8月16日，红旗连锁发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为45.37亿元，同比增长0.42%；归母净利润为2.21亿元，同比下降15.2%；扣非归母净利润为1.97亿元，同比下降19.9%；基本每股收益0.16元/股。
公司自2012年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为5.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对红旗连锁2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.37亿元，同比增长0.42%；净利润为2.21亿元，同比下降15.27%；经营活动净现金流为3.99亿元，同比增长683.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为45.4亿元，同比增长0.42%，去年同期增速为17.98%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
38.29亿 |
45.18亿 |
45.37亿 |
| 营业收入增速 |
5.89% |
17.98% |
0.42% |
归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为52.93%，10.24%，-15.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 归母净利润（元） |
2.37亿 |
2.61亿 |
2.21亿 |
| 归母净利润增速 |
52.93% |
10.24% |
-15.2% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为48.21%，7.13%，-19.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 扣非归母利润（元） |
2.3亿 |
2.46亿 |
1.97亿 |
| 扣非归母利润增速 |
48.21% |
7.13% |
-19.9% |
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.42%，净利润同比下降15.27%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
38.29亿 |
45.18亿 |
45.37亿 |
| 净利润（元） |
2.37亿 |
2.61亿 |
2.21亿 |
| 营业收入增速 |
5.89% |
17.98% |
0.42% |
| 净利润增速 |
53.2% |
10.24% |
-15.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.42%，税金及附加同比变动-0.87%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
38.29亿 |
45.18亿 |
45.37亿 |
| 营业收入增速 |
5.89% |
17.98% |
0.42% |
| 税金及附加增速 |
14.96% |
3.52% |
-0.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.63%、0.84%、1.19%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
2406.97万 |
3814.65万 |
5390.65万 |
| 营业收入（元） |
38.29亿 |
45.18亿 |
45.37亿 |
| 应收账款/营业收入 |
0.63% |
0.84% |
1.19% |
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.09%，营业成本同比增长1.05%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
4.15% |
11.88% |
23.09% |
| 营业成本增速 |
3.37% |
18.03% |
1.05% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.09%，营业收入同比增长0.42%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
4.15% |
11.88% |
23.09% |
| 营业收入增速 |
5.89% |
17.98% |
0.42% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.75%，同比下降1.46%；净利率为4.87%，同比下降15.62%；净资产收益率（加权）为6.26%，同比下降24.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为30.22%、30.19%、29.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
30.22% |
30.19% |
29.75% |
| 销售毛利率增速 |
5.97% |
-0.09% |
-1.46% |
销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.18%，5.78%，4.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
6.18% |
5.78% |
4.87% |
| 销售净利率增速 |
44.67% |
-6.56% |
-15.62% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.71%，8.24%，6.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
8.71% |
8.24% |
6.26% |
| 净资产收益率增速 |
34.62% |
-5.4% |
-24.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.71%，同比增长21.1%；流动比率为1.26，速动比率为0.65；总债务为4.14亿元，其中短期债务为4.14亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.85%，43.52%，52.71%，变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资产负债率 |
39.85% |
43.52% |
52.71% |
流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.42，1.42，1.26，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 流动比率（倍） |
1.42 |
1.42 |
1.26 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.54、0.41、0.38，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.54 |
0.41 |
0.38 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1128.19、3.03、2.41，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
11.28亿 |
15.81亿 |
9.97亿 |
| 总债务（元） |
100万 |
5.22亿 |
4.14亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
1128.19 |
3.03 |
2.41 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-3.2亿元，营运资本为6.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为9.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
9.94亿 |
| 营运资金需求（元） |
-3.23亿 |
| 营运资本（元） |
6.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为70.15，同比下降41.28%；存货周转率为2.21，同比下降12.83%；总资产周转率为0.67，同比下降20.62%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为140.79，119.47，70.15，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
140.79 |
119.47 |
70.15 |
| 应收账款周转率增速 |
-12.2% |
-15.15% |
-41.28% |
存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.64，2.54，2.21，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货周转率（次） |
2.64 |
2.54 |
2.21 |
| 存货周转率增速 |
4.87% |
-3.95% |
-12.83% |
应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.52%、0.67%、0.72%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
2406.97万 |
3814.65万 |
5390.65万 |
| 资产总额（元） |
46.21亿 |
56.68亿 |
75.1亿 |
| 应收账款/资产总额 |
0.52% |
0.67% |
0.72% |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为22.99%、23.06%、23.28%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
8.8亿 |
10.42亿 |
10.56亿 |
| 营业收入（元） |
38.29亿 |
45.18亿 |
45.37亿 |
| 销售费用/营业收入 |
22.99% |
23.06% |
23.28% |