来源 :21经济网2023-03-21
在各大指数维持区间震荡走势之时，细心的读者可能会发现近期投研君提及的个股并无“一边倒”的倾向某一个板块，而是分布得较为均衡。在部分板块出现“乏力”之际，我们可以将注意力投向高低切换或走势稳健的板块。那么今天我就带大家了解一个属于医药生物行业的上市公司。
营收5年复合增速达27.6%
东诚药业曾名东诚生化，主营生化原料药、中西药制剂、放射性核素药物的研发、生产、销售。通过查看近年的财务报表，投研君发现公司2020年业绩处在近年最好的水平，归母净利润、营业总收入分别录得4.2亿元、34.2亿元。2019年、2021年归母净利润均降至1.5亿元左右，与这两年都计提约2亿元商誉减值准备有关。公司营收自2016年的11.6亿元增长至39.1亿元，5年复合增速高达27.6%。据2022年三季报，公司归母净利润、营业总收入分别报3.3亿元、27.4亿元，增速为26%、-2%。
在公司最新的经营评述中，投研君发现了更多“干货”。公司在2014年切入核医药产业，近年通过并购整合基本完成了原料供应、研发、临床转化、生产、销售核医药的全产业链布局，聚焦肿瘤、神经退行性疾病、心脑血管疾病等重点领域，形成了“筛查—诊断—治疗”放射性药品全覆盖。截至去年6月底，公司正电子类核药房投入运营3个，目前在建10个，预计未来两年内投入运营的核药房将超过30个，基本覆盖国内93.5%人口的核医学需求。核医药作为精准诊疗的重要一环，未来会随着PET-CT等大型医疗设备配置数量的增加和新的治疗类核药的研发获批，市场需求将会进一步增大。
在原料药、制剂方面，公司是国内最大的生化原料药供应商之一，是专业的肝素原料药生产商，是全球最大药品级和膳食补充剂级硫酸软骨素供应商，肝素钠及硫酸软骨素产品远销全球40多个国家和地区。与此同时，公司向下游制剂延伸拓展，开展低分子肝素系列产品的研发，储备了那屈钙素钙注射液、新型新靶点产品DCP118等系列抗凝产品，此举将树立公司在该细分领域的知名品牌地位。
2021年财务类排行榜季军继续跟踪
下面我们关注一下公司近年的评级热度。2016年以来公司按年收获的评级次数分别为13、18、29、38、35、33、31次，2016年至2019年随着公司销售规模扩大而增长，其后几年稳定在30余次，去年至今一共有14名分析师为公司发布评级。在如此多的分析师和研报面前，多数投资者往往难以在短时间内作出选择，数十篇报告的阅读时间也是一个不小的数字，这个时候投资快报投研通便可“出场”表演“拿手好戏”，发挥出它的强大功效，让投资者针对性重点阅读优秀分析师的报告，解决前述难题。
投研君曾在贵州三力那期提过的平安证券韩盟盟分析师在今年1月11日为公司作出评级：2023年起公司核药研发管线进入落地期，核医学龙头价值有望持续体现。除蓝纳成研发进展外，公司其他核药研发项目同样进展顺利，锝标体曲膦处于审评阶段，预计2023年下半年获批；18F-NaF处于Ⅲ期临床末期，预计即将提交NDA；铼188依替膦酸盐注射液Ⅱ期临床进入尾声；18F-APN-1607正在进行Ⅲ期临床等等。2022年9月30日，国家药监局公开征求《关于改革完善放射性药品审评审批管理的意见（征求意见稿）》，我们认为核药审评审批体系将持续完善，新药上市速度会进一步加快。我们认为2023年开始公司核药研发管线真正迎来落地期，业绩和估值均有望持续提升。我们维持公司2022年-2024年净利润分别为4.09亿元、5.30亿元、6.80亿元的预测，维持“强烈推荐”评级。当前，韩盟盟分析师在投资快报投研通分析师评价行情类排行榜位居第88名，同时在分析师评价（医药生物行业）行情类排行榜获得季军。
在2021年度分析师评价财务类排行榜夺得季军的国盛证券张金洋分析师当前在财务类排行榜位居第43名，并在医药生物行业的财务类排行榜位列第10名，其最新一次点评是在去年10月30日公司发布三季报后：预计2022年-2024年归母净利润为4.39亿元、5.22亿元以及6.45亿元，同比增长190%、19%以及24%，对应PE分别为32X、27X以及22X。公司作为国内核医学龙头标的，管线布局丰富，未来有望不断挖掘国内市场潜力，继续看好公司未来发展，维持“买入”评级。
最后投研君列举当前在财务类评价处于第10名，同时在医药生物行业财务类评价勇夺冠军的德邦证券陈铁林分析师的观点，今年1月12日他谈到：公司处于高壁垒双寡头核药稀缺赛道，核药房布局国内领先，以自研+并购双管齐下构建诊疗核药丰富管线，疫情复苏逻辑显著，随着国内核医学应用渗透、设备加速扩容、公司多管线有望逐步进入收获期，驱动新一轮成长。我们预测2022年-2024年公司营收分别为39.6亿元/43.7亿元/48.1亿元，归母净利润分别为4亿元/5.2亿元/6.5亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
公司最新收盘价报17.90元，市净率为2.88倍。公司“转化一代，储备一代，预研一代，构思一代”的研发思路将使其拥有较强的设计前瞻性和产品竞争力，核医药作为精准诊疗的重要一环，相关产品需求将进一步增大，公司有望充分受益，稳健的投资者或可逢低积极关注。