9月25日，双成药业开盘再度封停。因筹谋重大资产重组事项，双成药业于8月28日停牌，9月11日恢复交易。9月11日至9月25日的9个交易日，双成药业已连续封停，区间累计涨幅达135.44%。作为一家药企，双成药业此番筹谋的重组计划，拟跨界半导体领域。9月11日，双成药业在预案中明确表示，公司未来将择机剥离医药类相关资产，中心转移至半导体领域。
股价9个涨停
8月27日晚间，双成药业发布停牌公告，宣布公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司（简称“宁波奥拉”）100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称“本次交易”）。而宁波奥拉为双成药业实控人控制的企业，该交易为关联交易。
双成药业实控人王成栋、Wang Yingpu通过香港奥拉投资有限公司（以下简称“奥拉投资”）、宁波双全创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波双全”）、Ideal Kingdom合计控制宁波奥拉股份57.52%股份。
据上述公告披露，在此次重大资产重组中，双成药业拟置出原有业务的相关资产负债给奥拉投资或指定的第三方，并向奥拉投资、宁波双全等股东发行股份及支付现金，购买宁波奥拉，其中置出资产与奥拉投资持有的置入资产股份的等值部分进行置换，差额部分由双成药业发行股份及支付现金购买。
双成药业表示，本次交易完成后，上市公司将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。这意味着，双成药业将从一家制药企业转生成为一家半导体公司。
9月11日开盘，双成药业股价一字板封停，截至9月25日午间休盘，已连续9个封停板，股价涨至12.29元/股，创历史新高。
业绩严重承压
双成药业的此番筹谋，是为了自救。双成药业目前主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产和销售，2012年登陆深交所，追溯其往年业绩，自2016年出现上市后首亏开始，业绩便一蹶不振。
对主要产品胸腺法新的过度依赖曾一度遭到质疑，双成药业也曾多方求变。2015年，双成药业收购澳亚生物46%的股权，后者主要业务模式为冻干粉针剂的受托加工和自有品牌产品的自产自销。但2016年，曾被双成药业寄予厚望的外延并购并未达到利润提升的预期，反而成为将其拖入亏损泥潭的“黑洞”。由于投资的澳亚生物累计实现净利润与预计净利润相比降幅较大，双成药业2016年对澳亚生物的长期股权投资计提减值准备金额为2.8亿元，当年归母净利润同比大幅下滑837.32%，亏损超3.88亿元。2017年，双成药业将46%的澳亚生物股权转让。
2017年-2023年，双成药业仅在2017年、2019年、2022年实现盈利，且归母净利润远低于2016年以前，其余年份均处于亏损状态。今年上半年，双成药业营收9489.26万元，同比下滑31.74%；归属于上市公司股东的净利润亏损1694.6万元，同比大幅下滑292.78%。营收下滑，主要是因为集采范围扩大，纳入集采的药品价格下降、部分未进入集采范围的品种销量也在减少，同时，其主要品种胸腺法新上年同期受政策调整后续影响，销量较大，而今年上半年无此类因素影响，销量下降。上述原因加上今年上半年政府补助收益及理财收益同比减少，归母净利润也出现同比大幅下滑。
近年来，随着医药体制改革不断深入，在医保控费的大背景下，受宏观经济、行业政策等多方面因素的影响，医药行业市场竞争加剧。而双成药业的化学合成多肽药品经营业绩持续下滑，很快会将其推到退市边缘。此次拟通过资产重组提升可持续经营能力，也是双成药业的求生策略。
双成药业在关联交易预案中就提及，公司所处的多肽市场遭受冲击，其营业收入及净利润持续下滑，业绩增长乏力，未来业绩增长存在不确定性。公司亟须调整业务结构、推动业务转型，寻求新的利润增长点，提高持续经营能力。
宁波奥拉撤回IPO申请
但是，此次资产重组能否成功实现，若实现交易，宁波奥拉又能否将双成药业拖出亏损泥潭，尚是未知数。
此次关联交易预案显示，宁波奥拉是国内少有的在高性能去抖时钟芯片领域可直接与境外头部厂商竞争的芯片设计企业，在该领域国内市场排名第一，已与中兴通讯、锐捷网络、华勤技术等国内众多知名客户建立稳定合作关系。并通过IP授权的方式实现产品在海外市场的应用和覆盖。与此同时，宁波奥拉还布局了电源管理芯片、射频芯片、传感器芯片等产品线，并不断扩展终端应用领域与客户覆盖范围。
2021年、2022年、2023年，宁波奥拉分别亏损10.96亿元、8.56亿元、9.62亿元，主要是因为2022年实施了股权激励，分期确认了高额的股份支付费用。此次关联交易预案提及，2023年，宁波奥拉的股份支付费用已全部摊销完毕，今年1-7月实现扭亏为盈。
宁波奥拉曾谋求上交所上市。上交所发行上市审核官网显示，宁波奥拉的科创板IPO于2022年11月28日获受理，同年12月22日已问询，但今年5月27日终止，原因是宁波奥拉及保荐人撤回了IPO申请。在上交所问询环节，还专门对当时的媒体关注点列出了表格，涉及客户集中度较高且单一、股份支付费用高导致净利润为负、核心技术人员为外籍、收购印度奥拉价格问题、分红和资金来源和流向等。还未等到上会，宁波奥拉便选择了撤回IPO申请。
分析：跨界资产重组难度大
近年来，国务院、中国证监会及交易所陆续出台了一系列鼓励支持重组整合的政策，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展，促进市场化并购重组，提高上市公司质量。
双成药业拟转型的集成电路产业领域，是支撑国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。尽管双成药业认为此次资产重组的整合风险较低，但在巨丰投资首席投资顾问张翠霞看来，双成药业跨界如此之大的资产重组，难度不小，主管部门能否通过尚是未知数。
“医药和半导体是完全不同的领域，从消费领域跨入大科技领域，原有公司的人才储备是否足够，是否具有管理半导体科技企业的能力等，都是重组比较重要的关键点。”张翠霞表示，虽然目前监管部门对于资产重组的包容度较高，甚至说可以跨界重组，但如果跨界太远，原有产业链如何出清、并购重组进入的领域是否有专业人才把控风险等，都需要重点关注。此外还需关注被并购的公司产权结构、人员规模、研发投入力量、细分赛道是否具有市场竞争力等，都需要重点考虑。
双成药业认为，此次资产重组的整合风险较低，给出的理由是，交易在同一控制下整合，双成药业与宁波奥拉共同受实控人王成栋、WANG YINGPU控制，在经营管理理念、重大事项决策机制流程等方面不存在显著差异。但也提及，此次交易存在审批风险，能否取得相关的批准或注册，以及取得相关批准或注册的时间，均存在一定的不确定性。且交易方案需要获得中国证监会等相关机构的批准或注册，在交易推进过程中，市场情况可能会发生变化或出现不可预知的重大事件，导致本次交易可能无法按期进行；如无法按期进行或需重新进行，则面临重新定价的风险。
截至目前，与此次交易相关的审计、评估工作尚未完成。张翠霞表示，如果并购的溢价高，则不利于上市公司，会对其自身现金流带来非常大的压力，除了并购付出的代价较大，后期也需要有源源不断的资金跟进，因为半导体领域属于大科技领域，研发投入高，需要有大量的资金支持。如果未来重组后双成药业无法很快融入新的产业链，形成较好的营收、净利润增长，反而需要再重新研发突破，掏钱养并购公司，则面临巨大压力。