来源 :西部证券2023-05-12
西部证券于2023年5月10日-12日圆满地举办了名为“高质量发展新起点”的2023年中期策略会。此次策略会开设了4个分论坛，5个专题论坛，全方位地和投资者共同商讨宏观和行业发展大计，把握市场机遇。
2023年5月10日上午，主论坛盛大开幕，会场座无虚席。西部证券董事长徐朝晖女士上台致辞。主论坛首先邀请了中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬先生，演讲了《未来中国经济发展展望》。紧接着国际关系理论家、清华大学国际关系研究院院长、中华美国学会副会长阎学通先生进行了题为《逆全球化与中美关系》的演讲。最后，西部证券宏观首席分析师边泉水博士和西部证券策略首席分析师易斌博士先后进行了演讲。
宏观首席分析师边泉水博士观点：
修复式增长与预期变换。一方面，经济增速向潜在增长率回归，但实际产出仍低于潜在产出，通胀没有压力；另一方面，经济呈现脉冲式增长，环比增长最快时期或已过，经济修复进入下半场，总量政策存在放松的可能。
下半年国内经济展望：上调全年GDP增速预测至5.6%，通胀温和。
总量政策维稳：总量政策走一步看一步，下半年或边际放松。
产业政策发力：有效市场和有为政府的更好结合，聚焦国家安全、数字经济和国企改革等领域。
房地产市场展望：复苏节奏渐弱，政策预期渐强。
美国经济展望：美国经济或进入“滞胀式”下行。
资产价格运行的逻辑：中美经济周期错位。A股：走势重新回归至基本面，下半年仍存配置机会。中债：10年国债收益率全年区间2.5-3%。美债：10年美债收益率下行空间仍存。美股：美股定价仍然取决于经济基本面，预计将先下行后上行。美元：若后续欧美银行危机持续发酵，美元指数在下半年仍然存在上扬的概率。黄金：无论是美国快速步入衰退还是下半年通胀回暖，黄金依然是性价比最强资产。
策略首席分析师易斌博士观点：
新一轮盈利周期正在启动。随着政策重心逐步回归经济增长，叠加经济内生动力逐步修复，A股市场的新一轮盈利周期正在逐步启动。全年市场依然可以更乐观一些，但上行斜率将趋于平缓。
重视传统行业内生增长的动能。房地产、煤炭、交运等行业资本开支增速环比明显上升，公用事业、电新、化工等重资本行业维持较高资本开支。相对而言，双创板块资本开支增速明显回落，创业板资本开支增速转负。而这一趋势的变化，将是主导下半年投资的核心变量。
重视“中国式现代化”与“中特估值”带来的国企改革长期投资机会。关注三个投资主线：1）资源整合型（央企专业化整合/存在重组预期的标的）；2）科创领头型（“卡脖子”/国家安全方向“链主”企业）；3）价值重估型（估值与盈利质量错配的板块和标的）。