价有一定幅度的正收益，但2016年以后，红旗连锁的股价表现差强人意，如果在二级市场上投资红旗连锁，大概率会亏损。
黄桷树财经测算，在复权的情况下，从2016年1月1日投资红旗连锁股票持有至2023年12月21日，累计跌幅为17.33%。
永辉超市曾在2017年12月和2018年1月两次接盘曹世如和曹曾俊手中的红旗连锁股票，当时的接盘价格为5.80元/股，一共拿下2.856亿股，即永辉超市一共斥资16.56亿元拿下了红旗连锁21%的股权。2023年12月，永辉超市以5.88元/股的价格转让红旗连锁10%的股权，仅仅是保本离场。
目前，国内商超行业正在面临着白热化的竞争，社区团购的兴起，短视频平台的直播带货，都在严重挤压商超们的生存空间。最近几年，家乐福中国关店超过百家，永辉超市、步步高等头部超市都在大量关闭亏损门店。
在这样的背景下，国资入主商超，其实面临着相当大的挑战。
黄桷树财经认为，行动往往比语言更诚实。曹世如23年前接手了红旗商场批发分公司的资产及债权债务，23年后让红旗连锁回到国资的怀抱，这些都体现了她对商超这个行业的敏锐洞察。通过多年的持续套现，曹世如及儿子拿到了几十亿元的现金，对于企业家而言，这是一个非常圆满的结果。四川的民营企业家们，正在“从质疑曹世如，到理解曹世如，到羡慕曹世如”。