2025年5月7日，西部证券在上海举办了2025年中期策略会，特别邀请了中美关系专家、财政专家、保险资管专家、知名基金经理等就国内外宏观大势、行业发展格局、ETF配置策略、险资中长期入市相关政策等热门议题分享了最新观点，与广大投资者共同寻找投资机遇。以下是部分嘉宾的精彩观点分享。
精彩观点
宏观地缘论坛
边泉水
西部证券宏观首席分析师
西部证券宏观首席分析师边泉水发表了主题为《中国经济修复式增长新动态与政策应对》的演讲，他表示：展望2025年，中国经济仍处于修复式增长的格局，重点关注三方面，分别是外部不确定性上升、房地产市场能否“止跌回稳”、财政政策加力提振内需。此外，欧元区增长压力和风险不容忽视。反转的逻辑仍需等待，美股调整仍未结束，下半年中国权益市场机会较大。
相关报告：《地中生木：中国修复式增长出新芽——2025年宏观经济、政策与大类资产配置展望》、《稳就业、稳企业、稳市场、稳预期—4月25日政治局会议点评》
特邀嘉宾：吴心伯
复旦大学国际问题研究院院长
外交部政策咨询委员会委员
复旦大学国际问题研究院院长吴心伯发表了主题为《特朗普2.0中美关系复盘与展望》的演讲，他表示：特朗普第二任期中美博弈先打后谈。美方误判形势，既不知己也不知彼，贸易战升级后很快陷入被动。中方准备充分，决心大，经验更丰富，掌握主动。如果说打由美国定，谈就要由中国定。目前中美开谈只是下一阶段的开始，谈判过程将会艰难曲折。有了前面的交手，接下来的谈判我将处于较为有利的位置。
张泽恩
西部证券海外政策分析师
西部证券海外政策分析师张泽恩发表了主题为《特朗普2.0减税政策前瞻》的演讲，他预期法案文本将在2025年三季度末至四季度初正式推出。减税政策或将将包括以下三个内容：1.将TCJA的部分日落条款永久化；2.进一步下调企业所得税等税率；3.针对特定的产业进一步加大利息抵扣政策推行。
相关报告：《美国减税政策三问：时点、内容与影响——特朗普政府政策深度梳理系列报告》
曹柳龙
西部证券策略首席分析师
西部证券策略首席分析师曹柳龙在主题演讲《安全资产势不可挡》中表示：海外局势变幻莫测，但逆全球化+低利率化+去美元化的趋势不变。无论是1930s还是1970s的叙事框架，都指向美元秩序的溃败和中美货币信用的此消彼长。人民币定价资产的长期升值是大势所趋，但“告别灯塔”后不可避免地要面临黑暗中的摸索。在美国金融风险真正曝露前，安全资产仍是各类资金的最大公约数。
相关报告：《告别灯塔——2025年中期策略展望》
精彩观点
资产配置论坛
孙寅
西部证券业务副所长
非银首席分析师
西部证券业务副所长、非银首席分析师孙寅发表了主题为《利差压力下的金融机构求变》的演讲，他认为低利率环境下，金融机构可围绕权益资产形成正循环，银行具备补充资本稳定分红的能力，同时也具有回购增持再贷款等工具参与权益市场；券商为资本市场活跃做出应有贡献，且采用互换便利等工具进一步支持资本市场稳定；保险及养老金等吸纳稳定收益诉求的居民中长期财富，增加高股息、ETF等稳定权益资产的配置，增厚收益。
相关报告：《安全配置需求下金融股攻守兼备——东方破晓系列报告一》
特邀嘉宾：赵一
安联保险资管固收投资总经理
安联保险资管固收投资总经理赵一发表了主题为《低利率环境下的保险资金资产配置与资管业务发展思考》的演讲，他表示：以美国、日本为代表的国际同业在长期基础利率趋势性下行的过程中，通过积极的调整投资策略，延缓投资收益下行。多资产分散投资的核心在“多风险收益来源”的构建。投资策略系统化要求成为必然–基于不确定性的应对。基于不同风险偏好和风险预算体系，需构建不同的策略产品模型。
姜珮珊
西部证券固收首席分析师
西部证券固收首席分析师姜珮珊发表了主题为《“择机”窗口已到，利率或破前低——2025年二季度债市投资策略》的演讲，她表示：展望二季度，当前央行“择机”时机已到，宽实体+防空转或将延续，资金价格中枢有望边际下行。二季度利率有望突破前低但同时注意波动风险，10Y国债利率在1.50%~1.80%区间宽幅波动。此外，信用债建议积极配置。转债方面，除了大盘高评级转债外，关注信用资质可控的科技板块转债机会。
相关报告：《“择机”窗口已到，利率或破前低——2025年二季度债市投资策略》
冯佳睿
西部证券金工首席分析师
西部证券金工首席分析师冯佳睿发表了主题为《从MAA到VAA：资产配置不止均值方差和风险平价》的演讲，他参考了Wouter J. Keller等人提出的一系列战术资产配置方法，构建了适合不同投资目标的6个战术资产配置模型，并在内地ETF上进行回测。除MAA策略今年以来和FAA策略在2016年小幅亏损外，各个策略在回测区间内年胜率100%，季度胜率整体在80%以上。模型在ETF上的回测风险收益特征与指数相似。
相关报告：《从MAA到VAA：资产配置不止均值方差和风险平价》
李洋
西部证券基金研究首席分析师
西部证券基金研究首席分析师李洋发表了主题为《科技主攻产业前沿红利镇守价值中枢——双维指数全景扫描》的演讲，她预计科技仍有向上空间，或成为全年主线行情，建议关注科创成长、科创100、科创 200、恒生科技、中证港股通科技等指数，并通过指数基金把握投资机会。红利方面建议关注：宽基类红利指数：中证红利、香港红利等；策略类红利指数：红利低波、红利低波100等；主题类红利指数：国新港股通央企红利、港股通央企红利等。