来源 :网易2026-05-18
调研基本信息
投资者关系活动类别路演活动时间2026年5月11日-13日参与单位名称西部证券（刘小龙）、聚鸣投资（朱尊）、彤源投资（谷玺、薛凌云）、万家基金（王立晟）、华泰柏瑞基金（刘腾飞）、华宝基金（马万昱）、太平洋资管（孙凯歌）、淡水泉投资（原茵）地点上市公司接待人员姓名董事会秘书唐秀雷、证券事务代表黄敏龄
调研核心内容解读
公司战略转型：从锂电前驱体到资源循环综合利用企业
调研中，公司介绍了近年转型成果。此前，公司以高镍动力NCA三元前驱体为主营产品，客户结构单一且高度依赖锂电行业。2023年起，受国际贸易政策、行业需求变化及金属价格波动等因素影响，原有业务模式面临冲击并出现亏损。
在此背景下，公司依托技术优势推行多元化经营：2025年自主研发的回收料分离提纯新技术实现规模化应用，原材料来源从MHP等矿料拓展至废旧电池回收料，可高效回收镍、钴、锰、锂、铜等有价金属，目前大部分原料已为锂电回收料。产品端新增硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂等中间品，拓展NC高镍二元前驱体，应用领域从新能源汽车延伸至3C数码、具身智能装备、家用储能、电动工具等，客户覆盖邦普、贝特瑞、盟固利等正极材料及电池厂商。
得益于回收技术应用、产品结构优化及金属价格上涨（尤其是钴价），公司2025年下半年实现扭亏为盈，经营效益与回收废料处理能力及使用量直接挂钩。
2026年一季度利润：碳酸锂、硫酸钴及技术出口贡献显著
关于一季度利润来源，公司表示，毛利额主要来自碳酸锂、硫酸钴、高镍前驱体等产品及技术出口项目。通过提升产能利用率发挥规模效应，叠加回收原料使用比例加大，推动毛利率持续提升。
原料供应与回收技术优势：多渠道保障+低成本高效率
原料供应方面，公司回收料来源广泛，涵盖正极厂、电芯厂、废旧电池回收处理厂及专业贸易商，合作供应商数量众多，采购渠道多元。目前市场流通的回收料充足，可满足采购需求；碳酸锂生产除使用回收料外，还外购硫酸锂溶液作补充。
回收技术优势是公司核心竞争力之一。当前市场电池回收拆解企业较多，但能将回收料提炼为电池级产品的企业有限。公司新一代回收再生技术具备生产成本低、生产流程短、金属回收率高、产品品质优的特点，且回收料采购的金属折扣系数低于矿料，具备采购成本优势。
未来规划：强化回收能力+拓展产销量+布局高纯电子化学品
公司未来将从三方面推进发展：一是通过技改、新建产能提升回收料处理能力，强化技术优势；二是拓展前驱体和碳酸锂产销量，推动新客户认证、加大原料采购以提升产能利用率；三是聚焦回收料供应端多元化，丰富品类及渠道来源，提升回收料使用占比。子公司芳源锂能计划建设全新生产线，贯通锂矿石焙烧至硫酸锂溶液制备工艺，完善原料自供体系。
技术拓展方面，公司已进入高纯电子化学品领域，现阶段产品包括高纯硫酸钴溶液、高纯硫酸铜溶液、高纯硼酸溶液，纯度达6N，主要用于芯片电镀、清洗及缓冲剂等工艺，未来将持续研发以深化技术积累。
技术出口项目：已收13.61亿日元后续款项将利好业绩
公司技术出口项目进展顺利，已完成可研、政府补贴获批、合作协议签订、商务主管部门备案、设计合同签订及投资入股意向书签订等工作，进入详细设计阶段。截至2026年4月底，累计收取技术服务费约13.61亿日元，后续款项将随项目进度陆续收取，对经营业绩及现金流产生积极影响。